本報記者 田鵬

    3月18日，監管部門推出股票回購增持再貸款專項政策工具正式滿四個月。

    據Wind資訊數據統計，自股票回購增持再貸款政策推出以來截至3月18日，400家A股上市公司累計披露420單股票回購增持貸款計劃，擬申請貸款金額上限合計803.04億元，占首期額度（3000億元）的26.77%。其中，294單用于回購，涉及金額上限合計473.70億元，占比58.99%；126單用于股東增持，涉及金額上限合計329.34億元，占比41.01%。

    接受《證券日報》記者采訪的專家表示，這一制度創新正在重構資本市場價值生態。通過建立“政策激勵-企業行動-市場反饋”的正向循環機制，引導上市公司從被動市值維護轉向主動價值創造，還通過專項工具精準滴灌，促進優質資本向具有長期投資價值的企業聚集。未來，隨著后續貸款審批流程優化、質押率動態調整等配套措施的完善，預計將有更多上市公司啟動“回購+增持”組合操作，形成市場穩定器的規模效應。

    上市公司密集行動

    四個月前，為構建增強資本市場內在穩定性的長效機制，進一步推動資本市場的平穩健康運行，股票回購增持再貸款政策應時推出。該工具甫一亮相，便受到市場廣泛關注與積極響應。上市公司密集行動釋放市場信心。從使用情況來看，專項工具使用規模迅速增長，大額案例頻頻現身。

    Wind資訊數據顯示，股票回購增持貸款金額上限合計達到1億元及以上的企業共有201家。其中，獲得貸款金額最高的三家上市公司分別為，江蘇東方盛虹股份有限公司（以下簡稱“東方盛虹”）合計獲得最高28億元的增持貸款、牧原食品股份有限公司（以下簡稱“牧原股份”）最高獲得回購貸款24億元、杭州海康威視數字技術股份有限公司（以下簡稱“海康威視”）最高獲得回購貸款17.5億元。

    上述使用專項工具的400家上市公司中，中國石油化工股份有限公司、中國外運股份有限公司、廈門盈趣科技股份有限公司、山東力諾醫藥包裝股份有限公司、廣東東陽光科技控股股份有限公司、寧波金田銅業（集團）股份有限公司、浙江華統肉制品股份有限公司、恒逸石化股份有限公司、浙江海亮股份有限公司和濱化集團股份有限公司等公司既披露了回購貸款方案，也披露了股東增持貸款方案。

    另外，還有多家公司披露了多單回購增持貸款方案。例如，中電科數字技術股份有限公司、東方盛虹等6家上市公司先后披露2次及以上股東增持貸款方案；浙江金固股份有限公司、廣州若羽臣科技股份有限公司等4家上市公司先后披露2次回購貸款計劃。

    南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司通過回購和增持股份來穩定或提升公司股價，有助于提升公司形象，吸引長期投資者。多次申請使用相關專項工具，充分體現了這些公司和股東對未來發展前景的信心，表明他們利用政策工具進行市值管理的態度積極。

    參與主體廣泛多元

    股票回購增持再貸款政策的實施不僅激發了市場活力，更吸引了多層次、多類型主體的積極參與。

    首先，從行業分布來看，參與企業覆蓋化工、農業、科技、能源、醫藥、有色金屬、消費品等領域，既包括傳統制造業龍頭，也不乏新興科技產業領軍者。例如，化工巨頭東方盛虹、畜牧業龍頭牧原股份、安防科技領軍企業海康威視等，凸顯這一政策工具的普適性。

    其次，應用主體既有國企背景的上市公司也有民企背景的上市公司。上述420單股票回購增持貸款項目中，有107單是由國有控股上市公司發起，涉及金額上限合計達310.53億元；另有279單是由民營上市公司發起，涉及金額上限合計達431.00億元。

    此外，從參與主體層級看，控股股東、大股東、管理層及上市公司自身均參與其中。例如，112單股東增持貸款中，申請增持貸款的大多為上市公司控股股東、實際控制人（以下簡稱“雙控人”）及其一致行動人，涉及金額合計281.90億元。這種多層級參與結構，不僅強化了內部人信心綁定，更通過“企業-股東”協同形成價值維護合力。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，多元化主體參與回購增持再貸款，為市場注入新的力量。從長期來看，這一行動還能規范市場行為、提升信息披露質量、強化監管力度，為投資者營造更公平、公正、公開的投資環境，吸引更多國內外資本流入，推動整個市場形成良性循環。