本報記者 韓昱

    繼前期國家金融監督管理總局發布通知降低保險公司權益投資風險因子后，10月30日，財政部網站發布《關于引導保險資金長期穩健投資加強國有商業保險公司長周期考核的通知》（以下簡稱《通知》），對國有商業保險公司凈資產收益率實施三年長周期考核，為險資入市進一步打開空間。

    “對國有商業保險公司實施三年長周期考核，能夠提高保險資金投資股票等權益類資產的積極性，降低短期投資行為帶來的風險，促進保險資管行業的發展，推動資本市場高質量發展。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表示。

    具體來看，《通知》將《商業保險公司績效評價辦法》（以下簡稱《辦法》）中經營效益指標的“凈資產收益率”由“當年度指標”調整為“3年周期指標+當年度指標”相結合的考核方式，其中，3年周期指標和當年度指標權重各占50%。3年周期指標采用近3年凈資產收益率幾何平均數，當年度指標采用當年凈資產收益率。

    公開資料顯示，我國保險公司的投資績效考核周期以中短期為主，近七成機構采取年度考核方式。國家金融監督管理總局數據顯示，截至今年9月份，保險資金運用余額約達27.18萬億元，其中股票和證券投資基金約達到3.48萬億元，占比約為12.82%。2016年以來保險資金投資股票、基金的比例基本在10%-15%之間，距監管部門規定的權益類資產投資比例上限仍有較大空間。

    “此前考核周期偏短，致使投資經理更加追逐短期熱點，不利于中長期價值投資。調整后有望吸引更多中長期資金入市。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示。

    巨豐投顧高級投資顧問丁臻宇分析稱，此前考核周期偏短對于險資投資A股主要有兩方面影響，一方面降低了保險資金對權益類資產波動性的容忍度，抑制了保險資金投資權益類資產的積極性；另一方面，導致保險資金在投資運作過程中更多追求短期收益，容易發生追漲殺跌、頻繁申贖等短期行為，與保險資金作為長期配置型資金的屬性不符，也不利于資本市場平穩運行。

    財政部有關負責人表示，《通知》進一步加強國有商業保險公司長周期考核，并對其投資管理提出了相關要求，主要目的在于：按照保險行業運營規律，增強資產與負債的匹配性，繼續引導國有商業保險公司長期穩健經營，防止因單純考核年度目標，出現突增業績、忽視風險的短期行為，鼓勵其進行長期投資、穩定投資、價值投資。同時，也有利于更好發揮中長期資金的市場穩定器和經濟發展助推器作用。

    “對于國有商業保險公司而言，三年的敞口周期使得其投資判斷更基于中長期，也使得其對上市公司標的有著更中長期的投資價值分析考量，有助于推動資本市場高質量發展。”陳靂說。

    丁臻宇認為，對國有商業保險公司實施長周期考核有助于增強其投資股票、基金等權益類資產的積極性和穩定性，提升其參與資本市場的廣度和深度，推動資本市場的高質量發展。尤其在當前A股估值水平處于歷史底部區域，且未來我國經濟復蘇信號明確的背景下，為險資入市進一步打開空間，不僅利于市場穩定，也利于險資提升預期收益率，可謂“一舉兩得”。

    “實施三年長周期考核，可以推動國有商業保險公司切實成為長期投資的踐行者，有助于提高資本市場的穩定性和競爭力，推動資本市場穩定發展和高質量發展。”田利輝表示。