北京時間周四凌晨，美聯儲宣布加息75個基點，聯邦基金利率目標區間從2.25%至2.50%上調到3.00%至3.25%，這是今年以來美聯儲第五次加息，也是連續第三次加息75個基點。

    分析師表示，此次加息幅度符合市場預期，短期內美聯儲加息節奏不會放緩，今年年內還有100-125基點（bp）的加息幅度，明年仍可能繼續加息。在美聯儲加速貨幣緊縮之下，美國經濟或于2023年初進入衰退，失業率大概率也將上升。

    分析師指出，美元指數或于今年底到明年初見頂，本輪高點或在120附近，短期內人民幣匯率仍有貶值壓力，但持續時間可能不會太長。

以下是部分機構對本次美聯儲加息的解讀

    中泰證券：短期美聯儲加息節奏不會放緩

    本次美聯儲議息會議決定將聯邦基準利率區間上調75個基點，并重申持續上調基準利率將是合適的。雖然近幾個月以來美國消費者物價指數（CPI）漲幅持續回落，但下行斜率不盡如人意，因此短期美聯儲加息節奏不會放緩。

    結合最新加息點陣圖和芝加哥商品交易所（CME）的預測情況，在今年剩下兩次會議中，美聯儲加息點位組合或為75和50個基點。另一方面，聯儲主席鮑威爾多次表示，在通脹回落至目標水平之前，不會放松貨幣政策。

    另外，鮑威爾在新聞發布會上提到，實現經濟軟著陸的機會較小，但經濟放緩是降低通脹的必要條件。我們認為，美國距離實質性衰退可能還有1-2個季度的時間，屆時伴隨經濟步入衰退，通脹也將加速回落。我們預計，美國通脹將于明年年中前后接近目標水平，其貨幣政策也將迎來轉變。

    粵開證券：明年美國仍可能加息25bp

    9月會議的點陣圖顯示，聯邦公開市場委員會（FOMC）票委立場一致鷹派，未來三年的利率預測都大幅提升。2022年、2023年、2024年的利率目標中位數分別為3.375%、4.625%、3.875%。

    9月FOMC點陣圖包括了19位票委的預測。其中，8位票委預測今年利率達到4.125%，9位票委預測今年利率達到4.375%。這意味接下來的兩次會議（11月和12月）還有100-125bp的加息幅度。半數票委認為11月加息75bp、12月加息50bp，這也超出了市場預期。此前投資者低估了美聯儲短期內加息的立場和抗擊通脹的決心。

    明年美聯儲仍可能加息25bp，后年才會降息。票委對明年的利率預測較為集中，分布在4.375%-4.875%的區間，中位數處于4.6%，這高于2022年底的水平，表明明年降息可能性很小。2024-2025年的利率預測分歧較大，票委分布較為分散，中位數分別為3.875%、2.875%。因此，美聯儲降息至少要等到2024年，較市場預期大大推遲。

    中信證券：本輪美國加息終點或在5.0%左右

    盡管點陣圖并不代表真實的加息路徑，但傳遞出美聯儲維持緊縮立場的決心，短期政策或難以明顯轉向。

    結合鮑威爾講話的信息，以及以往美聯儲緊縮周期聯邦基金利率的高點往往比CPI同比增速的高點更高的歷史，我們預計美聯儲今年年內加息或至4%以上，本輪加息的終點高度在5.0%左右。明年是否會降息需要結合屆時的通脹和失業率判斷，尤其是失業率。

    此外，當前美歐經濟基本面的差異仍是影響美歐匯率的核心因素，疊加美聯儲持續鷹派的貨幣政策立場，美元指數在9月議息會議后升至111以上，預計后續仍將偏強運行，可能在今年底或明年初上行至上一輪高點的120附近。

    預計10年期美債收益率短期維持震蕩走勢，但隨著美國經濟逐步走弱并可能在明年下半年陷入實質性衰退，10年期美債收益率在中長期可能存在下行趨勢。

    中金公司：美國經濟或于2023年初進入衰退

    美聯儲加息并未減速，點陣圖顯示利率還會進一步抬升，且將在較長時間內維持高位。我們預計加息將帶來更多痛苦，美國經濟或于2023年初進入衰退，失業率大概率將上升。

    盡管鮑威爾試圖避免制造“衰退恐慌”，但市場可能還是會朝著衰退的方向進行定價。我們認為，這次衰退更可能是“滯脹式”衰退，這意味著美國“股債雙殺”或未結束，我們離“市場底”還有很長的距離。

    點陣圖顯示，美聯儲官員對2023年底的利率中值預測由6月時的3.8%上調至4.6%，對2024年底的利率預測由3.4%上調至3.9%，而首次出現的對2025年的利率預測為2.9%，依舊高于美聯儲認為的2.5%的長期中性利率。

    換句話說，直到2025年底，美國貨幣政策都可能處于從緊的態勢。值得注意的是，點陣圖顯示有一位官員認為到2025年底利率仍應維持在4.4%的高位水平，這意味著該位官員認為未來三年美聯儲都不會再轉向寬松了。

    平安證券：遠期加息預期是美元匯率的強大支撐

    9月，歐央行、加拿大央行已單次加息75bp，瑞典央行甚至加息100bp，英國、澳新等發達經濟體預計至少也會加息50bp。短期來看，美聯儲加息速度不一定明顯快于非美央行，但由于美國經濟相對具備韌性、且美聯儲抗擊通脹的決心更強，預計美聯儲加息終點或更遠且更可持續，遠期加息預期是美元匯率的強大支撐。

    美聯儲激進緊縮、美債利率再破前高，對非美金融市場的負面沖擊或更加劇烈，非美貨幣表現更受沖擊。以歐日債市為例，截至9月20日，10年美債利率突破前高后，10年德國利率也突破前高、刷新2013年以來新高；10年意大利國債利率升至4.15%，處于4%以上的警戒水平；10年日債升至0.274%、連續兩周突破0.25%目標水平。歐日債市的壓力也將體現在歐元和日元匯率上。

    總之，無論是從美聯儲緊縮節奏看，還是從非美經濟壓力看，美元匯率目前仍將維持強勢。

    太平洋證券：美聯儲會持續鷹派加息直到衰退來臨

    美聯儲當前的政策態度是數據導向，“確認通脹將持續下降”是美聯儲放緩或終結加息的必要條件。然而，現在美國通脹的主要拉動力量已經從能源價格轉變為更難控制的房租上漲，這導致滯脹的風險進一步拉大，所以美聯儲轉向也更加困難。

    解決高通脹問題的最終途徑可能是一次較為嚴重的衰退，比如依靠房價暴跌來重新平衡美國正在處于歷史最低位的租售比，從而消除房租上漲的動力。所以我們認為未來較為可能的情景是美聯儲持續鷹派加息直到衰退來臨。

    美元的強弱一方面與美聯儲政策相關，另一方面受經濟基本面的影響。目前二者出現背離，即美聯儲十分鷹派，但美國經濟前景不佳。前者影響短期內美元的走勢，而后者決定美元長期走勢。在美聯儲鷹派加息的驅動之下，疊加歐洲能源危機給美元帶來的被動升值的動力，美元在短期之內仍將保持較為強勁的勢頭，年內可能出現再度的階段性沖高，給全球資本市場帶來較大的風險。但美元長期強勢的基礎不牢固，明年預計將隨著美國經濟衰退而轉弱。

    招商證券：人民幣匯率短期仍有貶值壓力但并不持續

    我們預計明年中美國CPI同比漲幅有望降至3%下方，進而明年聯儲無須激進加息。此外，鮑威爾指出失業率是就業的最佳觀察指標，今年底到明年初，我們就能看到失業率持續上行，這將給美聯儲結束加息帶來契機。

    7月底以來的內政、外交動作均是支持率保衛戰的結果，近期美聯儲的鷹派態度大概率與此有關。但臨近中期選舉，平衡資產價格表現訴求又會開始浮出水面，因此10月美聯儲態度就有望逐漸溫和。目前看四季度聯儲有望放緩加息步伐，一旦這一轉變成型，就是政策轉鴿的信號。

    美元指數見頂需要兩個前提：一是美聯儲政策轉鴿，二是歐洲能源風險警報解除。今年底到明年初，市場有望迎來美聯儲政策拐點。歐洲能源供需平衡壓力最大的階段是今年四季度到明年一季度，但預期最差階段可能出現在年內。進而，我們認為美元指數或于今年底到明年初見頂，此前美元或仍有最后一沖。

    回到國內，人民幣匯率短期仍有貶值壓力，但并不持續。四季度美聯儲政策轉鴿意味著人行“以我為主”空間將逐漸顯現，國內四季度降息依舊可期。在經歷階段性調整后，A股和人民幣債券的投資性價比也在不斷上升，黎明前的黑暗雖然煎熬，但是希望也近在眼前。