1月14日，A股市場(chǎng)放量沖高回落，與此同時(shí)，公募股票型基金的平均倉位超90%，偏股混合型基金倉位也處在歷史較高位置。對(duì)于A股市場(chǎng)素有的“88魔咒”，業(yè)內(nèi)人士指出，隨著外資持續(xù)涌入A股，在多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金的政策導(dǎo)向下，A股市場(chǎng)的增量資金源源不斷，“88魔咒”的參考意義不大。

    股基平均倉位超90%

    A股市場(chǎng)素有“88魔咒”的說法，即股票型基金平均倉位超過88%后，指數(shù)調(diào)整的概率較大。近日，不少機(jī)構(gòu)研報(bào)都顯示，公募股票型基金和偏股混合型基金倉位均處在歷史較高位置，“88魔咒”也再次引發(fā)關(guān)注。

    天風(fēng)證券研報(bào)顯示，截至2020年1月10日，普通股票型基金倉位中位數(shù)為90.5%，相比上周估計(jì)值下降0.5%，偏股混合型基金倉位中位數(shù)為87.3%，相比上周估計(jì)值下降0.4%。普通股票型基金和偏股混合型基金當(dāng)前倉位估計(jì)值在2016年以來倉位估計(jì)值序列中的分位點(diǎn)分別為84.4%和89.8%。

    光大金工研報(bào)顯示的測(cè)算結(jié)果略有不同，截至2020年1月10日，股票型基金平均倉位為90.13%，相比上周下滑了1.63個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金平均倉位為82.64%，相比上周提升了2.87個(gè)百分點(diǎn)。

    興業(yè)證券的研究顯示，2017年初以來，當(dāng)前偏股主動(dòng)型基金倉位處在近兩年的偏股主動(dòng)型基金歷史倉位分布區(qū)間高位。

    “88魔咒”參考意義不大

    對(duì)于“88魔咒”此次是否仍然有效，業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前市場(chǎng)資金較為積極，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好并無明顯回落，“88魔咒”已成為過去時(shí)，現(xiàn)在參考意義不大。

    某公募人士表示，A股“88魔咒”是比較早期的說法，當(dāng)時(shí)公募基金在市場(chǎng)中的持股占比較高，確實(shí)對(duì)市場(chǎng)有一定影響。但是，近年來隨著A股上市公司數(shù)量增加，疊加外資不斷進(jìn)入，而公募基金近年來雖然整體規(guī)模增長(zhǎng)明顯，但其實(shí)權(quán)益類基金規(guī)模增幅不大，因此A股“88魔咒”參考意義不大。

    還有市場(chǎng)人士表示，“88魔咒”只是市場(chǎng)的一個(gè)觀察角度，股票倉位和后市調(diào)整兩者并沒有必然的聯(lián)系，還是要綜合考慮更多的指標(biāo)。而且股票型基金倉位最低限制提升之后，這個(gè)指標(biāo)的參考意義也有所下降。

    “市場(chǎng)是否上漲，主要還是看公司業(yè)績(jī)、市場(chǎng)資金和風(fēng)險(xiǎn)偏好等。目前，市場(chǎng)資金還是比較積極的，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好也沒有明顯回落。此外，部分熱門板塊目前估值過高，疊加資金集中流入，如果板塊輪動(dòng)的話，可能會(huì)導(dǎo)致個(gè)別板塊的回調(diào)，影響到市場(chǎng)情緒。”該人士表示。

    增量資金積極入場(chǎng)

    盡管“88魔咒”被市場(chǎng)關(guān)注，但從增量資金來看，其入場(chǎng)意愿依舊較為強(qiáng)烈。

    從北向資金來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，北向資金本月以來凈買入454.40億元。2019年全年，北向資金凈買入3517.43億元。

    國(guó)盛證券研報(bào)顯示，2016年以來，境外資金介入A股明顯提速。外資已經(jīng)成為A股市場(chǎng)重要的增量資金，市場(chǎng)話語權(quán)顯著提升。當(dāng)前外資已與國(guó)內(nèi)基金、保險(xiǎn)成三足鼎立之勢(shì)。A股在全球市場(chǎng)中仍然處于大幅低配水平，“水往低處流”的大邏輯不變。

    內(nèi)資方面，增量資金同樣值得期待。1月3日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出，要有效發(fā)揮理財(cái)、保險(xiǎn)、信托等產(chǎn)品的直接融資功能，多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金。1月11日，監(jiān)管部門對(duì)養(yǎng)老金投資、長(zhǎng)期資金入市、養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革發(fā)聲，釋放重磅信號(hào)，強(qiáng)調(diào)推動(dòng)更多中長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)養(yǎng)老投資與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)，進(jìn)一步提高養(yǎng)老金投資的多樣化程度，增加配置權(quán)益性資產(chǎn)和另類資產(chǎn)等。

    此外，近期多只一日售罄的爆款基金誕生，不少產(chǎn)品直接觸發(fā)比例配售，顯示場(chǎng)外資金入場(chǎng)意愿積極。機(jī)構(gòu)指出，在中長(zhǎng)期資金不斷流入、權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升以及估值并未出現(xiàn)過度泡沫等因素影響下，市場(chǎng)將獲得有效支撐，預(yù)計(jì)2020年權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。