■本報記者 馬薪婷

    作為全國第一家“私轉(zhuǎn)公”的基金公司，鵬揚基金一直備受關(guān)注。

    事實上，雖然作為公募基金公司成立不足一年，但鵬揚已經(jīng)在債券私募領(lǐng)域做了近5年時間，其投研團隊超過30人，占比公司總?cè)藬?shù)高達三分之一，這一點超越了很多新的公募基金公司。而今日，鵬揚基金又要邁出公募基金公司的“第一步”，發(fā)行該公司第一只公募基金產(chǎn)品。

    據(jù)悉，首發(fā)的基金鵬揚匯利是二級債基，5月8日起售。時下，其實市場熱度并不高，鵬揚基金公司為什么會選擇此時首發(fā)基金呢？對此，楊愛斌在接受《證券日報》基金新聞部記者采訪時表示，投資一定要在便宜時買，不能追高買。他說：“債券市場進入非常好的建倉時機。股票指數(shù)在考驗3100點甚至3000點，往下的空間也不是特別大。在這種背景下，發(fā)行二級債基不僅能給投資者賺債的錢，還能夠賺股的錢和可轉(zhuǎn)債的錢，回報是很值得期待的。”

    楊愛斌指出，鵬揚基金并不想從公司股東盈利的角度去考量這兩只基金，“我們考量的最主要的因素，是產(chǎn)品發(fā)行后，能否讓我們的客戶真正賺到錢，這才是最重要的。”

    對此，鵬揚基金做過統(tǒng)計，截至2016年年底，Wind混合債券型二級基金指數(shù)過去10年、5年的年化回報是7.6%和8.6%，但很多投資者拿不到這個回報，主要原因是追漲殺跌。此外，投資者如果選在2014年1月1日，債券市場熊市最后的點買入二級債基，到2015年6月底，年化回報接近25%。即使是到了2016年債市轉(zhuǎn)熊，到今天年化回報也超過10%，因此發(fā)二級債基選時是非常重要的。如果在現(xiàn)在這個時點去做，長期來看二級債基的回報會遠遠超過4.5%的理財產(chǎn)品。但是不巧的是，老百姓現(xiàn)在想去買理財，因為可能過去3個月二級債基收益是負的，他們總是用“后視鏡”去看回報，這是非常不對的。所以“投資要便宜時買，不能追高時買”，楊愛斌說。

    楊愛斌認為，2016年底以來的債市大幅調(diào)整，大致可以總結(jié)為“基本面利空沖擊”、“政策邊際收緊帶來的資金面沖擊或流動性沖擊”和“市場自身負反饋的主動拋售去杠桿”三個階段，而債市已經(jīng)歷了前兩個階段的調(diào)整，目前面臨非常好的建倉機會。

    由于中國經(jīng)濟“L”走勢還將延續(xù)，中國債券市場長期慢牛格局并沒有發(fā)生根本性變化。但國內(nèi)外經(jīng)濟政策環(huán)境的變化也可能導(dǎo)致債券市場出現(xiàn)階段性的調(diào)整，不過這種調(diào)整將給長線投資者帶來非常好的低位建倉機會。如果債市出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)整，他認為今年最好的機會將會出現(xiàn)。

    談到目前的投資機會，楊愛斌認為，目前市場的增長和通脹預(yù)期中，對經(jīng)濟的負面影響體現(xiàn)不足，未來此部分預(yù)期差可帶來確定性較高的投資機會。與此同時，債券收益率曲線較為平坦，且短端收益水平明顯偏高，未來將大概率收益率曲線陡峭化。

    楊愛斌指出，債券市場基本分析框架體系主要圍繞基本面，這是決定市場的中期趨勢最重要的因素，在整個決策體系中占60%到70%的權(quán)重，它通常會影響債券市場未來6到12個月的中期趨勢。第二個看資金技術(shù)面，主要是供求關(guān)系，供求關(guān)系只影響市場約3到6個月的趨勢，一般為3個月。最后是估值，估值看債券絕對水平是很便宜還是很貴，這是輔助手段，幫助我們挑選最有價值的板塊、個券，但是權(quán)重并不高，約為10%。

    “我認為，管理大資金一定是看基本面。假設(shè)只是管理3、5億元資金，依靠資金進出可能會盈利很多，但是大資金就不可能。”楊愛斌說。

    按照這個框架體系，在楊愛斌看來，債券市場基本面變得越來越有利，越來越好。

    此外，鵬揚擬發(fā)行的第二只基金鵬揚利澤是國內(nèi)首只運用國債期貨對沖的短債基金，擬于五月中旬發(fā)行。