本報記者 昌校宇

    進入2022年，A股市場經歷了意想不到的“顛簸”開局。在此市場背景下，基金公司在投資策略上逐漸“偏愛”均衡配置。

    中金基金管理有限公司（以下簡稱“中金基金”）便是其中之一，公司副總經理、基金經理邱延冰在接受《證券日報》記者采訪時表示，“目前來看，A股整體估值相對合理，對于后市總體保持謹慎樂觀態度。當然，在穩增長大背景下，要對A股市場中長期發展前景充滿信心，但過程中不能盲目樂觀，在當下應追求相對均衡的資產配置。”

圖為：中金基金副總經理、基金經理邱延冰

    作為擁有19年一線跨資產類別、跨國別投資管理經驗的投資“老將”，邱延冰一直奉行長期價值投資理念，注重宏觀和中觀層面的分析研究，通過資產配置和倉位管理實現資金的長期穩健增值。

    在具體“打法”上，邱延冰表示，主要聚焦大盤擇時疊加投資成長股的方式。“一方面，運用實踐多年的股債相對預期收益擇時模型，結合基于基本面的定性分析，預判股市拐點，相應調整權益投資的倉位。另一方面，通過發掘結構性投資機會和分析行業景氣度，對關鍵成長賽道做行業層面的戰略性配置。結合金融周期，對上述行業配置做階段性的戰術偏離。開展產業鏈調研和專家訪談，自下而上對個股進行投資價值分析。核心關注商業模式、成長空間、公司治理、競爭優勢、財務模型，力爭以合理價格買到關鍵成長賽道當中優秀的公司。”

    此外，對于成長股，邱延冰還有一套考核標準。他認為，成長股一般會經歷從“0”到“1”和從“1”到“N”兩個過程，“N”以后便是平緩期，或直接從成長股變成價值股。其中，投資正處于“0”到“1”過程中的公司相當于更看重“賠率”，具有高風險、高收益的特點，畢竟很多公司在此過程中可能會被市場淘汰，這需要基金經理自下而上的挖掘能力及較好的投研資源相互配合；而投資正處于“1”到“N”過程中的公司則是更看重“勝率”，結合目前公司現有投研實力，邱延冰的投資主線還是以后者為主，更加注重收益的確定性。

    據悉，邱延冰任基金經理的中金穩健增長混合型證券投資基金募集期為2月21日至3月18日，該產品以“追求收益與風險的平衡，力求實現基金資產的長期穩定增值”為投資目標，投資范圍為具有良好流動性的金融工具，股票資產（含存托憑證）占基金資產的比例為30%-75%，其中投資于港股通標的股票的比例不超過股票資產的50%。

    對于在虎年開年公募基金發行稍顯冷清的時點，發行產品是否面臨壓力，邱延冰坦言，“在基金相對低位時建倉、發行產品，對投資者而言，長期投資的性價比會有所提升。”

    對于2022年投資賽道的選擇，邱延冰表示，看好消費、新能源等具備長期結構性投資機會的成長賽道，更加注重投資的性價比，同時也重視周期成長。總體而言還是做好均衡配置，不會“押注”單一方向。

    “從基本面角度來看，各地政府穩增長的決心和未來政策的連貫性漸顯，而穩增長政策要奏效一定程度上需要消費的支持，據此判斷，消費大方向不改且具備可持續性；此外，當前消費行業的公司股價跌幅已較大，加之自去年下半年開始，消費已全線走低，今年將看好消費行業中的部分細分領域。”邱延冰如是說。

    對于新能源賽道股能否“王者歸來”，邱延冰表示，去年，以新能源為代表的高景氣成長“賽道”較為擁擠，邊際上的變化引起了投資人的調倉行為，某種程度形成了滾雪球效應，現在局部帶來了一定的負反饋。但從基本面、行業增速以及結構性因素來看，新能源基本面無憂，高景氣維持，今年大概率將是阿爾法行情，可不斷尋找和把握好結構性機會。

    周期成長方面，邱延冰認為，某種程度上也是在穩增長的主線上尋找一些機會，但不會買沒有產能擴張，只靠某種大宗商品價格驅動的公司股票。個股方面，應核心關注公司商業模式、競爭格局，當下環境要特別重視估值指標，特別關注盈利增速比去年還能有提升的公司。

（編輯 孫倩）