■本報記者 左永剛

    近日，第十二屆中國公司治理論壇——公司治理與完善產權制度研討會暨《中國公司治理分類指數報告No.16（2017）》發布會在北京舉辦，來自政府、學界、企業界的與會者圍繞公司治理與產權保護、公司治理與產權激勵等議題展開深入討論，論壇期間，北京師范大學公司治理與企業發展研究中心和北京師范大學經濟與工商管理學院發布了《中國公司治理分類指數報告No.16（2017）》，該報告由北京師范大學公司治理與企業發展研究中心主任高明華主持完成，并已正式出版。

    《證券日報》記者了解到，該報告以國際通行的公司治理規范，同時基于中國的制度架構和現實國情，分類設計了中國公司治理評價指標體系，在此基礎上，運用科學的方法，計算出了2016年2840家上市公司的六類公司治理指數，包括中小投資者權益保護指數、董事會治理指數、企業家能力指數、財務治理指數、自愿性信息披露指數和高管薪酬指數（高管薪酬指數的樣本公司是2829家），并從總體、行業、地區、所有制、上市板塊等角度分別進行了比較分析。

    報告顯示，2014年-2016年，中國上市公司中小投資者權益保護指數總體呈上升趨勢。從行業看，近七成行業的中小投資者權益保護指數連續三年上升。從上市板塊看，深市中小企業板中小投資者權益保護水平連續三年最高。2016年度，中小投資者權益保護指數均值從大到小依次是深市中小企業板（49.01分）、深市創業板（48.37分）、深市主板（不含中小企業板）（47.47分）和滬市主板（46.54分）。

    報告顯示，中國上市公司財務治理水平近三年連續上升。2016年平均值分別比2015年和2014年的平均值高出0.40分和0.73分，連續三年上升，但仍低于2012年57.61分的平均值，而且總體仍然偏低，仍需進一步加強。

    尤其值得注意的是，報告顯示，上市公司高管薪酬增長快于企業業績增長。2012年，高管薪酬指數均值為130.49分，2015年增長為312.74分，2016年繼續增長為359.66分。從高管薪酬指數總體來看，2012年-2016年，中國上市公司高管薪酬指數均值顯著增長，年均增長率為28.85%；相比2015年，2016年上市公司高管薪酬指數均值增長15.00%。如果高管薪酬增長幅度接近于企業業績增長幅度，則高管薪酬指數應該在100分左右。相對于2012年和2015年，2016年高管薪酬指數的提高，有三種情況，一是高管薪酬變化不大，但企業業績下降；二是高管薪酬和企業業績都增長，但前者增長更快；三是高管薪酬下降，而企業業績下降更大。2012年-2016年，上市公司高管薪酬絕對值年均增長46.97%（不考慮通脹因素）。薪酬絕對值下降，而薪酬指數上升，反映了高管薪酬增長快于企業業績增長，但也可能反映薪酬激勵下降帶來更大幅度的企業業績下降。