本報記者 吳曉璐

    去年4月19日，證監會發布《資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》（以下簡稱“科技十六條”），從上市融資、并購重組、債券發行、私募投資等全方位提出支持性舉措。

    一年來，圍繞服務科技創新和新質生產力發展，資本市場持續加力，《關于深化科創板改革服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》（以下簡稱“科創板八條”）、《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱“并購六條”）、《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》等支持舉措陸續出臺，支持科技創新的監管體系和市場生態不斷完善。

    在市場人士看來，資本市場在制度包容性、資源配置效率和服務鏈條完整性上不斷實現突破，服務新質生產力基礎不斷夯實。下一步，要以注冊制改革為牽引，優化投融資制度機制，全方位服務新質生產力發展。

    中國銀河證券首席策略分析師楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示，從源頭來看，要建立健全精準識別科技型企業的制度機制，以確保資源能夠有效配置到具有創新能力和發展潛力的科技企業中。同時，要持續推進資本市場制度創新，進一步完善多層次資本市場體系，滿足不同類型、不同發展階段科技創新企業的融資需求，為科技企業提供更加高效的融資平臺。此外，要引導資金特別是險資等中長期資金，加大對科技創新領域的投資力度，為科技創新提供長期穩定的資金保障。

    對“硬科技”企業包容度提升

    資本市場與新質生產力相輔相成、相互促進。一年來，資本市場大力支持科技型企業上市融資、再融資，引導資源向科技型企業聚集，并為資本市場帶來更多源頭活水。據Wind資訊數據統計，截至4月18日，過去一年中，有99家公司登陸A股，合計募資609.71億元，其中，科創板、創業板、北交所分別新增15家、43家和17家，上市募資額分別為120.40億元、251.22億元、43.14億元。綜合來看，科創板、創業板、北交所合計新增75家，占比75.76%，合計募資414.76億元，占比68.03%。

    從行業來看，上述99家新上市公司中，新一代信息技術產業、新材料產業和高端裝備制造產業等戰略性新興產業企業數量較多，分別有25家、22家和15家，募資金額分別為171.27億元、124.54億元、91.19億元。

    截至目前，科創板、創業板、北交所上市公司中高新技術企業占比均超過九成，全市場戰略性新興產業上市公司家數占比超過一半。

    從再融資來看，一年來，171家上市公司再融資規模為2867.48億元（定增募資2411.93億元，可轉債募資437.65億元，優先股募資17.9億元），其中，公用事業、非銀金融、基礎化工行業募資規模較高，分別為461.61億元、414.92億元、324億元。

    今年兩會期間，證監會主席吳清答記者問時表示，用好“綠色通道”、未盈利企業上市等制度，穩妥實施科創板第五套上市標準等更具包容性的發行上市制度，更精準支持優質科技企業發行上市。

    3月28日，上交所受理了未盈利企業北京昂瑞微電子技術股份有限公司（昂瑞微）的科創板IPO申請，引起市場關注。

    市場人士認為，這說明資本市場支持新質生產力的制度包容性持續提升。深圳大象投資控股集團總裁周力在接受《證券日報》記者采訪時表示，未盈利企業IPO獲受理，反映了資本市場對研發投入大、盈利周期長的科技型企業的容忍度提升，表明監管層支持“硬科技”企業發展的決心。

    楊超表示，這表明資本市場對科技型企業的支持更加注重其長期發展潛力，為更多具有高成長性的科技企業提供上市融資的機會，同時有助于引導更多科技企業加大研發投入，提升自主創新能力。

    在市場人士看來，加大對科技型企業的支持力度，首先要健全精準識別科技型企業的制度機制，才能更好地支持“硬科技”企業。楊超表示，進一步健全精準識別科技型企業的制度機制，要注重企業的研發投入、人才配置、專利技術等指標，以準確衡量企業的科技屬性；考慮企業在行業中的核心競爭力，判斷其關鍵技術優勢與長期發展前景，建立完善動態評估機制；還要加強信息披露要求，企業要準確披露研發進展、風險因素等信息。

    周力認為，精準識別科技型企業時，應考慮核心專利數量、研發投入占比、國產替代能力、核心技術人員穩定性等；評估企業所處行業前景、客戶資源及商業模式可行性；建立企業成長性跟蹤機制，定期評估技術進展與市場適配性，防止“偽科技”企業套利。

    科創企業并購積極性增強

    并購重組是科技型企業拓寬融資渠道、完善產業鏈布局、增強硬科技屬性的重要手段，也是傳統企業尋找第二增長曲線、向新質生產力轉型的重要渠道。據Wind資訊數據統計，截至4月18日，一年來，A股公司發布168單重大資產重組，同比增長66.34%。

    尤其是去年9月份“并購六條”出臺后，A股并購重組市場活躍度明顯提升，科創板、創業板公司并購產業鏈上下游公司的積極性明顯增強，半導體等“硬科技”行業領域并購重組活動顯著增多。另外，科技型企業借道并購重組登陸A股、上市公司收購優質未盈利資產等典型案例也不斷落地。

    吳清還表示，抓緊完善“并購六條”配套機制，在估值定價、審核流程、支付工具等方面進一步打通堵點，大力推進企業并購以優化資源配置、促進企業發展，推動更多科技創新企業并購案例特別是具有示范意義的典型案例落地。

    周力認為，進一步支持科創企業并購，激發其并購活力，需完善以下配套機制：提高輕資產科技型企業并購估值包容性，探索基于未來收益或知識產權的估值方法；擴大小額快速審核機制適用范圍，縮短審批周期，提升效率；對突破關鍵技術的并購設立“綠色通道”，加快審核進度；鼓勵科創板、創業板企業并購上下游技術型標的，支持通過吸收合并實現資源整合；完善并購后業績承諾監管，防范商譽減值風險。

    楊超認為，還需要引導中介機構提升專業服務能力，充分發揮其在并購重組中的橋梁作用，促成更高質量的并購重組。

    科創債迅速擴容

    除了上市和并購重組外，資本市場還從私募創投、區域性股權市場、債券等方面協同發力，服務科技創新和新質生產力發展。

    一方面，鼓勵支持私募和創投基金管理人堅守長期主義，完善私募和創投基金監管制度規則，圍繞優化退出“反向掛鉤”政策、支持私募股權二級市場基金（S基金）和并購基金發展等，進一步暢通多元化退出渠道，逐步構建引導私募創投基金“投早、投小、投長期、投硬科技”的市場生態。

    另一方面，推動區域性股權市場高質量建設“專精特新”專板。截至目前，全國35家區域性股權市場中，已經有26家“專精特新”專板建設方案備案，吸納約萬家專精特新企業。

    此外，科技創新公司債（以下簡稱“科創債”）自推出以來迅速擴容，成為支持科技型企業融資的“主力軍”。據Wind資訊數據統計，近一年來，交易所發行科創債570只，環比增長46.91%，合計募資6238.28億元，環比增長43.93%。

    推動科創債高質量發展，是加強債券市場對科技創新精準支持的重要方式。周力認為，推動科技創新公司債券高質量發展，要鼓勵政策性金融機構為民營科技企業發債提供擔保，降低融資成本；探索知識產權證券化等創新金融品種，拓寬融資場景；將優質科創債納入基準做市品種，吸引險資、養老金等長期資金配置；推動險資、年金投資早期科創基金的比例提升。