基金2020年四季報開始披露，廣發基金劉格菘、易方達基金蕭楠等明星基金經理的投資路徑曝光。

    截至去年年底，明星基金經理多保持高倉位運作，而近期高漲的港股市場，早已是部分基金經理去年底的配置目標，港股倉位明顯提升。

    聚焦競爭優勢明顯的行業龍頭依舊是公募基金的主流投資策略，部分基金經理明確表示看好光伏、軍工、有色、互聯網服務等板塊的投資機會。

    繼續高倉位迎戰市場

    首批披露的2020年基金四季報顯示，在市場尚未出現明顯高估或者低估時，基金經理更愿意保持高倉位運作，通過調整持倉個股把握結構性機會。

    袁芳管理的工銀瑞信文體產業股票基金去年四季度末股票倉位為90.33%，她管理的另一只基金——工銀瑞信圓興混合的股票倉位由三季度末的85.08%提升至四季度末的89.49%，提升了逾4個百分點。

    銀華中小盤精選混合基金經理李曉星去年四季度也維持了87.56%的高倉位；廣發基金明星基金經理劉格菘管理的廣發小盤成長四季度末倉位為92.04%，這是劉格菘連續三個季度將股票倉位保持在90%以上。

    蕭楠管理的易方達科順基金去年四季度末倉位也高達92.32%，與劉格菘一樣，都已連續三個季度將股票倉位保持90%以上。

    部分基金增配港股

    記者注意到，增配港股資產成為部分基金經理在去年底的一致操作。

    嘉實瑞享基金經理張金濤在四季報中表示，四季度保持了較高的倉位，減持了部分漲幅過大和基本面低于預期的個股，增持了估值相對較低、業績有望在2021年實現較快增長的股票。行業上，減持了食品飲料、醫藥和化工，增持了科技、汽車、輕工和機械行業。在市場配置上，增加了港股的持倉比例。

    數據顯示，嘉實瑞享四季度末股票倉位高達96.25%，相比上一季度大幅提升了9.49個百分點，其中港股倉位為33.63%，相比上一季度上升了超過11個百分點。

    在四季度加倉港股的基金經理還有工銀瑞信袁芳、銀華基金薄官輝、平安基金李化松等。數據顯示，袁芳管理的工銀瑞信圓興四季度末港股倉位為29.38%，單季加倉14.07個百分點；薄官輝管理的銀華消費主題在股票倉位繼續維持在89%附近的情況下，增持港股資產超過14個百分點，最新港股倉位達到32.78%；李化松管理的包括平安低碳經濟在內多只基金都在四季度增配了港股資產，而三季度末時，他所管基金并無港股方面的持倉。

    從已披露的四季報來看，騰訊控股、香港交易所、舜宇光學科技、美團等港股市場的白馬股進入了多只基金的前十大重倉股之列。

    銀華滬港深增長股票基金的周大鵬、周晶兩位基金經理在季報中對港股走勢做出判斷：“港股市場近年來在不斷進行制度革新，積極引入代表新興增長方向的龍頭企業赴港上市，這使得香港市場擁有越來越多具有全球稀缺性的高成長性投資標的。而港股市場因為本地事件和疫情的沖擊在過去表現一般，當下的估值水平具有極高的性價比。”

    堅定持有長期具備

    競爭優勢的企業

    多位基金經理認為，在注冊制、退市制度等改革措施不斷推進，機構投資者占比不斷提高的大背景下，A股市場向成熟資本市場估值體系逐漸靠攏已形成非常明顯的趨勢，未來將繼續堅定持有長期具備競爭優勢的企業。

    談到具體的行業板塊，劉格菘依舊旗幟鮮明地看好光伏行業。他在廣發小盤成長的四季報中表示，2020年四季度，市場風格出現明顯變化，全球經濟復蘇受到高度重視。同時，光伏、新能源汽車、軍工等基本面超預期的行業也得到資本市場的一致認可。廣發小盤成長基金重點配置了新能源、云計算、半導體、醫藥等成長行業。繼續堅定看好光伏行業未來發展，龍頭公司有望持續獲得超額收益。同時，隨著海外疫情緩解，全球陸續復工復產，順周期行業值得重點關注。

    從前十大重倉股上看，億緯鋰能取代隆基股份，成為廣發小盤成長第一大重倉股，此外，京東方A、泰格醫藥新進其前十大重倉股。

    對于四季度大熱的新能源板塊，有基金經理提示了風險。袁芳在工銀瑞信文體產業四季報中提到，一季度是2021年相對較好的時間窗口。一方面，外部環境較好，歐美疫情隨著疫苗的接種進入改善通道，美聯儲貨幣和財政政策支持實體經濟恢復；另一方面，國內的宏觀政策相對溫和，且一季度有較多的新發基金，流動性相對充分。優質成長股依然是主力配置的方向。

    袁芳在具體板塊上相對看好軍工、有色，而新能源板塊的風險將可能大于機會。2021年全年來看，相對謹慎，成長股估值較高，且宏觀流動性環境的邊際友好程度或將弱于2020年。

    蕭楠在易方達科順的季報中表示，四季度繼續加大了互聯網服務板塊的配置力度，對食品飲料板塊的結構也做出一定調整，整體上力求組合在一定的進攻性下保持適度平衡。該基金的前十大重倉股中，騰訊控股新進、華潤啤酒退出。