2025年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的描述較2024年會(huì)議有所變化。2024年明確提出“明年要保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)”，而2025年則是“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)”，筆者認(rèn)為明年可能更加注重質(zhì)的改善，淡化對(duì)量的要求，可能不會(huì)硬性要求實(shí)現(xiàn)某個(gè)數(shù)值的增速目標(biāo)，進(jìn)而推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

    財(cái)政赤字率或維持高位，央行降息降準(zhǔn)可期，且考量物價(jià)合理回升

    財(cái)政政策方面，“繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策”，定調(diào)與2024年一樣，“保持必要的財(cái)政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量”，筆者認(rèn)為2026年可能繼續(xù)保持較高的財(cái)政赤字率，新發(fā)特別國(guó)債、地方專項(xiàng)債等規(guī)模也不會(huì)較2025年有明顯下降。貨幣政策方面，“繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策”，基調(diào)沒變，明確提到“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具”。參考2025年降準(zhǔn)50BP、降息10BP，筆者認(rèn)為2026年可能降準(zhǔn)25-50BP，降息10BP左右。另外，會(huì)議提到“把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量”，筆者認(rèn)為央行2026年可能會(huì)更加關(guān)注通縮風(fēng)險(xiǎn)，并出臺(tái)一些針對(duì)性解決方案，例如配合提振消費(fèi)的貨幣政策。

    九大任務(wù)變八大任務(wù)，化險(xiǎn)任務(wù)排序調(diào)至最后

    在明年的具體任務(wù)方面，筆者認(rèn)為表面上看由2024年會(huì)議的九大任務(wù)變成了2025年會(huì)議的八大任務(wù)，但是基本內(nèi)容框架并未改變。任務(wù)內(nèi)容主要涉及內(nèi)需、創(chuàng)新新動(dòng)能、改革、開放、協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色轉(zhuǎn)型、民生、化解風(fēng)險(xiǎn)等，其中2025年把區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展與城鄉(xiāng)融合合并在一個(gè)任務(wù)里。而且化解風(fēng)險(xiǎn)任務(wù)在2024年會(huì)議中排在第五，但是2025年會(huì)議排在第八，筆者認(rèn)為可能是因?yàn)?025年重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解取得積極進(jìn)展，迫切性有所下降。

    科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)以及服務(wù)業(yè)或迎來(lái)政策利好

    在新動(dòng)能培育方面，會(huì)議提及要“實(shí)施新一輪重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)”，筆者認(rèn)為一些產(chǎn)業(yè)可能獲得國(guó)家的重點(diǎn)支持，尤其是創(chuàng)新、科技領(lǐng)域。另外，“制定服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)行動(dòng)方案”，筆者認(rèn)為服務(wù)業(yè)同樣可能迎來(lái)政策利好，而這對(duì)于解決就業(yè)和提振消費(fèi)至關(guān)重要。

    統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)程或加快，有助于解決國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱矛盾

    改革方面，“制定全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)條例”，筆者認(rèn)為這意味著統(tǒng)一大市場(chǎng)的建設(shè)將有章可循，后續(xù)進(jìn)程有可能加快。當(dāng)前我國(guó)工業(yè)產(chǎn)能利用率偏低，筆者認(rèn)為統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，深入整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，有助于解決當(dāng)前國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱的矛盾。

    建設(shè)新能源體系，助力能源強(qiáng)國(guó)建設(shè)

    綠色轉(zhuǎn)型方面，“制定能源強(qiáng)國(guó)建設(shè)規(guī)劃綱要”，筆者認(rèn)為把新能源體系的建設(shè)納入能源強(qiáng)國(guó)建設(shè)規(guī)劃中來(lái)，凸顯了國(guó)家對(duì)新能源的重視，也意味著后續(xù)或有政策支持。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)下行壓力；地緣沖突存在不確定性。

    （CIS）