作為相對新興的基金產品，近年來SmartBeta產品在全球范圍內發展迅速，成為投資者的新寵。SmartBeta產品雖然受到投資者較高的關注，但是SmartBeta尚未沒有一個明確的定義。SmartBeta雖然沒有明確的定義，但是投資者心目中SmartBeta的樣子基本上都差不多，就是：有別于傳統規模指數、行業指數和風格指數，更加“Smart”、可以獲得更好的投資收益的一類指數。

    SmartBeta聰明的地方在于，其在指數被動投資的基礎上，通過對傳統市場規模指數進行成分和權重的優化，增加標的指數在特定因子或特點事物上的暴露度，使指數能夠整體獲取該因子帶來的獨特投資收益。

    對我們來說，無論是smartbeta指數，還是規模指數等，這都是一個名字而已，背后投資邏輯的支撐更加重要，比如說：規模指數是基于有效市場假說，如果市場是充分有效市場的話，那么規模指數就是最優的投資組合，但是如果資本市場效率不是充分有效的話，規模指數就存在提升的空間，尤其是在國內，所以國內的滬深300增強、中證500增強、中證1000增強，都可以獲得不錯的阿爾發收益。

    SmartBeta也有很強的投資邏輯支撐，比如：國信價值指數是“PB—ROE”策略指數，它是在全部A股市場上選擇“高盈利、低估值”的股票、按照等權來構建的SmartBeta指數。為啥這批“高盈利、低估值”的股票長期能賺錢呢？這是因為股票定價的基本邏輯：P（股價）=PB（估值）×BPS（凈資產）。

    長期來說，估值和企業盈利決定了股價的表現：（1）在估值穩定的情況，股票長期收益基本上等于凈資產收益率；（2）過貴的估值透支了未來的上漲預期，會拖累未來股票價格的表現。那么選擇“高盈利、低估值”的公司，長期可以取得不錯的回報。

    從國信價值指數歷史表現來看，的確也表現比較突出。2010年以來國信價值全收益指數漲幅為99%，同期滬深300全收益為23%、中證500全收益為20%。從業績歸因來看，國信價值指數的業績靠的是盈利來驅動。

    國信價值指數是一種策略指數，基于資產定價原理來研發的SmartBeta指數，還有些SmartBeta指數是根據中國經濟轉型、產業發展的背景所研發指數，比如：國企改革指數就是一個典型案例。我們知道最近幾年國有企業改革進程加快，國有企業通過管理制度的改革、提高企業的運營效率。從海外市場經驗來看，隨著國企企業改革推進，企業的生產效率、市場競爭力都有明顯的提高。當然了，這些參與國企改革的上市公司，也獲得了不錯的投資回報率。

    正是基于這個背景，國企改革指數就把“預期發生改革的國企”和“已經發生改革的國企”合起來編制了一個SmartBeta指數，投資者通過跟蹤該指數的基金就可以分享國企改革帶來的長期投資回報。

    在中國處于經濟轉型的過程中，還是有很不多不錯的投資主題會應運而生的，而這些主題smartbeta數和傳統行業指數具有很大的差異，比如：傳統燃油車日漸趨于飽和，而新能源汽車仍處于快速發展過程中，新能源車指數就是一個朝氣蓬勃的smartbeta長期主題指數；再比如：國內制造業的轉型升級成為重要方向，尤其是工業制造和信息技術、軟件和自動化技術的深度融合，工業4.0指數就將這些相關概念股票整合在一起，用于捕捉工業產業升級板塊帶來的投資機會。

    SmartBeta指數只是一個代號而已，背后的投資邏輯才是真正值得我們關注的地方，每一個SmartBeta都有其自身盈利驅動源泉，把握這個驅動源泉，也就把握住了SmartBeta產品的精髓。