2019年的A股市場，食品飲料板塊再次領跑行業，白酒醬油的漲幅引起投資者的熱議。其實對于投資者而言，和充滿高新技術術語的電子信息與化學品品名都很難記住的醫藥相比，消費品投資的門檻相對較低。大眾消費的投資往往產品就在身邊，很容易理解和記住。

    比如，2018年三季度，市場大跌后，茅臺等高端白酒股票大回調，大家開始熱議消費降級的問題。但熱議的背后，我們冷靜思考一下，消費真的降級了么？現在回頭去看，實則不然。我們看到即使在最近兩年汽車行業銷量下滑近20%時，中國區奔馳寶馬的銷量還在增長，與此對應，茅臺酒的零售價格在2019年依然走勢強勁，茅臺酒還是一瓶難求。所以，我們堅定地相信中國消費升級之路。但升級之路倒未必表現在非得開寶馬、喝茅臺的方面。中國是一個地域跨度大，人口結構復雜的國家，14億的人口，消費趨勢和理念差異很大。舉個例子，近兩年拼多多異軍突起，被大家用來證明消費降級，但我們不這么認為，三四線城市原來街道上遍地的1元、5元甩賣店，門口放一個喊著“拆遷甩賣”的小喇叭，過去這種“拆遷店”生命力很頑強，喊了5年也沒見到拆遷倒閉。但是拼多多出現后，這種店倒閉很多。那么對于之前經常去5元店買商品的人來說，拼多多呈現的產品品類更多，質量相對更好，這樣他們選擇去拼多多消費應該屬于消費升級。從拼多多提供的數據看，用戶也大量分布在這些城市。

    另外，消費升級不一定體現在價格更貴。對高性價比的全國品牌產品的追求，也屬于消費升級。比如在90年代，我們喝的地方牛奶品牌和同時期的伊利蒙牛比，價格差異不大，但是隨著伊利蒙牛的牛奶憑借高性價比逐步介入各個區域市場，地方性的牛奶品牌現已經很難見到。伊利蒙牛正是通過不斷的品牌投入讓品牌深入人心，同時通過高性價比產品來提高市占率。老百姓對品牌的認知度，乃至現在對某些品牌已經有了忠誠度，這也是消費升級的表現。從人口結構看，90后消費者漸漸成為主力，有些品牌已經深深植入他們的腦海。再以牛奶為例，之前大家喝牛奶普遍限于白奶，或者加些水果口味的牛奶。但現在高端常溫奶、常溫酸奶、輕乳飲料已經開始在超市柜臺占據主力。其實不光牛奶，連咱們日常消費的瓜子，在推出高端藍袋產品后，表現出供不應求的特征。從跟蹤上市公司數據看，近幾年這些產品普遍出現了比行業增速高的增長，這也是消費升級的佐證。

    所以，加強在消費品領域的投資，是我們堅信中國消費升級之路可能長達10年，20年、甚至是30年。黨中央早就指出，當前中國社會的主要矛盾是“人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾”。人民對美好生活的追求是消費升級動因，消費升級是對美好生活向往的結果。所以，每一次談到消費降級，是消費品投資中最好的預期差時機。在微觀上，我們也在尋找真正實現人民美好生活的公司，這些公司也必然享受中國人民消費升級的紅利。-CIS-