證券時(shí)報(bào)記者 詹晨

    11月4日，和每個(gè)人息息相關(guān)的養(yǎng)老金制度迎來重大進(jìn)展。五部委聯(lián)合印發(fā)《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》（下稱“《實(shí)施辦法》”），與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)制定的《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》（下稱“《暫行規(guī)定》”）正式發(fā)布實(shí)施。《實(shí)施辦法》與《暫行規(guī)定》明確了個(gè)人養(yǎng)老金運(yùn)作流程、稅收征管要求和投資公募基金業(yè)務(wù)等具體規(guī)定，標(biāo)志著個(gè)人養(yǎng)老金投資公募業(yè)務(wù)正式落地。

    多家公募機(jī)構(gòu)人士評價(jià)稱，個(gè)人養(yǎng)老金制度的發(fā)展和完善，一方面有助于應(yīng)對人口老齡化壓力，補(bǔ)充長期穩(wěn)定的養(yǎng)老資金，另一方面也有益于資本市場長期健康發(fā)展。

    個(gè)人養(yǎng)老金投資公募

    《暫行規(guī)定》關(guān)系到14億人的養(yǎng)老錢，主要對以下三方面內(nèi)容進(jìn)行了具體規(guī)定：一是明確基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)開展個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)的總體原則和基本要求；二是明確個(gè)人養(yǎng)老金可以投資的基金產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)要求，并對基金管理人的投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)作出規(guī)定；三是明確基金銷售機(jī)構(gòu)的展業(yè)條件要求，并對基金銷售機(jī)構(gòu)信息提示、賬戶服務(wù)、宣傳推介、適當(dāng)性管理、投資者教育等職責(zé)作出規(guī)定。

    針對可投基金類型，《暫行規(guī)定》指出，在第一年試行階段，優(yōu)先納入近4個(gè)季度規(guī)模不低于5000萬元或者上一季度末規(guī)模不低于2億元的養(yǎng)老目標(biāo)基金。全面推開后，再逐步納入投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資策略清晰、運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健且適合個(gè)人養(yǎng)老金長期投資的股票基金、混合基金、債券基金、FOF和證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他基金，這一名錄將由證監(jiān)會(huì)確定，每季度發(fā)布。

    費(fèi)率優(yōu)惠方面，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶投資的基金份額不得收取銷售服務(wù)費(fèi)，可以豁免申購限制和申購費(fèi)等銷售費(fèi)用，對管理費(fèi)和托管費(fèi)實(shí)施一定的費(fèi)率優(yōu)惠。海富通基金表示，之后有兩種方式享受扣稅優(yōu)惠，會(huì)極大地方便參加人購買個(gè)人養(yǎng)老金。方式一是當(dāng)年預(yù)扣預(yù)繳，與之前上海、福建等地個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的做法類似，參加人將相關(guān)憑證提供給扣繳單位；方式二是累計(jì)預(yù)扣法，預(yù)扣預(yù)繳個(gè)人所得稅勞務(wù)報(bào)酬所得的，其繳費(fèi)可以選擇在當(dāng)年預(yù)扣預(yù)繳或次年匯算清繳時(shí)在限額標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)據(jù)實(shí)扣除。

    值得一提的是，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將對個(gè)人養(yǎng)老金基金、基金銷售機(jī)構(gòu)實(shí)施名錄管理，每季度末在官網(wǎng)、基金行業(yè)平臺、信息平臺等更新，并將不定期移出不符合規(guī)定的產(chǎn)品或機(jī)構(gòu)。廣發(fā)基金認(rèn)為，這一舉措體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的實(shí)時(shí)持續(xù)監(jiān)督機(jī)制，為持續(xù)保障廣大投資者的養(yǎng)老投資需求起到保駕護(hù)航的作用。

    中歐基金方面表示，《暫行規(guī)定》全面清晰地闡釋了未來基金行業(yè)在個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)中的“投資人利益優(yōu)先”原則、“資產(chǎn)安全性、運(yùn)作穩(wěn)健性、投資長期性、服務(wù)便利性”等基本要求和各類業(yè)務(wù)的展業(yè)細(xì)則，是基金行業(yè)未來開展個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)的總行動(dòng)綱領(lǐng)，有助于各基金管理人在投資策略制定、產(chǎn)品布局、組合運(yùn)營管理、客戶服務(wù)等過程中遵循相應(yīng)規(guī)范，為個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)提供高質(zhì)量的基金和服務(wù)。而公募基金作為資產(chǎn)管理行業(yè)的重要組成之一，理應(yīng)充分發(fā)揮在長期投資和專業(yè)顧問服務(wù)方面的稟賦，積極肩負(fù)起在個(gè)人養(yǎng)老金事業(yè)中的歷史責(zé)任。

    提高居民養(yǎng)老金替代率

    嘉實(shí)基金表示，圍繞個(gè)人養(yǎng)老第三支柱相關(guān)制度規(guī)定的持續(xù)出臺，對促進(jìn)和規(guī)范個(gè)人養(yǎng)老金投資，尤其是對公募基金做好養(yǎng)老金投資管理及相關(guān)服務(wù)提出了更高標(biāo)準(zhǔn)和要求，對推動(dòng)我國個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展具有重要意義。同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金具有長期性，因此相關(guān)配套制度的逐步落地，對進(jìn)一步引導(dǎo)長期資金入市產(chǎn)生積極促進(jìn)作用。

    現(xiàn)代社會(huì)的養(yǎng)老保障體系主要由國家基本養(yǎng)老計(jì)劃、雇主補(bǔ)充養(yǎng)老計(jì)劃、個(gè)人補(bǔ)充養(yǎng)老計(jì)劃三支柱組成。個(gè)人養(yǎng)老金參加人范圍包括“在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者”，覆蓋人群達(dá)10.5億人。行業(yè)機(jī)構(gòu)根據(jù)個(gè)人養(yǎng)老金參加人數(shù)、人均年繳納金額、年增值幅度等預(yù)測，未來10年個(gè)人養(yǎng)老金累計(jì)金額將達(dá)1萬億~3萬億元。個(gè)人養(yǎng)老金將增加居民養(yǎng)老收入來源，成為我國養(yǎng)老保障體系長期穩(wěn)定且具有一定規(guī)模的新增資金，提高養(yǎng)老金替代率。

    個(gè)人養(yǎng)老金制度的基本特征是國家稅收支持、個(gè)人自愿參加、市場化運(yùn)營。個(gè)人養(yǎng)老金參加人可享受個(gè)人所得稅遞延納稅優(yōu)惠，繳費(fèi)和投資階段暫不征稅，在領(lǐng)取階段對領(lǐng)取的個(gè)人養(yǎng)老金收入按照最低檔稅率3%征收個(gè)人所得稅。此外，稅收遞延政策實(shí)施時(shí)間為2022年1月1日，與個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施安排保持一致，確保參加人能夠在今年內(nèi)繳納2022年度個(gè)人養(yǎng)老金并享受稅收優(yōu)惠政策。

    匯添富基金表示，加快發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金，既是積極應(yīng)對人口老齡化、提高全體國民養(yǎng)老金待遇水平、利好億萬百姓生活福祉的國之大計(jì)，也是優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)、推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的重要助力。作為我國個(gè)人養(yǎng)老金制度的核心政策文件，《實(shí)施辦法》的發(fā)布為我國個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展奠定了實(shí)質(zhì)性的政策基石，成為我國養(yǎng)老金發(fā)展史上的又一里程碑。

    資本市場迎來新“長錢”

    在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金業(yè)務(wù)將成為資本市場直接融資體系的新一類長期穩(wěn)定資金來源，有利于服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也有利于實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金與資本市場良性發(fā)展的互動(dòng)機(jī)制。

    興證全球基金FOF投資與工程部總監(jiān)林國懷認(rèn)為，從賺錢效應(yīng)的角度來看，養(yǎng)老資金具有長期屬性，這解決了一個(gè)長期困擾基金行業(yè)的痛點(diǎn)，就是基金投資短期化，追漲殺跌，基民盈利體驗(yàn)差。養(yǎng)老目標(biāo)FOF產(chǎn)品有機(jī)會(huì)讓基民真正體會(huì)到長期投資的魅力和專業(yè)投資的價(jià)值，并從中獲得實(shí)實(shí)在在的回報(bào)。

    華安基金陸靖昶表示，作為第三支柱的代表性產(chǎn)品之一，養(yǎng)老目標(biāo)基金（FOF）將為中國的養(yǎng)老保障體系帶來三方面助力：一是緩解第一支柱壓力，促進(jìn)多層次養(yǎng)老體系建設(shè)。當(dāng)前，我國人口老齡化的趨勢已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，并將逐步成為全球老齡人口最多、老齡化速度最快的國家。我國養(yǎng)老金第一支柱承擔(dān)著主要的養(yǎng)老職責(zé)，多層次養(yǎng)老保障體系的建設(shè)任重道遠(yuǎn)；二是助推居民財(cái)富結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。在我國，部分居民養(yǎng)老儲蓄與養(yǎng)老投資的觀念仍未形成，家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)倚重銀行存款、股票或房地產(chǎn)，而養(yǎng)老目標(biāo)基金的出現(xiàn)，有望促進(jìn)家庭理財(cái)模式轉(zhuǎn)型；三是促進(jìn)老齡金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展。老齡金融將是中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的核心引擎，中國也將成為未來全球最大的養(yǎng)老金融市場。

    個(gè)人養(yǎng)老金在為基金行業(yè)帶來發(fā)展機(jī)會(huì)的同時(shí)，也對基金行業(yè)提出了高質(zhì)量發(fā)展要求。中歐基金認(rèn)為，基金管理人應(yīng)當(dāng)至少做好兩件事：第一，個(gè)人養(yǎng)老金投資體量大且投資周期長，關(guān)乎百姓福祉。基金公司需要建立長線基本面投資理念，形成流程化、科學(xué)化、專業(yè)化的大資金投資管理體系，才能保障持續(xù)穩(wěn)定地輸出個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的投資能力。另外，作為資產(chǎn)管理生態(tài)中的“制造商”，基金公司需要做好產(chǎn)品供給工作，給投資者提供豐富的可選產(chǎn)品，以滿足個(gè)性化的養(yǎng)老投資需求。第二，基金公司還需要關(guān)注投資人的盈利體驗(yàn)。在這個(gè)環(huán)節(jié)里，基金公司需要協(xié)同投資顧問、渠道以及媒體等多方力量，為投資者提供投資顧問和陪伴服務(wù)，通過供需適配性的改善從根本上提升投資人可獲得的投資回報(bào)，從而最終實(shí)現(xiàn)增加居民財(cái)產(chǎn)性收入，推進(jìn)共同富裕的目標(biāo)。