上周市場整體震蕩，A股ETF逾五成下跌，總成交額為1298.33億元，較此前一周減少284.94億元。整體來看，以區間成交均價估算，上周A股ETF份額減少32.26億份，資金凈流出約40.65億元。

    券商類ETF資金凈流出

    數據顯示，寬基指數ETF資金流向差異較大。以區間成交均價估算，華夏上證50ETF資金凈流入5.88億元，華泰柏瑞滬深300ETF資金凈流入3.28億元，南方中證500ETF、天弘創業板ETF、華夏中證500ETF資金凈流入均超2億元。不過，嘉實滬深300ETF凈流出7.74億元，華安創業板50ETF、平安滬深300ETF的資金凈流出均超4億元。

    窄基指數ETF中，券商類ETF資金凈流出，科技類ETF資金流向分化。國泰中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券公司ETF分別凈流出6.74億元、7.52億元。華夏國證半導體芯片ETF、國聯安中證全指半導體產品與設備ETF、銀華中證5G通信主題ETF、華夏中證5G通信主題ETF資金凈流入均超2億元，但國泰CES半導體芯片行業ETF、華夏中證新能源汽車ETF資金凈流出均超3億元。

    近期漲幅較大的軍工類ETF也表現分化，國泰中證軍工ETF資金凈流出6.83億元，但廣發中證軍工ETF凈流入5.83億元。此外，南方中證銀行ETF凈流入4.72億元，中證主要消費ETF凈流出3.83億元。

    A股趨勢性下行概率不大

    受7月信貸和社融數據略低于市場預期等因素影響，上周A股出現單日大幅波動。不過，基金人士認為，大盤趨勢性下行概率不大，但在流動性邊際收緊的環境下，對選股的要求將會更高。

    相聚資本表示，從基本面角度來看，市場的弱點在于結構而不在整體，大盤轉為趨勢性下行的概率不大，但在結構上可能會有所調整。成長股更需要考慮其業績增長及盈利質量，泛周期板塊中也會有一些質地較好的公司具備兌現絕對回報的機會。

    清和泉資本表示，短期市場存在調整再出發的需求。一是市場經過連續的大幅上漲，整體估值已經得以明顯修復。二是貨幣和信用進入相對“平穩”的階段。三是市場結構存在平衡的需求，這主要受疫情改善和經濟復蘇的影響。從中期角度來看，市場結構性牛市的格局不變。首先，當前宏觀政策中長期寬松格局不變，更加強調跨周期調節，從發達國家經驗來看，可持續、可預期的宏觀政策對資本市場非常友好。其次，資本市場在不斷改革和開放。改革和開放的目標主要是支持實體經濟融資、降低實體負債成本、鼓勵加大研發投入和創新、扶持重點創新科技領域的發展，這非常有利于誕生具有競爭力的優質企業。