上周，A股市場震蕩下行，滬指再度失守2600點(diǎn)，并未成功延續(xù)之前的反彈行情。周線圖上，滬深300下跌3.51%，上證指數(shù)下跌3.72%，深證成指下跌5.28%，中小板指下跌5.64%，創(chuàng)業(yè)板指下跌6.74%。截至上周五，上證A股滾動(dòng)市盈率、市凈率分別為11.94倍、1.33倍，市盈率、市凈率均有所回升。

    以簡單平均方法計(jì)算，上周全部參與監(jiān)測(cè)的股票型基金（不含指數(shù)基金，下同）和混合型基金平均倉位為54.97%，相比上期上升0.53個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉位為86.23%，上升0.13個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉位51.3%，上升0.59個(gè)百分點(diǎn)。

    從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為86.23%，相比上期上升0.13個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.96個(gè)百分點(diǎn)，至48.1%；平衡混合型基金上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，至57.13%；偏股混合型基金倉位上升0.58個(gè)百分點(diǎn)，至76.98%，偏債混合型基金倉位下降0.39個(gè)百分點(diǎn)，至12.91%。以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計(jì)算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為69.45%，相比上期上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉位為86.65%，下降0.13個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉位66.81%，上升0.15個(gè)百分點(diǎn)。從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為86.65%，相比上期下降0.13個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.22個(gè)百分點(diǎn)，至59.03%；平衡混合型基金下降0.28個(gè)百分點(diǎn)，至64.69%；偏股混合型基金倉位上升0.23個(gè)百分點(diǎn)，至79.12%，偏債混合型基金倉位下降0.21個(gè)百分點(diǎn)，至15.42%。

    綜合簡單平均倉位和加權(quán)平均倉位來看，上周公募基金倉位相比上期有所回升，顯示基金經(jīng)理倉位有所加倉。從監(jiān)測(cè)的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比13.2%，倉位在七成到九成的占比32.9%，五成到七成的占比15.6%，倉位在五成以下的占比38.3%。上周加倉超過2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比10.8%，33.5%的基金加倉幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，47.7%的基金倉位減倉幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，減倉超過2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比8%。上周，A股市場再度震蕩下行，價(jià)值板塊的表現(xiàn)優(yōu)于中小板。短期來看，股票型基金與混合型基金的倉位有所回升。

    上周央行并未進(jìn)行公開市場操作，也未有資金凈回籠，貨幣利率受到稅期擾動(dòng)有所收緊，隨后回歸寬松。目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，月末財(cái)政支出將持續(xù)給予流動(dòng)性支持，預(yù)計(jì)資金面將保持寬松。上周債市出現(xiàn)久違的震蕩局面，或源于資金面周內(nèi)小有收緊，以及前期債市漲幅過大，投資者對(duì)債牛是否已經(jīng)見頂存在擔(dān)憂情緒。不過若無其他擾動(dòng)因素出現(xiàn)，隨著流動(dòng)性持續(xù)寬裕，經(jīng)濟(jì)下行壓力尚存，債市大概率將繼續(xù)震蕩上行趨勢(shì)。

    目前市場避險(xiǎn)情緒濃厚，股市缺乏推動(dòng)反彈持續(xù)的利好信息，且之前領(lǐng)漲的創(chuàng)投板塊熱度消退，市場暫時(shí)缺乏新的熱點(diǎn)，出現(xiàn)一定回調(diào)。A股整體估值已偏低，但在底部震蕩時(shí)間將持續(xù)多久尚未可知，相關(guān)政策的落地將成為支撐股市短期熱點(diǎn)的重要因素。具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅(jiān)持長期投資與價(jià)值投資的理念，把握當(dāng)前A股整體估值偏低的投資機(jī)會(huì)，運(yùn)用均衡配置來抵御風(fēng)險(xiǎn)，擇取配置低估值績優(yōu)股的基金并長期持有；具體到債券型基金配置上，債券市場目前仍是良好的避險(xiǎn)工具，建議投資者選取優(yōu)質(zhì)債券產(chǎn)品，首選高等級(jí)信用債產(chǎn)品以及利率債產(chǎn)品，以獲取更多確定性收益。