本報記者 舒婭疆

    在籌備數月之后，天齊鋰業近日正式啟動了配股發行。公司公告宣布，此次配股以股權登記日2019年12月17日深交所收市后公司總股本11.42億股為基數，按每10股配售3股的比例向全體股東配售，可配售股份總數約3.43億股，配股價格為8.75元/股，扣除發行費用后的募集資金凈額擬全部用于償還天齊鋰業此前購買SQM23.77%股權的的部分并購貸款。

    此次配股募資對于天齊鋰業降低財務壓力、優化資本結構有著重要意義。公司在本周舉行的網上路演中表示，降低負債是當前工作的重中之重，公司將優先采取配股等股權融資工具償還債務。有分析人士認為，天齊鋰業目前處于行業供需、產能、業績的“三重底部”，未來伴隨公司產量增長配合行業回暖，其業績有望出現雙擊式增長。

    配股募資有望降低資產負債率至69%左右

    完成配股募資、降低企業負債，這是天齊鋰業2019年工作的重點。公司早前收購SQM23.77%股權事件備受業內關注，但與此同時，公司引入35億美元借款使得利息開支壓力顯著上升。據中金公司分析師董宇博測算，天齊鋰業的財務費用由2017年的0.55億元上升至2018年的4.7億元，而2019年前三季度的財務費用高達16.5億元，同比大幅增長5.6倍。

    在此背景下，通過配股募資緩解財務成本壓力，對于天齊鋰業優化財務狀況無疑將發揮積極作用。據悉，公司控股股東及其一致行動人已公開承諾將會全額參與此次配股。

    “假設本次配股融資規模為30億，以截至9月30日的公司資產負債規模測算，本次配股后公司的資產負債率將下降至69%左右，對于公司財務費用也有一定的節約。”天齊鋰業表示，降低負債是公司當前工作的重中之重，在本次配股完成后，公司將充分考慮資本市場情況，進一步選擇合適的融資工具償還債務，逐步降低資產負債率和財務杠桿，同時積極消化現有產能、提升內生增長效能，逐步降低資產負債率和財務杠桿。“隨著并購貸款本金的逐步清償，公司利息費用支出將逐漸減少，財務費用偏高對于公司經營業績的不利影響也將逐漸消除。”

    澳洲一期氫氧化鋰項目預計2020年達產

    除了配股募資事項以外，天齊鋰業的澳洲氫氧化鋰項目建設進展是近期以來市場與投資者頗為關注的一個話題。公司在本周舉行的網上路演中介紹，澳洲奎納納一期氫氧化鋰項目預計自2020年1月開始進入產能爬坡狀態，并配合下游廠商進行為期6-9月的驗廠，期望2020年底能達產。澳洲二期工廠的建設進度為70%。“公司目前正在根據自身財務狀況、市場供需變化對二期項目的后續建設時間表和投入進度進行審閱。”

    根據最新測算，一期氫氧化鋰項目達產后，新增收入將會由人民幣16.75億元/年提高到20.40億元/年，稅后內部收益率由19.9%小幅下降到18.8%。

    從訂單情況來看，天齊鋰業介紹，目前，澳洲一期氫氧化鋰工廠的長單已經全部簽署完畢。澳大利亞奎納納建設的氫氧化鋰工廠將主要滿足新能源車下游客戶的需求，這部分需求增長幅度較大且較為穩定，主要的需求增長除了中國以外，還受到歐洲等主要區域的新增需求的強力驅動。

    事實上，進入2019年以來，天齊鋰業與國外客戶簽訂長期訂單的數量持續增長。今年4月，公司宣布與SKI（韓國的能源和化工公司）、Ecopro（韓國領先、全球第二大三元正極材料生產商）簽訂長期供貨協議，兩份供貨協議約定的單一年度氫氧化鋰產品基礎銷售數量合計約占澳洲奎納納地區的氫氧化鋰建設項目達產后年產能的20%-25%。今年8月，天齊鋰業又宣布與韓國上市公司LG化學簽訂長期供貨協議，其中，單一年度氫氧化鋰產品基礎銷售數量不低于TLK位于澳洲奎納納地區的氫氧化鋰建設項目達產后年產能的15%。公司持續增長的海外長單成績由此可見一斑。

    有望伴隨行業回暖迎來底部崛起

    從行業來看，新能源汽車產業整體依然呈現強大的發展潛力。萬聯證券日前發表研報指出，德國政府調高了新能源汽車補貼政策，海外新能源汽車需求有望爆發；特斯拉國產化將進一步推動全球電動化進程，相關產業鏈企業將長期受益。“在政策指導下新能源汽車滲透率逐步上升，我們依舊看好明年，將實現160萬輛的目標。”

    從天齊鋰業情況來看，有券商分析師們用“黎明前夜”、“即將走出債務陰霾，迎接行業曙光”來形容公司當前的狀態。

    天風證券近期研究報告指出，天齊鋰業當前處于三重底部：1、鋰行業在2019年供需格局惡化，行業處于底部；2、公司資源與加工產能尚未釋放，處于產量底部；3、公司因收購SQM股權帶來大量財務費用，處于業績底部。影響天齊鋰業業績的高昂財務費用正在逐漸得到解決，產銷量增長有望成為下一階段業績增長的主要驅動力，同時，鋰行業供需狀況有望出現改善。“2018-2019年作為鋰資源放量主力的澳洲鋰礦山在鋰精礦價格下跌的壓力下，已經開始停產和減產，2020年鋰資源放量低于預期是大概率事件，鋰價有望企穩；2020年開始，歐洲傳統車廠有望集中提出其新能源主力純電動車型；5G推廣可能帶來換機潮；需求增長有望超出市場預期。2020年鋰的供需狀況有望得到邊際改善。”

    天齊鋰業則表示，國內新能源汽車補貼下降對短期內的供需格局有較大的影響，但公司對行業的中長期發展仍然充滿信心。“隨著主流車商的大舉投入，以及歐洲等除中國以外的主要區域的新增需求的強力增長，新能源車仍然是大勢所趨。”

（編輯 孫倩）