本報記者 劉琪

    4月13日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）發布2025年3月份金融統計數據報告。數據顯示，一季度人民幣貸款增加9.78萬億元。3月末，廣義貨幣（M2）余額326.06萬億元，同比增長7%。同時公布的2025年一季度社會融資規模增量統計數據報告顯示，初步統計，2025年一季度社會融資規模增量累計為15.18萬億元，比上年同期多2.37萬億元。

    業內專家表示，目前金融繼續保持對實體經濟穩固的支持力度。金融是實體經濟的鏡像，今年以來金融總量數據進一步好轉，實體經濟需求回暖是根本。去年一系列宏觀政策發力，有效扭轉社會預期，企業等經濟主體投資意愿回升。宏觀政策協同效應明顯增大，除了貨幣政策明確適度寬松外，更加積極的財政政策也發揮了關鍵作用。

    企業有效信貸需求回暖

    根據央行數據，3月份新增人民幣貸款3.64萬億元，同比多增0.55萬億元。

    “3月份經濟延續回升向好態勢，信貸需求有所回升，推動貸款增長好于預期，疊加政府債券發行增多等因素，社會融資規模增速也有上行，金融對實體經濟的支持力度持續提升。”業內專家分析，在金融體系繼續加大貨幣信貸投放力度的同時，企業、居民等資金需求端出現了更多積極變化，共同推動3月份貸款增速回升。

    同時，有分析人士認為，還原地方債務置換因素影響后貸款增速更高。去年以來，隨著地方再融資專項債加快發行，融資平臺等主體用發債資金歸還銀行貸款，地方債券置換貸款的情況增多。去年四季度用于化債的特殊再融資專項債發行超過2萬億元，今年一季度又發行超過1.3萬億元，市場調研初步估算，對應置換的貸款約有1.6萬億元，還原后人民幣貸款增速超過8%，貸款支持力度實際上比統計數據還要更高。社會融資規模指標不會受到專項債券置換貸款的影響，可以更準確地衡量當前的金融支持力度。目前社會融資規模增速已在8%以上，呈穩步走高態勢。貸款增速還原專項債券置換因素后，與社會融資規模增速也會大體接近。

    從結構來看，企業有效信貸需求回暖是3月份貸款的重要支撐因素。數據顯示，3月份制造業和服務業生產經營景氣程度都有提升，其中制造業PMI達50.5%，連續兩個月位于榮枯線以上。同時，重大項目建設也在加速落地，百億元級以上的大項目增多。這些積極因素反映到信貸市場，體現為有效融資需求的回暖。

    此外，消費貸款增勢向好也對近期貸款增長有支撐作用。分析人士表示，近年來我國金融支持有效消費需求的力度不斷加大，銀行也要維持合理有序競爭秩序，防范難以覆蓋經營成本的低價競爭，通過下沉服務、挖掘客戶、做大蛋糕，保持理性定價，促進消費金融可持續發展。還要看到，發展消費金融根本上是要擴大有效消費需求，拓展消費場景，確保消費貸款真正用于支持消費，實現金融支持消費的政策意圖。

    下階段金融總量增長仍有支撐

    社會融資方面，3月份，社會融資規模增量累計為5.89萬億元，同比多增1.06萬億元。

    業內專家分析認為，社會融資規模的大頭通常是貸款和政府債券，今年3月份除了貸款外，政府債券增長較快，也帶動了社會融資規模增速繼續提升。3月份政府債券新增近1.5萬億元，同比多增近1萬億元。特別是用于置換隱性債務的特殊再融資債維持較快發行節奏，短期看融資平臺債務置換歸還銀行貸款，可能會影響信貸總量，但長期看有利于緩釋地方債務風險，推動融資平臺完成市場化轉型，騰挪出更多地方財力來增強經濟發展動能。

    近期財政部還宣布將發行首批5000億元特別國債支持國有大型銀行補充核心一級資本。分析人士認為，為國有大行補充資本，能夠增厚銀行安全墊，更好滿足國際監管要求，同時進一步增強其服務實體經濟能力，預計未來可撬動4萬億元信貸增量。

    展望后期，業內專家預計，下階段金融總量增長仍有支撐。我國經濟具有強大的韌性，各方面還會繼續保持有力度的政策支持，助力做大做強國內大循環，金融部門也在多方施策穩固金融支持力度，支持挖掘國內有效需求，促進金融總量合理增長。