今年權益市場低迷，債市走出一波不錯的行情。基金公司順勢加大債券基金的布局，機構資金為主的定制基金發行數量和規模都有明顯增加，成為年內新基金發行的重要類型。

    定制債基發行占比較高，業內人士表示，受資管新規、基金業績等因素影響，今年機構資金發起定制基金的需求實際是在下降，多家公募的委外定制基金規模都遭遇了不同程度的縮水。

    6月以來吸金近300億

    定制債基規模占比過半

    數據顯示，截至7月16日，今年中債總財富指數上漲5.35%，月線收出7根陽線，績優債基的收益率在10%以上。

    在債市向好的大背景下，以機構資金為主的定制債基也正在成為新基金發行的主力。Wind數據顯示，6月份以來成立的19只定開發起式債基合計募集規模達到297.9億元，占全部新成立基金規模的50.23%，成為新基金的吸金主力。

    根據證監會去年8月31日公布、10月1日起施行的《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》，新設基金單一投資者持有基金份額超過總份額50%的，應當采用封閉或定期開放運作方式，而且要采用發起式基金形式。

    開放式基金流動性新規后，多數新設的委外基金采取定期開放發起式形式設立，機構資金的動向也顯現出來。數據顯示，截至7月16日，今年已有468只基金合計募集5590.16億份，其中定開發起式債基規模為1558.51億元，占比約28%。

    機構定制基金也以大基金為主。今年募集規模在20億元以上的基金有71只，其中定制基金為35只，為今年新基金市場攬金的重要類型。

    業內人士認為，定期開放債基之所以成為新基金發行主力，除了市場原因外，此類產品在投資上具備一定優勢。

    北京一位基金公司研究總監認為，定期開放債基在投資上具有優勢，一是定期開放式債基的杠桿率為200%，普通債基的杠桿率不得超140%，債券品種可以有更多的操作空間；二是封閉運作期間，基金規模相對穩定，基金經理可以從容安排投資；三是定期開放債基多屬于純債型基金，配置的是相對低風險的資產，可以有效防范市場風險。

    多家公募定制基金縮水

    雖然定制債基發行情況突出，但記者從多位公募基金銷售人士處獲悉，實際上委外定制基金規模仍處在縮水狀態，機構定制基金的需求相比去年明顯降溫。

    華南一位基金公司市場部人士介紹，他所在公司的機構資金撤出明顯。“我們公司基金清盤很多，如果機構資金在的話也不至于清盤。”

    北京一家基金公司戰略客戶部高級經理告訴記者，公司旗下定制基金的機構資金在減少，一方面因為公司沒有定制債基的“殼”，沒有新增的定制債基對接機構資金；另一方面，去年債市低迷，機構資金受傷嚴重，定制債基到期資金選擇了贖回。

    北京一位基金公司資產配置部門負責人也表示，委外定制基金同比是在萎縮的，尤其近幾個月萎縮更為嚴重，以前百億規模定制基金頻發的現象很難再現。“部分基金費用0.3%、按委外要求設計的基金，發行期沒有資金對接，發行陷入尷尬。”

    該負責人分析，委外基金規模萎縮與資產管理的大環境相關：去杠桿導致機構資金緊張，部分到期委外基金開始回流機構。此外，資管新規要求銀行、保險等機構做凈值化產品，不少銀行也在開發和成立自己的凈值化產品，一定程度上對固收類定制債基形成替代效應。“本來會去委外的錢，銀行變成自己管理了，資管新規要求銀行具備凈值化管理能力，這塊業務和公募的定制基金有所沖突，使得這方面的資金開始減少。”上述負責人說。

    不過，有業內人士告訴記者，由于公司規模相對較小、業績不錯，委外資金還是保持著相當的規模。

    北京一位基金公司市場營銷總監透露，他所在的公司定制基金維持穩定，由于公司整體規模還不大，而且引入了業內認可的投資經理，去年都是正收益。