市場(chǎng)當(dāng)前處于底部區(qū)域，繼續(xù)下跌空間不大。短期來看，估值收縮已接近尾聲，整體A股和一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值處于歷史均值甚至是偏低的位置。中長期維度看，未來一年到兩年，疫情對(duì)我們的影響終將結(jié)束。

    很多非常優(yōu)質(zhì)的成長股調(diào)整幅度不小，但經(jīng)過我們的調(diào)研，它們自身的業(yè)績預(yù)期大部分沒有下修，很多反而加強(qiáng)了自身在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)。所以我們還會(huì)聚焦在消費(fèi)、科技兩個(gè)賽道的優(yōu)質(zhì)成長股投資。倉位會(huì)維持比較高，這個(gè)估值分位我們覺得處于歷史上非常有吸引力的階段了。

    新能源交易擁擠的問題得以解決，估值分位也較低，從3年的維度來看，依然會(huì)維持比較快的業(yè)績?cè)鲩L。因此，從成長股投資角度來看，新能源依然是最有吸引力的成長投資板塊。

    3月29日，銀華基金董事總經(jīng)理、基金經(jīng)理李曉星現(xiàn)身直播間，分享了他對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的看法，并對(duì)后市投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了詳細(xì)解讀。

    在李曉星看來，當(dāng)前市場(chǎng)處于底部區(qū)域，繼續(xù)下跌空間不大；經(jīng)過一輪調(diào)整，不少成長股估值處于歷史非常有吸引力的階段，大部分業(yè)績并未下修，因此仍將聚焦成長股投資。從3年維度看，新能源仍是最有吸引力的投資板塊。

    銀華基金董事總經(jīng)理、基金經(jīng)理李曉星

    直播中，李曉星坦言，今年是他當(dāng)基金經(jīng)理以來遇到的第三次比較困難的時(shí)刻，內(nèi)心的焦慮更多來自于給持有人帶來的階段性虧損；讓凈值創(chuàng)新高仍是他不懈努力的方向。

    市場(chǎng)當(dāng)前處于底部區(qū)域

    “近期市場(chǎng)調(diào)整是內(nèi)外因素綜合作用的結(jié)果。”對(duì)于近期市場(chǎng)的調(diào)整，李曉星表示，外部因素導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，內(nèi)部因素則是疫情使得大家對(duì)短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心不足，對(duì)消費(fèi)也產(chǎn)生一定影響。

    不過，李曉星并不悲觀，在他看來，市場(chǎng)當(dāng)前處于底部區(qū)域，繼續(xù)下跌空間不大。“短期來看，估值收縮已接近尾聲，整體A股和一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值處于歷史均值甚至是偏低的位置。中長期維度看，未來一年到兩年，疫情對(duì)我們的影響終將結(jié)束。”

    盡管美聯(lián)儲(chǔ)步入加息周期，“個(gè)人判斷我們的貨幣政策還是‘以我為主’。”對(duì)于我國的貨幣政策，李曉星表示，“政策重心還是穩(wěn)增長，在可選的范圍內(nèi)，應(yīng)該會(huì)維持貨幣相對(duì)寬松的狀態(tài)。”

    新能源仍是最有吸引力的成長板塊

    無論市場(chǎng)如何變化，在李曉星看來，股票最終賺的是公司業(yè)績?cè)鲩L的錢，因此，他仍將聚焦成長板塊。

    “開年以來我們看到很多非常優(yōu)質(zhì)的成長股調(diào)整幅度不小，但經(jīng)過我們的調(diào)研，它們自身的業(yè)績預(yù)期大部分沒有下修，很多反而加強(qiáng)了自身在行業(yè)當(dāng)中的優(yōu)勢(shì)。所以我們還是會(huì)聚焦在消費(fèi)、科技兩個(gè)賽道的優(yōu)質(zhì)成長股。倉位會(huì)維持比較高，這個(gè)估值分位我們覺得處于歷史上非常有吸引力的階段了。”李曉星表示。

    “未來新能源板塊的機(jī)會(huì)還是比較大的。”李曉星表示，經(jīng)過一輪調(diào)整，新能源交易擁擠的問題得以解決，估值分位也較低，從3年的維度來看，依然會(huì)維持比較快的業(yè)績?cè)鲩L。因此，從成長股投資角度來看，新能源依然是最有吸引力的成長投資板塊。

    對(duì)于消費(fèi)板塊，李曉星表示：“傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)，例如白酒、餐飲相關(guān)行業(yè)，包括必選品、醬油等，調(diào)整幅度都不小。雖然短期的表現(xiàn)難以預(yù)測(cè)，但我們覺得從估值分位來說已經(jīng)調(diào)整到位了。從一年以上維度看，這些板塊都有不小的絕對(duì)收益空間。個(gè)人感覺，所謂的‘舊消費(fèi)’進(jìn)入到比較好的布局階段。”

    努力提升基金凈值

    “今年是我當(dāng)基金經(jīng)理以來，遇到的第三次比較困難的時(shí)候。”在直播中，李曉星坦言，第一次是在2016年年初，第二次是在2018年年底，當(dāng)時(shí)基金從最高點(diǎn)的回撤幅度都和現(xiàn)在差不多。我還是非常看好權(quán)益市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，個(gè)人的資產(chǎn)基本也都買了自己的基金。不可否認(rèn)，開年以來的下跌，讓持有人有階段性虧損，我內(nèi)心也比較焦慮。畢竟持有人將錢交給我們管理，就是希望自己的財(cái)富能有所增長。

    2018年底，李曉星曾在朋友圈發(fā)過一條新年愿望，“在這即將過去的2018年，最大的焦慮來自于愧對(duì)信任我的持有人，沒有保護(hù)好你們的財(cái)富。我不想找任何借口，只是想對(duì)你們說聲抱歉。現(xiàn)在的愿望只有一個(gè)，不管需要多長時(shí)間的努力，在未來可以將凈值做回新高。”

    站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，李曉星表示：“我們一定會(huì)努力提升基金凈值，這是我們現(xiàn)在努力的方向。”

    基金持倉進(jìn)一步分散

    3月29日，銀華基金披露了旗下基金2021年年報(bào)。李曉星管理的銀華心怡靈活配置混合基金2021年底共持有103只股票，其中，持有占基金資產(chǎn)凈值比1%以上的個(gè)股有24只。除寧德時(shí)代、分眾傳媒、紫金礦業(yè)、山西汾酒、鹽湖股份、天齊鋰業(yè)、洋河股份、藥明康德、五糧液、大華股份十大重倉股外，該基金還“隱形重倉”了贛鋒鋰業(yè)、天華超凈、伊利股份、藥明生物、東方雨虹、邁瑞醫(yī)療、天奈科技、科達(dá)利、智飛生物等。

    與銀華心怡2021年中報(bào)相比，該基金持倉進(jìn)一步分散。一方面，該基金持有的股票從97只增加到103只；另一方面，2021年中報(bào)，該基金持有占基金資產(chǎn)凈值比超過5%的股票為8只，持有寧德時(shí)代占基金資產(chǎn)凈值比超9%，持有匯川技術(shù)占基金資產(chǎn)凈值比超8%；2021年年報(bào)，該基金持倉組合中占基金資產(chǎn)凈值比超5%的個(gè)股僅有5只，寧德時(shí)代占基金資產(chǎn)凈值比最高，為6.22%。

    年報(bào)顯示，銀華心怡靈活配置混合基金2021年份額凈值增長率為38.62%，規(guī)模為120.95億元。