本報記者 趙子強

    海天味業開啟了飆升模式，在過去的9個交易日中刷新了6次歷史新高，這或許會讓投資白酒龍頭的“茅臺粉”們“醋意”大起。

    海天味業的上漲剛開始悄無聲息，3月19日股價剛剛下探至11個月以來的低點92.18元，之后就隨著大盤的企穩而強勢反彈。在3月27日開始刷新歷史新高，至4月7日創出135.88元高點期間，刷新歷史高點的日子有6天，截至周四收盤，最近的14個交易日海天味業累計漲幅達36.49%！

    而貴州茅臺與之相比，股價同期上漲了16.32%。貴州茅臺的動態市盈率35.56倍，而海天味業的市盈率則達到64.31倍。就連著名的私募基金經理人但斌都在微博轉發了海天味業股價暴漲的新聞，這引來了“茅臺粉”們的憤憤不平。

    有網友“醋意”十足的發起靈魂拷問：為什么A股投資者愿給海天味業60倍以上的估值，卻不愿意給貴州茅臺相同待遇，甚至連40倍也還沒給？可無論是現在還是未來、凈利率還是毛利率、核心競爭力還是企業護城河、稀缺性還是不可復制性、定價權還是現金流，各指標比較起來，海天味業都完敗啊！

    筆者認為，“茅臺粉”們完全沒必要在意海天味業短期的漲幅，因為這不是價值投資所追尋的操作方式。同時，這兩家公司有著多方面的不同。

    首先，兩公司在A股市場所處地位不同。貴州茅臺是A股市場中唯一的一只千元股，股價高出排名第二位的長春高新1倍有余，是A股市場的一面旗幟。千元股的存在為其他個股的上漲打開了想象空間，也落下了定海神針。只要貴州茅臺的股價保持在千元之上，旗幟的作用即可達成。

    其次，市值與股價所處區間不同。貴州茅臺的流通市值高達1.46萬億元，排名滬深兩市首位，其股價也高達1158.50元，其變動對市場的影響巨大，所消耗的多頭能量也十分驚人。海天味業相對來講流通市值不足貴州茅臺的四分之一，股價也只有127.48元，漲跌所需要的資金小，成為短線差價交易的可選目標。

    第三，參與的投資者群體不同。貴州茅臺一直是號稱價值投資的領軍股，其身邊圍繞的也大多是接受了這一理念的價值投資者。

    海天味業同樣也擁有價值投資的內核，私募排排網研究員劉有華對筆者表示，海天味業連創新高背后的主要邏輯，首先是目前市場的資金對消費行業比較認可，所以給出了較高的估值。其次，海天味業的產品市占率也比較高，行業地位優勢明顯。其三，疫情對其庫存的農產品提價預期，形成其生產成本的良性可控預判。

    但在價值投資者群體之外，尚有很多交易性賺差價的短炒客，短炒資金的加入是海天味業短線暴漲的原因。統計數據顯示，海天味業在3月20日展開上漲以來，有三次折價成交的大宗交易。同時數據還顯示，因能準確抄底和逃頂而被稱為“聰明錢”的北向資金也開始大量買入該股。截至4月8日，自3月20日以來的13個交易日中，北向資金十大交易活躍股海天味業現身7次。

    其實，不論是喝白酒還是打醬油，是價值投資還是技術操作，投資股票的目的都是為了在市場中賺到錢。這就需要投資者對價值有核心判斷力和對市場有敏銳的洞察力，同時，制度的完善和政策的呵護也是必不可少的。如此國家發改委、商務部等23個部門聯合發文中提到的“穩定和增加居民財產性收入”才能完美實現。

（編輯 上官夢露 策劃 趙子強 張穎 吳珊）