■本報記者 王寧

    作為少有“公轉私”的杰出私募女性，可以說，楊玲是與行業共成長，任職星石投資首席執行官12年，在前8年的時間里，星石投資的管理規模從最初的1.5億元迅速成長為頭部私募，這與楊玲付出的心血息息相關。

    日前，楊玲在接受《證券日報》記者專訪時談起了與基金的16年，從最初入行的公募行業，到后來的私募行業；從實習生到公司高管，從初創私募到頭部私募；多年的從業經驗，已經讓她有了自己的處事風格，用她的話來說：“專注成就卓越，長期職業聚焦才有可能獲得成功。”

    “二次創業”承擔主要角色

    “我的職業生涯從沒脫離過基金行業，在大學實習期就是在基金公司，畢業論文也與基金相關。從西安交大金融學專業畢業后，就進入了公募基金公司工作。”楊玲向《證券日報》說起自己的從業經歷，早期的公募基金，如同2007年的私募基金市場，是個新興行業，即使是在一線城市也并不為人所熟知。但是，使其執著選擇基金行業的原因在于：一是尊重知識；高學歷的人才很多，能夠與一群優秀的人工作。二是充滿朝氣；年輕人多。三是市場化競爭；憑業績說話，激勵空間大。因此，雖然大部分同學畢業后選擇去銀行，但她選擇了基金公司。

    記者了解到，楊玲在公募基金期間，先后就職于興業基金、工銀瑞信基金、諾安基金，后兩者當時均在籌備期。2007年，跟隨前工銀瑞信投資總監江暉共同創辦陽光私募。楊玲介紹說，“這是一次需要承擔主要管理角色的‘二次創業’，不僅要放棄公募的高薪待遇，還要面臨行業前景的不確定性。”

    楊玲表示，當時的私募行業，并沒有明確規定納入監管，與拿著金融牌照的公募基金相比，如同正規軍與游擊隊，不僅管理規模小（當時行業規模僅為0.4萬億元），而且經常以“非法集資”的標簽出現在公眾視野。不過，由于有公募的從業經歷，她對私募基金的行業前景充滿預期：首先，隨著社會財富的增長，高凈值人群的財富管理需求必將爆發；其次，私募有些制度優勢，比如20%的業績報酬是私募重要的收入，股東、基金經理、管理者“三合一”的機制，都會激勵公司更注重業績的增長，從而更能綁定與投資人的利益，也容易走得更遠。

    核心資產是人才和制度

    現階段，私募行業正處于量變時期，行業管理規模正呈現快速擴張階段。在楊玲看來，雖然目前行業已經有不少百億級私募機構，但行業格局還沒有固化，財富管理市場將迎來跨越性大發展的初期，私募行業也將有更好的機會，但同時也要認識到，行業發展大爆發有兩個前提條件：一是監管框架更系統和成熟；二是私募基金公司應始終保持競爭意識。

    楊玲表示，資管新規后，私募行業進入螺旋式上升通道。隨著低風險高收益的產品數量減少，客戶群體由存款、類固收產品為主的理財習慣，被迫面向風險收益比更對稱的主動管理型產品，客戶對主動管理型產品的認知將逐步走出“盲區”。新的“認知時代”開啟，過去規模增速有限的主動管理型產品，將迎來明確的增配趨勢。同時，現在盡管有了多家百億級私募，但私募行業的格局沒有完全穩定，行業仍然有新銳加入；即使是百億級私募公司，仍然要小心謹慎發展。

    她表示，資產管理機構與其他公司有本質的不同，資產管理公司核心資產是人才和制度等綜合實力。隨著管理規模增加，為了保持穩定優質的投資管理能力，私募基金的投研團隊必然要擴大，但不能是單純人員的累加，而是要讓其能高效凝聚。這也是公司一直在探索的方向。公司10個基金經理共同管理一只產品，為了保持一致的投資理念，采用梯隊投研管理模式：人才培養上，采用自主培養的模式，設立了“研究員—高級研究員—基金經理助理—行業基金經理—類別基金經理—全行業基金經理”的梯隊培養機制。此外，實行投研一體化的管理模式：基金經理既做研究也做投資，投研內部強調研究協作、決策獨立。而在激勵機制上，公司的梯隊機制可上可下、競爭激烈，另外，通過合伙人機制穩定投研隊伍，目前基金經理大部分為合伙人。

    楊玲認為，私募公司的優勢不在資金端，因此業務鏈條難以拉得很長，無法像銀行、券商、公募一樣鋪設終端網點，只能堅守投資環節，和資金端合作。私募專注于投資領域，可以通過各種模式與銀行理財子公司合作，可能成為一個方向。

    “十余年的行業發展事實也證明，連年冠軍很難做到。守正篤實，久久為功，行穩致遠。”楊玲表示。

（策劃 王寧）