本報記者 曹衛新 見習記者 蘭雪慶

    自2015年12月通過高溢價跨界收購“全人教育”涉足幼教行業的秀強股份，快速搶占幼教市場，轉型玻璃深加工和學前教育雙主業。然而，轉型之路走的并不順利，并購標的業績爽約、子公司虧損，2018年公司對幼兒教育產業資產組共計提了3.09億元商譽減值，2018年凈利潤大幅虧損2.3億元，公司跨界轉型之路可謂坎坷。

    頻頻受挫的秀強股份終于選擇了“認虧出局”，著手剝離幼教資產。日前，秀強股份對外發布公告稱擬以2.81億元將幼兒教育業務經營性資產和相關負債“打包”出售給控股股東新星投資，并重點發展智能玻璃、智能家居等科技實業。針對公司打包出售幼教資產一事，公司方面相關人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，本次交易完成后，公司的資產負債率將進一步降低，公司的財務結構和財務狀況將得到一定的優化，公司亦將有較為充足的資金儲備用于發展智能玻璃、智能家居等科技實業，進一步夯實公司在智能玻璃深加工方面的實力，有利于公司的長期發展。    

    收購標的業績頻頻“爽約”

    資料顯示，秀強股份于2011年1月在深交所創業板上市，原主業是家電、光伏玻璃深加工。自2015年起，公司通過高溢價收購全人教育100%股權、江蘇童夢65.27%股權和設立子公司南京秀強、徐州秀強，布局幼兒教育實體的運營及管理服務業務，轉型玻璃深加工和學前教育雙主業。

    然而，公司高溢價跨界收購的結果并不盡如人意。根據2015年12月發布的收購公告，公司當時以2.1億元交易對價收購全人教育100%股權的溢價率達283%，全人教育2015年至2017年承諾的稅后凈利潤（扣除非經常性損益后歸屬于母公司的凈利潤）分別不低于1000萬元、1800萬元和2800萬元。而數據顯示，標的公司2015年至2017年實際稅后凈利潤分別為1147萬元、1904萬元和1467萬元，其2017年業績完成率僅52.39%。2018年度，標的公司凈利潤更是驟降至-9396萬元，呈斷崖式虧損。

    而相比全人教育，公司收購的江蘇童夢業績表現也不佳。2016年11月，秀強股份以1.79億元收購江蘇童夢65.27%股權，根據當時的收購公告，江蘇童夢凈資產為2528萬元，采用收益法評估的股東全部權益價值2.7億元，對應溢價率高達2106%。根據業績承諾，標的公司2017年至2019年扣非凈利潤分別不低于1800萬元、2400萬元、3000萬元。而數據顯示，標的公司2017年僅實現扣非凈利潤1397萬元，業績對賭第一年即“爽約”。

    值得一提的是，即使在標的業績不達標的情況下，秀強股份依舊“執著”收購江蘇童夢剩余34.73%股權。2018年10月，公司以自籌資金3500萬元收購江蘇童夢剩余34.73%股權，實現了對標的公司全資控股。而數據顯示，江蘇童夢2018年度經審計的扣非凈利潤-1462.09萬元，完成率為-160.92%，業績承諾再次爽約。

    除了標的公司業績暴雷外，記者注意到，公司子公司南京秀強、徐州秀強自2016年設立以來從未盈利，其2016年至2018年累計虧損超5400萬元。

    2018年，公司對幼兒教育產業資產組共計提了3.09億元商譽減值金額，巨額商譽減值致使公司2018年凈利潤大幅虧損2.3億元。對此，公司方面解釋稱，主要根據《關于學前教育深化改革規范發展的若干意見》要求及幼教行業的發展趨勢，對公司幼兒教育產業資產組進行減值測試，對旗下小區配套幼兒園的收費預測參照幼兒園所在地普惠幼兒園的收費標準，對非小區配套幼兒園收費預測保持當前的收費標準，按照上述原則對形成商譽的各資產組的可收回金額采用收益法預測未來現金流量的現值確定，根據減值測試結果，商譽減值金額為3.09億元。

    有不具名教育行業分析師告訴記者，從資本市場角度來看的話，政策出臺后，民辦園都不能獨立上市，也不能被兼并收購，這就導致2015年至2016年出現的那一波幼兒園收購、并購熱潮正在慢慢退去。

    “如今在上市公司體內的幼兒園，一部分公司可能考慮完全剝離，比如秀強股份；還有一部分公司是轉型做管理服務、平臺化服務，比如紅黃藍。”上述分析師告訴記者。

    2.81億元“打包”出售幼教資產

    今年6月，公司發布公告稱，鑒于國內教育行業新政策的出臺及公司幼兒教育產業未來經營情況的不確定性，基于重點發展智能玻璃、智能家居等科技實業的發展戰略，公司與控股股東新星投資于2019年6月12日簽署了《資產出售協議》，公司擬出售幼兒教育業務經營性資產和相關負債，包括全人教育、江蘇童夢、南京秀強、徐州秀強4家全資子公司股權。

    經收益法評估，秀強股份的幼兒教育資產價值的評估結果為2.81億元，增值3329.27萬元，增值率13.47%。經雙方協商確定，本次交易標的作價2.81億元，由交易對方新星投資以現金方式支付。

    最新進展顯示，該事項已經獲股東大會審議通過。

    盡管公司在幼教產業經營上虧損嚴重，然而其今年上半年業績卻實現提升。據上半年業績預告，公司預計實現歸屬母公司凈利潤8000萬元至9000萬元，較上年同期增長26%至42%。

    對于業績的增長，公司方面表示主要受益于玻璃深加工業務海外市場銷售規模的擴大、非經常性損益同比增長。采訪中，公司相關人士向記者透露道：“公司在國內市場占有率高，后期進一步擴大壓力較大，不過在海外市場公司銷售前景廣闊，從近幾年年報也能看出來，公司海外銷售收入是逐年攀升的，國外銷售占比約由原來的20%增長到40%。”

（編輯 喬川川）