拿下免稅牌照一個月后，王府井（600859）馬不停蹄地著手設立免稅品經營公司，正式進軍免稅業務。

    7月8日晚間，王府井發布公告，擬投資設立全資子公司北京王府井免稅品經營有限責任公司（下稱免稅經營公司），注冊資本為5億元，用于開展免稅品經營等業務。

    一個月前的6月9日，王府井剛剛被授予免稅品經營資質，在免稅概念持續火熱的背景下，公司股票在二級市場獲得資金追捧，短短一個月的時間漲幅高達2倍，較年初漲幅已突破4倍，截至目前收盤價為74.12元/股。

    子公司開展免稅業務

    公告顯示，本次王府井擬以自有資金設立全資子公司北京王府井免稅品經營有限責任公司，注冊資本5億元，主要業務為“經營免稅商店”。

    同時，王府井召開董事會審議通過了新增經營范圍的相關議案，擬在目前的經營范圍基礎上增加“免稅品經營”業務。

    6月9日，王府井被授予免稅品經營資質，獲得進軍免稅業務的“入場券”。公司表示，本次投資設立免稅品經營公司，有利于進入免稅市場，促進免稅業務落地；公司后續會將有稅業務與免稅業務相結合，助力現有零售業務的轉型升級。

    對于即將涉足的免稅領域，王府井認為目前相關業務尚處于起步階段，培育期存在較大的經營風險：首先是以自營為主的經營模式將帶來一定的資金風險；其次作為免稅市場的新進者，與具有先發優勢的業內企業存在較大的競爭風險。

    王府井表示，后續將積極研究免稅業務相關政策，融合免稅和有稅業務，加快組建專業經營團隊，充分發揮現有資源優勢，推動相關業務盡快落地。

    股價年內漲幅逾4倍

    作為擁有60余年歷史的百貨龍頭，王府井業績一直保持穩健且低調的發展態勢。然而今年，王府井因“免稅概念”，一改低調風格，股價一飛沖天。

    截至7月8日收盤，王府井股價為74.12元/股，較年初漲幅已突破4倍。

    據不完全統計，自6月10日以來，王府井已經發出4次股價異動公告、2次風險提示公告，提示公司股價漲幅明顯，提請投資者注意交易風險。除上述外，公司自2007年以來的十余年內，僅發布過兩次股價異動公告。

    截至7月8日，王府井的靜態市盈率已達59.85倍，滾動市盈率為161.67倍，均顯著高于行業平均水平。

    此前，王府井主要業務為商品零售和商業物業出租，覆蓋百貨、購物中心、奧特萊斯及超市四大主力業態，同時擁有線上零售渠道。截至2019年末，公司在全國范圍共運營54家大型綜合零售門店，總經營建筑面積302.8萬平方米。2019年度，公司實現營業收入267.89億元，同比增長0.29%；受主業毛利率下降及財務費用增加等因素影響，歸母凈利潤9.61億元，下降19.98%。

    2020年一季度，疫情影響下，王府井利潤出現下滑，虧損逾2億元，同比下滑150%。

    免稅業務前景可期

    王府井獲得免稅品經營資質，也是上世紀80年代以來，第一次獲批的新免稅牌照。

    目前，中國免稅市場處于寡頭壟斷格局，中免集團“一家獨大”，已頒發的8張免稅牌照中，中免、日上、中僑免、海免均為中免集團旗下免稅品牌。數據顯示，中免集團占中國免稅業務市場份額近90%，運營免稅店240多家，每年服務近2億人次。

    根據前瞻產業研究院數據，2008~2018年，我國免稅市場規模從59.8億元增長至395億元，年復合增長率為21%；據智研咨詢測算，2019、2020年我國免稅商品市場規模仍將維持20%左右的增速（未考慮疫情影響）。2018年我國居民在韓國免稅購物金額超800億元，若這部分消費回流50%，即超過2018年我國免稅購物市場整體份額。

    今年以來，國家頻頻出臺免稅利好政策，從增加免稅執照，設立離島免稅試點到擴大免稅銷售業的布局，推動免稅市場規模壯大。6月30日，海南免稅政策正式落地，更是將免稅市場預期推向了高潮。

    中信建投研報指出，王府井長期深耕百貨行業，供應鏈方面積累豐富經驗，此次獲批免稅牌照后，有望結合其供應鏈資源、門店網絡優勢發揮巨大的協同效應。預計公司有望首先在北京地區開展市內免稅業務，后續有望持續向口岸免稅等途徑拓展。