在渠道端，銀行理財(cái)經(jīng)理的感受則最為強(qiáng)烈，“大概從去年9月份左右開(kāi)始，能明顯感覺(jué)到基金變得很暢銷，主動(dòng)來(lái)咨詢基金產(chǎn)品的客戶特別多”。近期市場(chǎng)行情調(diào)轉(zhuǎn)，理財(cái)經(jīng)理們正在被大量客戶追問(wèn)“當(dāng)前該怎么操作”、“已經(jīng)到低點(diǎn)了嗎”、“是再買還是趕緊賣”等等。

多家銀行理財(cái)經(jīng)理向券商中國(guó)記者表示，目前贖回情況雖不明顯，但無(wú)論是安撫客戶還是行內(nèi)業(yè)績(jī)考核的壓力都還是很大。“很多客戶都是年前那陣基金最火爆的時(shí)候買的，現(xiàn)在都跌了不少。”一位華北地區(qū)某大行理財(cái)經(jīng)理表示，“現(xiàn)在客戶心里慌，客戶經(jīng)理心里也慌啊。”

支付寶深夜致信投資者

3月9日深夜，支付寶理財(cái)智庫(kù)發(fā)出投資者信，建議投資者“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”，提醒網(wǎng)友理性投資。此前基金市場(chǎng)大熱，支付寶曾多次聯(lián)合基金公司提醒網(wǎng)友市場(chǎng)過(guò)熱，合理收益預(yù)期、避免盲目跟風(fēng)進(jìn)場(chǎng)。

美國(guó)十年期國(guó)債收益率的快速攀升，引發(fā)了全球通脹預(yù)期的上升，進(jìn)而引發(fā)海外市場(chǎng)震蕩。國(guó)內(nèi)方面，前期核心資產(chǎn)漲幅較大、估值相對(duì)較高，一定程度透支了企業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，多種因素之下，節(jié)后A股出現(xiàn)了快速回調(diào)。支付寶在致投資者信中寫(xiě)道，投資是一場(chǎng)馬拉松，面對(duì)市場(chǎng)大跌更需要冷靜思考，想清楚再理性決策，拉長(zhǎng)投資周期，選擇合適自己的投資方式。

“面對(duì)波動(dòng)，首先要穩(wěn)定心態(tài)，波動(dòng)既是權(quán)益市場(chǎng)的特征，也是權(quán)益市場(chǎng)的主要收益來(lái)源之一，短期的波動(dòng)并不影響權(quán)益投資的長(zhǎng)期價(jià)值。”支付寶理財(cái)智庫(kù)方面稱，“不在低谷轉(zhuǎn)身去”，并提出應(yīng)對(duì)方式：不要追漲殺跌、高買低賣，用長(zhǎng)期不用的錢(qián)去投資，用定投來(lái)降低投資成本。

“萬(wàn)物皆有周期，我們雖不能在每輪周期的拐點(diǎn)前做精準(zhǔn)預(yù)判，但投資是場(chǎng)長(zhǎng)期的修行，著眼長(zhǎng)期，耐心應(yīng)對(duì)市場(chǎng)短期波動(dòng)。”招銀理財(cái)在公開(kāi)信中稱，“春節(jié)長(zhǎng)假后，A股及港股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大調(diào)整，尤其是消費(fèi)、醫(yī)藥和科技互聯(lián)網(wǎng)為代表的前期熱門(mén)板塊和個(gè)股回撤較大。持續(xù)兩年多的股票牛市給投資者帶來(lái)了良好的投資體驗(yàn)，我們不能奢求市場(chǎng)一直處于單邊上行的美妙狀態(tài)。”

也有接近某理財(cái)子公司的相關(guān)人士向券商中國(guó)直言，“這才跌倒哪兒跟哪兒，投資最重要的是時(shí)間，現(xiàn)在很多人都有了個(gè)心態(tài)就是持有的時(shí)間夠長(zhǎng)，就能漲回來(lái)，但問(wèn)題是握不握得住。”

“持倉(cāng)基金盡量按兵不動(dòng)。”一家國(guó)有大行理財(cái)經(jīng)理也勸慰他的客戶，“基金越跌越要買，跌下來(lái)正好可以降低成本，現(xiàn)在應(yīng)該定投，而不是調(diào)倉(cāng)或置換”。

機(jī)構(gòu)看好市場(chǎng)長(zhǎng)期配置價(jià)值

無(wú)論是初試權(quán)益類投資的銀行理財(cái)子公司還是基金公司，均對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期配置價(jià)值表示看好。招銀理財(cái)方面稱，長(zhǎng)期來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。以消費(fèi)、醫(yī)藥和科技互聯(lián)網(wǎng)為代表的核心資產(chǎn)，在經(jīng)歷此波快速調(diào)整后，部分優(yōu)質(zhì)公司的估值有望得到一定程度的消化，或?qū)樾氯雸?chǎng)資金提供了較好的長(zhǎng)期建倉(cāng)機(jī)會(huì)，順周期和低估值板塊的階段性機(jī)會(huì)也值得關(guān)注。

建信基金近日也在官方微信公眾號(hào)中表示，總體來(lái)看，這一輪市場(chǎng)調(diào)整并不意味著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體變差，“3月份后，隨著公司年報(bào)和增量資金平穩(wěn)流入，市場(chǎng)利空預(yù)期或?qū)p少，A股或不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)下跌”。

“往前看，海外利率在短期飆升后，預(yù)計(jì)將逐步趨于平靜。”富國(guó)基金指出，核心資產(chǎn)的長(zhǎng)期邏輯不變，且春節(jié)期間銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期，劇烈調(diào)整主要受“殺估值”影響。春節(jié)后，核心資產(chǎn)累計(jì)跌幅已經(jīng)不小，風(fēng)險(xiǎn)釋放后市場(chǎng)將回歸基本面。同時(shí)，核心資暴跌釋放風(fēng)險(xiǎn)后，中長(zhǎng)期配置價(jià)值不應(yīng)忽視。

招商基金也稱，從近期A股情況來(lái)看，跌幅較為明顯的多為前期累計(jì)漲幅較大的核心資產(chǎn)。較高估值需要消化，屬于正常調(diào)整，經(jīng)濟(jì)基本面仍處于改善趨勢(shì)中，短期調(diào)整更有利于市場(chǎng)行情未來(lái)走得更遠(yuǎn)。

“權(quán)益類基金的高收益必然伴隨著高波動(dòng)，經(jīng)歷近期的回調(diào)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率回升帶來(lái)的估值壓力已經(jīng)快速化解，現(xiàn)階段對(duì)待股市的態(tài)度不必過(guò)于悲觀。”景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理劉彥春說(shuō)。

事實(shí)上，券商中國(guó)記者向多位銀行理財(cái)經(jīng)理、基金銷售經(jīng)理了解到，目前來(lái)看，客戶贖回并未明顯增多。“情況還好，沒(méi)有‘急出急進(jìn)’。”一位股份行理財(cái)經(jīng)理表示。在他看來(lái)，最近多家機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布致投資者的一封信，除了背后反映出的資金流出壓力加大外，更多還是為了安撫市場(chǎng)的恐慌情緒。

“客戶經(jīng)理心里也慌”

銀行理財(cái)經(jīng)理明顯感受到客戶咨詢基金產(chǎn)品的熱情不如以往。“前段時(shí)間基金類產(chǎn)品真的很好賣。”券商中國(guó)記者從多位理財(cái)經(jīng)理處了解到，在去年9月份左右，前來(lái)咨詢基金產(chǎn)品的客戶明顯增多，“很多人那時(shí)候一來(lái)就說(shuō)自己的朋友投基金又賺了好多，讓我們給介紹哪些賣的好。”

彼時(shí)，A股市場(chǎng)持續(xù)升溫，上證指數(shù)一路“高歌猛進(jìn)”，并于今年2月18日突破3700點(diǎn)位。隨后不久，市場(chǎng)掉頭而下。截至3月10日，上證指數(shù)報(bào)收3357.74點(diǎn)，3月以來(lái)跌超5%。

年前市場(chǎng)還曾誕生不少“日光基”，例如1月18日，由馮波管理的易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金在發(fā)行當(dāng)天即募集超2370億元。其中，僅就招商銀行、交通銀行兩個(gè)代銷渠道，募資金額雙雙超過(guò)300億元，遠(yuǎn)超該基金設(shè)定的150億元募集上限。該基金最終配售比例約為6.25%，刷新歷史紀(jì)錄。

“好多經(jīng)理手里的客戶是在年前買入的基金。”華北區(qū)一家大行理財(cái)經(jīng)理向記者表示，“年前買的那些基金到現(xiàn)在基本上虧了20%，所以現(xiàn)在客戶心里慌，客戶經(jīng)理心里也慌。”

“各個(gè)機(jī)構(gòu)行行好，求別跌了。”前述股份行理財(cái)經(jīng)理無(wú)奈道。近日，多只新發(fā)基金發(fā)布公告，延長(zhǎng)募集期，也是基金銷售市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷的一個(gè)縮影。例如，僅在3月10日內(nèi)，廣發(fā)基金發(fā)行的2只新基金就雙雙延長(zhǎng)募集期。

“其實(shí)這兩周還是有不少客戶來(lái)咨詢和購(gòu)買基金。”前述大行理財(cái)經(jīng)理表示，“有的是來(lái)買新發(fā)行的基金，還有的是想對(duì)持有基金中跌幅很大的幾只進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)。”不過(guò)該人士也能明顯的感受到，當(dāng)前來(lái)咨詢的客戶相比去年火熱階段還是冷靜很多，而且基本比較審慎。

銀行理財(cái)子公司機(jī)會(huì)來(lái)了？

券商中國(guó)記者瀏覽多家銀行手機(jī)銀行的理財(cái)專區(qū)發(fā)現(xiàn)，一些類固收、存款理財(cái)產(chǎn)品熱銷，還出現(xiàn)了1天售罄“日光”產(chǎn)品。

3月10日，工行App推出了一款期限為55天的個(gè)人人民幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，起購(gòu)金額為50萬(wàn)元，收益區(qū)間在1.35%-3.5%，低風(fēng)險(xiǎn)，總額度為55億元。按照產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，該產(chǎn)品3月10日才開(kāi)始募集，募集期為6天。但在10日下午3點(diǎn)前，產(chǎn)品就被搶購(gòu)一空。

部分投資人贖回基金后，是否會(huì)更多流向銀行理財(cái)產(chǎn)品？中信建投證券研究所銀行業(yè)首席分析師楊榮認(rèn)為，居民理財(cái)資金從部分基金產(chǎn)品流出后，必然會(huì)尋求一個(gè)“落腳點(diǎn)”，“不少人會(huì)將目光投向銀行理財(cái)產(chǎn)品，體現(xiàn)在規(guī)模上會(huì)帶來(lái)銀行理財(cái)資金短期內(nèi)明顯增長(zhǎng)”。

此外，楊榮向記者表示，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，市場(chǎng)震蕩行情下，也有銀行理財(cái)子公司趁機(jī)加大產(chǎn)品發(fā)行力度，來(lái)接納或者吸引一些在權(quán)益市場(chǎng)那邊“受傷”的一些投資者的情況。

“從整體來(lái)看，基金和理財(cái)子公司是有一個(gè)替代關(guān)系的，而且整體風(fēng)險(xiǎn)偏好程度也是不同的。”楊榮進(jìn)一步解釋稱，如果整體風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格下降，長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)債收益率回升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格一定會(huì)有所降低，那么投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好就會(huì)明顯下降，“這部分撤出去的資金會(huì)轉(zhuǎn)向無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，那么理財(cái)子公司發(fā)行數(shù)量就會(huì)增加來(lái)承接這一部分資金”。

據(jù)中信建投推出的銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品發(fā)行指數(shù)監(jiān)測(cè)顯示，10家理財(cái)子公司（含大行、股份行、城商行）的約1500只理財(cái)子公司產(chǎn)品中，自2021年起，整體發(fā)行數(shù)量較2020年4季度有所提升，理財(cái)子公司在運(yùn)營(yíng)一年逐步成熟的情況下發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品提速。展望未來(lái)，楊榮預(yù)計(jì)銀行理財(cái)子產(chǎn)品中權(quán)益類產(chǎn)品和權(quán)益類資產(chǎn)投資的占比均將有所提升，但趨勢(shì)將會(huì)是循序漸進(jìn)式的增長(zhǎng)。

“對(duì)于新流入的一些（風(fēng)險(xiǎn)收益偏好）相對(duì)較高的增量資金的理財(cái)需求，銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置會(huì)有所調(diào)整，比如適當(dāng)、小幅提高權(quán)益類資產(chǎn)的占比。”楊榮表示，在目前市場(chǎng)波動(dòng)較大的情況下，銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)更加注重有效控制回撤，一些權(quán)益類產(chǎn)品可能會(huì)配置部分估值合理、中長(zhǎng)期性價(jià)比較好股票。