本報(bào)記者 張志偉

    陳璇淼畢業(yè)于上海交通大學(xué)，2012年7月加盟鵬華基金，先后擔(dān)任研究部基金經(jīng)理助理/高級研究員，目前是王宗合權(quán)益團(tuán)隊(duì)核心成員，現(xiàn)任鵬華基金董事總經(jīng)理、鵬華權(quán)益投資二部副總經(jīng)理。自從2016年開始掌管鵬華外延成長開始，至今已有5年的基金投資經(jīng)驗(yàn)。

    除了將要發(fā)行的鵬華遠(yuǎn)見回報(bào)三年持有混合（011542）之外，陳璇淼目前共管理4只基金。

    陳璇淼的代表產(chǎn)品鵬華外延成長和鵬華優(yōu)勢企業(yè)近2年漲幅均超過200%，為投資者帶來了豐厚的收益，充分展現(xiàn)了其出色的投研實(shí)力。

    近兩年，公募基金行業(yè)得到了飛速的發(fā)展，也涌現(xiàn)出了一大批明星基金經(jīng)理，陳璇淼認(rèn)為與他們相比，自己的優(yōu)勢在于年輕，勇于嘗試很多新鮮的事物，比如會親自去嘗試智能電動(dòng)汽車的自動(dòng)駕駛，會親自體驗(yàn)市井的生活。“我可能與別人的高度相比還有一定的距離，但是自己確實(shí)是在一點(diǎn)一點(diǎn)的進(jìn)步的，并且在進(jìn)步的過程當(dāng)中，可能比別人稍微更敏感一點(diǎn)，更能捕捉到確定性機(jī)會。”陳璇淼說。

    陳璇淼認(rèn)為投資的核心思路在于購買公司的業(yè)績增長，股價(jià)增長有業(yè)績增長支撐才值得跟隨。站在現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)展望未來三年，甚至五年、十年，如果能找到30%-40%增長的股票去配置，經(jīng)過買入和賣出時(shí)的兩項(xiàng)決策，就能獲得相應(yīng)的收益。進(jìn)一步，只要能確定它的起點(diǎn)和終點(diǎn)，保證這個(gè)過程是能實(shí)現(xiàn)的，那么這個(gè)過程本身也就是期間股價(jià)的漲跌就是可以忽略的。但是她也強(qiáng)調(diào)不僅僅是有增長就夠了，而是要在三年五年的時(shí)間維度里找到有質(zhì)量的高增長，這就需要對行業(yè)格局、賽道屬性以及公司商業(yè)模式都有充足的判斷。

    展望2021年，陳璇淼依舊秉承著“聚焦具備成長性的好公司，特別是具備成長性的白馬龍頭股”的投資理念，在實(shí)際投資中，會從三大方向去挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股。首先，商業(yè)模式好。對于商業(yè)模式頂尖的公司，可以在組合中長期持有，在景氣度上行時(shí)，多買一些，景氣度下行時(shí)，則相應(yīng)降低一些配置；第二，長期賽道好。這些公司處于高速成長的行業(yè)，長年保持30-40%的盈利增長，屬于長期牛股。估值不算便宜，但成長性確定，不過隨著時(shí)間的推移，動(dòng)態(tài)估值會相對較便宜；第三，行業(yè)景氣度好。行業(yè)格局決定了龍頭企業(yè)的盈利能力，龍頭公司占據(jù)大部分市場份額，可以關(guān)注景氣度上行持續(xù)超過1-2年的行業(yè)。同時(shí)，她也嚴(yán)格遵循三大原則進(jìn)行投資操作。首先，風(fēng)格穩(wěn)健，堅(jiān)持自下而上精選優(yōu)質(zhì)白馬成長股；第二，估值便宜，在估值合理時(shí)買入；第三，行業(yè)均衡，不重押某一行業(yè)，提高組合的抗跌性。

    具體到對行業(yè)的看法，陳璇淼認(rèn)為目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)總量增長緩慢，能出大牛股的板塊不多，但人們的需求仍然在不斷增長，因此需要對總量有增長的行業(yè)、細(xì)分子領(lǐng)域進(jìn)行長期跟蹤。關(guān)于未來看好的行業(yè)，陳璇淼認(rèn)為有以下幾個(gè)：第一個(gè)是消費(fèi)類的行業(yè)，陳璇淼在這類行業(yè)整體配置較多，包括高端白酒、啤酒、速凍食品、醫(yī)藥里面的醫(yī)療服務(wù)、家電、農(nóng)業(yè)、輕工以及化妝品等，都存在很多牛股，整體上漲的邏輯主要是消費(fèi)升級，同時(shí)往未來五年以及十年來看，這些行業(yè)的增長也許都是非常確定并且持續(xù)的；第二個(gè)是先進(jìn)制造類行業(yè)，主要有兩種公司：第一種是有很強(qiáng)的成本優(yōu)勢的制造業(yè)公司，這類公司在全球制造業(yè)中的市占率不斷提升，包括像蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)藥當(dāng)中的CRO產(chǎn)業(yè)鏈等；第二種是國產(chǎn)替代的先進(jìn)制造業(yè)公司，包括大量的醫(yī)療器械、工程機(jī)械里面的零部件，半導(dǎo)體等都具有巨大的國產(chǎn)替代空間；第三個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)類行業(yè)，隨著互聯(lián)網(wǎng)化的加快推進(jìn)，除了港股有很多互聯(lián)網(wǎng)公司，A股也涌現(xiàn)了很多抓住互聯(lián)網(wǎng)紅利的公司，這類公司也有著持續(xù)不斷的成長的動(dòng)力。

    春節(jié)之后，市場經(jīng)歷了比較大幅度的調(diào)整，面對現(xiàn)狀，陳璇淼認(rèn)為市場所有的上漲下跌都是有背后的邏輯的。首先就食品行業(yè)來看，雖然高端酒跌了很多，但如果從預(yù)計(jì)的一季報(bào)看，白酒龍頭的業(yè)績增速會非常的快，整個(gè)高端酒還是處在比較旺的狀態(tài)。而其他食品領(lǐng)域，整個(gè)過年期間的表現(xiàn)也是比較好的，比如速凍食品，一季報(bào)可能會有幾十的增長。再看到電子行業(yè)，整個(gè)行業(yè)增長的也非常快，很多半導(dǎo)體公司的一季報(bào)都會有翻倍的增長，包括CIS公司、存儲公司、模擬芯片公司等。“賺取整個(gè)估值拔升的錢還是比較難的，只能去尋找一些超盈利預(yù)期的公司。在當(dāng)下的行情下，還是要以謹(jǐn)慎的態(tài)度從至少半年、一年的緯度去觀察，不要頻繁的操作，讓高估值的資產(chǎn)消化。”陳璇淼說。

（編輯 李波）