本報(bào)記者 劉琪

    6月8日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝在第十四屆陸家嘴論壇上發(fā)表“全球金融周期：趨勢(shì)和影響”的主題演講。他談到近年來，中國(guó)的金融周期相對(duì)穩(wěn)健。2020年以來，10年期國(guó)債到期收益率在2.4%—3.4%之間窄幅波動(dòng)，最高與最低點(diǎn)的極差不到100個(gè)基點(diǎn)，顯著低于美國(guó)同期近400個(gè)基點(diǎn)。中國(guó)社會(huì)融資規(guī)模則保持10%左右的增速。

    “中國(guó)金融周期相對(duì)穩(wěn)健背后的原因，是中國(guó)長(zhǎng)期堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策。中國(guó)貨幣政策堅(jiān)持以我為主，堅(jiān)持跨周期和內(nèi)外平衡的導(dǎo)向，不跟隨美聯(lián)儲(chǔ)‘大放大收’，不搞競(jìng)爭(zhēng)性的零利率或量化寬松政策。”潘功勝說。

    潘功勝表示，中國(guó)穩(wěn)健的金融周期為經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行提供了適宜的環(huán)境。市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供充足穩(wěn)定的融資。信貸脈沖是刻畫金融周期變化的重要指標(biāo)，反映了金融周期的邊際變化方向。以新增信貸占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重的邊際變化衡量，2023年以來中國(guó)的信貸脈沖轉(zhuǎn)正上行，顯示信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持作用正在增強(qiáng)。2023年初以來，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)總體是上修的。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由4.4%上調(diào)至5.2%。兩天前，世界銀行剛剛將今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由4.3%上調(diào)至5.6%。

    “人民幣資產(chǎn)具有競(jìng)爭(zhēng)力的真實(shí)利率，為我國(guó)貿(mào)易投資伙伴持有的人民幣提供了良好的保值能力。以2年期國(guó)債收益率減去核心居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）衡量，中國(guó)的真實(shí)利率處于1.7%左右，與大幅加息后的美國(guó)真實(shí)利率相當(dāng)，顯著高于德國(guó)、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。”潘功勝說，在全球高通脹背景下，人民幣債券的投資組合分散化價(jià)值凸顯。2022年以來，發(fā)達(dá)國(guó)家政府債與股票都出現(xiàn)了明顯下跌，股債收益的相關(guān)性由負(fù)轉(zhuǎn)正，債券對(duì)沖股票的分散化價(jià)值顯著降低；新興市場(chǎng)債券作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，與全球股票收益的相關(guān)性始終較高；中國(guó)債券與全球股票收益的相關(guān)系數(shù)則保持在負(fù)值區(qū)間，具有較好的投資組合分散化價(jià)值。

    潘功勝表示，2023年以來，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，跨境資金流動(dòng)由年初較高順差趨向基本平衡，外匯儲(chǔ)備穩(wěn)中有升，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。4月中旬以來，受內(nèi)外部多種因素影響，尤其是美元指數(shù)在美國(guó)債務(wù)上限問題、中小銀行風(fēng)險(xiǎn)問題推升避險(xiǎn)情緒、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有所升溫的推動(dòng)下走強(qiáng)，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，人民幣匯率出現(xiàn)了一些波動(dòng)，但我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，匯率預(yù)期和跨境資金流動(dòng)保持相對(duì)穩(wěn)定。向前看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持穩(wěn)中上行的態(tài)勢(shì)，而一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)則預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨溫和衰退。同時(shí)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，美元走強(qiáng)較難持續(xù)，外溢影響有望減弱。總體看，我國(guó)外匯市場(chǎng)有望保持較為平穩(wěn)的運(yùn)行狀態(tài)。

    “經(jīng)過多年的改革發(fā)展，近年來我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行逐漸呈現(xiàn)出新的特征：市場(chǎng)運(yùn)行呈現(xiàn)較強(qiáng)的韌性，市場(chǎng)主體更加成熟，交易行為更加理性，匯率避險(xiǎn)工具更多運(yùn)用，以及人民幣跨境使用水平的大幅提升，也大幅壓縮了匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。而且外匯市場(chǎng)監(jiān)管者面對(duì)市場(chǎng)的變化時(shí)，也更加從容、更加淡定、更加成熟。”潘功勝表示，“多年來，我們?cè)趹?yīng)對(duì)外部沖擊中積累了不少經(jīng)驗(yàn)，外匯市場(chǎng)宏觀審慎政策工具也更加豐富。我們有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。”

（編輯 屈珂薇 沈明）