本報記者 王寧

    目前，公募基金在指數基金領域的整體布局呈現出“參差不齊”的現象。Wind資訊數據顯示，截至9月21日，144家公募基金中僅有54家在指數基金領域有所布局，占比不足四成，整體來看，頭部效應比較突出。

    多家公募基金相關人士向《證券日報》記者表示，由于指數基金的頭部效應、產品同質化等特征，疊加投入成本偏高，尚未布局該領域的公募機構已難言突圍，若想“彎道超車”，細分行業主題產品或是可選方向。

    寬基產品同質化特征更加突出

    自8月中旬中證2000指數發布后，跟蹤該指數的一批ETF（交易型開放式指數基金）產品密集上報并獲批發行，近日，隨著首批中證2000ETF的上市交易，意味著寬基領域的最后一片空白被有效填補。目前，指數基金已成為部分公募基金爭相競逐的方向，公募排排網數據顯示，截至8月末，ETF總規模已達1.85萬億元，較年初增加超2200億元。

    數據顯示，目前有54家公募基金在指數基金領域有不同程度的布局，從54家基金管理規模來看，差異化特征明顯，頭部效應突出，例如目前管理規模超過千億元的基金僅有7家，分別是華夏基金、易方達基金、銀華基金、華泰柏瑞、國泰基金、南方基金和華寶基金；若剔除貨幣型ETF規模，僅有5家管理規模突破千億元。

    此外，上述54家基金中管理規模在百億元至千億元的基金有15家，包括廣發基金、嘉實基金、博時基金、富國基金、匯添富基金、工銀瑞信、鵬華基金、招商基金等。另有32家公募管理規模不足100億元，包括鵬揚基金、萬家基金、永贏基金、華富基金、摩根基金、浦銀安盛、興銀基金和金鷹基金等，其中，有多家基金管理規模更是不足1億元。

    在多位業內人士看來，指數基金的布局機會越來越少，尤其是在寬基領域的布局，同質化特征更加突出。

    上海某基金公司相關人士向《證券日報》記者表示，指數基金市場馬太效應顯著，跟蹤同一指數的ETF產品總體表現同質化，不同的基金管理人很難賦予單個產品差異化特點。因此，ETF的競爭力主要體現在一些客觀指標上，包括流動性、跟蹤偏離度和跟蹤誤差等，但同時，往往規模越高的產品，先發優勢越明顯，從而不斷吸引增量資金提升規模，規模擴大后又進一步鞏固原有優勢，形成正反饋循環。

    國泰基金相關人士告訴記者，運營成本也是布局ETF的重要考量因素。一方面，ETF產品在系統搭建和日常運作方面有基礎成本要求；另一方面，業務發展需要結合公司資源稟賦，且投入大量資源才能將ETF“養育”成優質投資工具。對于基金公司來說，未來ETF的發展可能會聚焦在產品創新上，但寬基ETF、主流行業ETF等存量市場已是紅海，進一步發展需要向產品鏈條整體賦能，包括管理團隊搭建和完善、營銷推廣和銷售團隊的培養等。

    細分行業產品或是突圍關鍵

    截至目前，仍有90家公募基金尚未在指數基金領域有所布局。在多家受訪機構看來，指數基金未來發展前景可期，但基于同質化競爭、投入成本等因素考慮，部分基金公司仍有所顧慮。不過，從突圍方向來看，細分行業產品或是關鍵。

    一位不愿具名的公募基金人士向記者表示，“公司去年底申報了寬基產品，但由于市場波動較大，投資機會不突出，產品遲遲未能形成有效募集，這對于中小型公募來說很受打擊。”

    “雖然仍有諸多公募基金尚未布局指數基金，但這并不意味著后期一點機會都沒有。”另一位上海某公募基金人士表示，例如某中小型公募在去年成立的半導體主題基金，上市后便趕上市場風口，規模迅速提升，單只產品規模就逼近百億元，從而在這個細分行業中站穩靠前排名。細分行業指數基金或是“彎道超車”的方向。

    國泰基金相關人士表示，當前公募基金對指數基金的認知存在一定差異，隨著指數基金投資范圍和策略進一步拓寬，產品創新、策略豐富也將成為重要考量。基金公司應時刻關注市場和投資者需求，聚焦市場變化，不斷創新產品，精進投研能力。

    博時基金指數與量化投資部基金經理尹浩告訴記者，我國ETF市場發展仍處于初級階段，未來成長空間仍較大，對于未來布局建議從幾方面開展：一是在產品生態上，建議基于自身特點從差異化、多樣性角度繼續加大產品布局力度；二是當前很多ETF交易流動性不足，建議繼續優化做市商機制、深化ETF教育工作；三是ETF產品類型不斷豐富，建議在產品營銷機制上繼續探索買方投顧模式；四是在引入長期資金方面，建議研究推動將ETF納入個人養老金產品體系。