東阿阿膠7月14日晚披露業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2019年半年度凈利潤(rùn)為1.81億元至2.16億元，同比下滑75%~79%。

    上半年凈利潤(rùn)下滑逾七成

    東阿阿膠表示，公司連續(xù)12年保持持續(xù)增長(zhǎng)，且凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率20%以上，當(dāng)前伴隨著企業(yè)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，受整體宏觀環(huán)境等因素影響，以及市場(chǎng)對(duì)阿膠價(jià)值回歸的預(yù)期逐漸降低，公司下游傳統(tǒng)客戶主動(dòng)消減庫(kù)存，從而導(dǎo)致公司上半年產(chǎn)品銷(xiāo)售同比下降，公司也進(jìn)入了一個(gè)良性盤(pán)整期。

    此前在5月24日晚間，東阿阿膠宣布擬以不低于7.5億元且不超過(guò)15億元的自有資金，以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股票。6月24日，公司首次通過(guò)回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份。截至6月末，東阿阿膠以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)股份363萬(wàn)股，占公司總股本的0.56%，總金額為1.44億元。

    本次回購(gòu)的背景，正是公司一季報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)驟降，股價(jià)也隨之出現(xiàn)大幅下跌的情形。東阿阿膠4月29日披露的一季報(bào)顯示，公司當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.92億元同比下降23.83%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.93億元，同比下降35.48%。當(dāng)時(shí)東阿阿膠解釋稱，業(yè)績(jī)下降主要是由于下游客戶壓減庫(kù)存；公司整合渠道，拉動(dòng)純銷(xiāo)，控制發(fā)貨，夯實(shí)終端質(zhì)量與基礎(chǔ)。

    尋求新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)策略

    在此之前，東阿阿膠一直以穩(wěn)定增長(zhǎng)業(yè)績(jī)著稱。在阿膠行業(yè)內(nèi)的龍頭地位，使其具有很強(qiáng)的行業(yè)定價(jià)權(quán)。值得關(guān)注的是，自2010年以來(lái)，東阿阿膠已經(jīng)十多次上調(diào)產(chǎn)品出廠價(jià)格，調(diào)價(jià)產(chǎn)品涉及東阿阿膠、復(fù)方阿膠漿、桃花姬阿膠糕等多個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)品，其中尤其以核心產(chǎn)品東阿阿膠調(diào)價(jià)次數(shù)最多。不過(guò)，近年來(lái)調(diào)價(jià)對(duì)業(yè)績(jī)的拉動(dòng)效應(yīng)越來(lái)越小。從2015年~2018年的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，公司凈利潤(rùn)增幅分別為19.00%、14.00%、10.36%、1.98%，呈現(xiàn)出逐年收窄的趨勢(shì)。

    華泰證券研報(bào)稱，阿膠漿2014年退出醫(yī)院渠道、大幅提價(jià)拓展OTC渠道，收入高速增長(zhǎng)，但其背后的增長(zhǎng)更多是依靠重金（單品價(jià)格高、扣率高）推廣，增量需求也多來(lái)自贈(zèng)禮。長(zhǎng)期看，如何提高阿膠漿的復(fù)購(gòu)率、自用需求仍須探索。

    對(duì)于今年上半年業(yè)績(jī)同比下滑，東阿阿膠在公告中表示，公司正積極調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)策略，整合營(yíng)銷(xiāo)渠道，開(kāi)拓新渠道新市場(chǎng)，積極拓展新的產(chǎn)品線。同時(shí)理性控制庫(kù)存，拉動(dòng)終端純銷(xiāo)，夯實(shí)終端質(zhì)量與基礎(chǔ)，促進(jìn)公司良性發(fā)展，為公司未來(lái)再次出發(fā)做好積極準(zhǔn)備。