本報記者 謝若琳 見習記者 林娉瑩

    樂游科技控股（以下簡稱“樂游科技”）“賣身”一事有了新動向。8月24日，有消息稱，騰訊私有化樂游科技的協議接近達成，樂游科技大股東郁國祥擬出售其持有的全部公司股權，此次交易總估值為13億美元左右，約合人民幣90億元。

    據悉，該談判已進入后期。

    不過，樂游科技在今年上半年錄得虧損578.8萬美元，更面臨著王牌游戲營收下滑、新項目研發不暢等困境，真的能獲得騰訊13億美元的巨額出價？

    針對此事記者詢問了騰訊方面，截至發稿，對方未予回復。記者試圖撥打樂游科技方面公開電話，始終無人接聽。

    但某深耕游戲行業的分析師告訴《證券日報》記者，該動作非常符合騰訊的作風。

    樂游科技連續虧損

    支柱產品進入周期末端

    在從事游戲行業之前，樂游科技曾是一家家禽養殖企業。2015年，公司從“森寶食品控股有限公司”更名為“樂游科技控股有限公司”，并剝離了家禽業務。轉型后，樂游科技便開始了積極的并購步伐，在2015年至2017年間相繼收購或入股了多家海外知名游戲廠商，包括加拿大游戲開發商DigitalExtremes、英國游戲公司SplashDamage、美國游戲開發公司CertainAffinity。

    過去幾年間，DigitalExtremes旗下的知名網游作品Warframe（譯名“星際戰甲”）一直是樂游科技營收的主要來源。在該款游戲的熱度加持下，2016年至2018年，樂游科技分別實現營收1.12億美元、1.67億美元、2.28億美元，分別同比增長165.2%、49%、36.6%。

    然而好景不長，2019年及2020年上半年，樂游科技轉而分別虧損837.9萬美元和578.8萬美元（折合人民幣約4000萬元）。公司將兩度虧損皆歸因為“旗艦產品《Warframe》期內營收的下滑”。

    這是一款推出7年的游戲產品，產品周期進入下行空間。而游戲開發及發行業務是樂游科技的核心業務，該板塊主要收入依然來自《Warframe》。

    在這樣的背景下，2019年底，樂游科技做出了“賣身”的決定。最初的意向方是市值比其更低的游戲公司創夢天地，當時雙方簽署了《諒解備忘錄》，郁國祥及其關聯方擬向創夢天地出售合計21.33億股的樂游科技股份。

    這場“蛇吞象”的并購進行的并不順利，在創夢天地連續多次延長排他期后，還是被A股“游戲一哥”世紀華通“截胡”。今年5月初，世紀華通宣布對樂游科技展開盡職調查，雙方簽署《合作備忘錄》，并支付8000萬美元誠意金。

    然而兩個月后，7月10日，世紀華通宣布終止合作意向。直至8月25日，市場傳出騰訊接手的消息，樂游科技未來去向逐漸清晰起來。

    騰訊“抄底”？

    未來并不明朗

    那么，樂游科技對騰訊的價值在哪？

    《證券日報》采訪多位分析人士后了解到，騰訊對樂游科技青睞有加的原因，或與公司旗下的旗艦游戲產品、國際化與主機游戲開發基因及其手上在研的知名IP游戲等因素有關。

    “價格不是問題，”人民郵電報專欄作者、文娛產業時評人張書樂向《證券日報》記者表示，“盡管樂游科技一直虧損，但也是一個主機研發型游戲公司，這恰恰是騰訊的短板。同時，騰訊在主機游戲市場的動作也將展開，而13億美元得到一個成熟的主機游戲研發商，且在文化背景和價值觀上和騰訊相近，可以說是物超所值。”

    艾德證券期貨持牌代表陳剛向《證券日報》記者表示，騰訊收購樂游科技對雙方來說皆有好處：“樂游科技超98%的收入來自海外，被騰訊收購或有助其打開國內市場；與此同時，也有助于騰訊增強在海外的游戲業務。”

    不過，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林向《證券日報》記者表示，樂游科技旗下的《Warframe》雖然營收下滑，但其制作及運營都非常成功，國際影響力也高，這對騰訊來說無疑是極有吸引力的：“騰訊手握巨大流量入口，可以讓游戲公司專注于開發，并包攬其銷售渠道。”

    而在張書樂看來，樂游科技的接連虧損，也正好給騰訊帶來了更大的議價權：“這讓其名氣夠大、價格夠低，反而讓騰訊更有興趣‘抄底’。此外，游戲運營和研發本身就需要不斷的快速迭代，對騰訊來說，拿下公司的同時獲得多個有前景的在研游戲，一旦出現爆款就是超值。”

    據了解，當前樂游科技已參與多款基于《變形金剛》、《文明online》、《指環王》等知名經典IP的游戲開發項目。但今年上半年，公司公告稱有一款在研產品已暫停開發。此外，公司還在7月6日向負責開發變形金剛項目的《CertainAffinity》（擁有20%股權）追加了3300萬美元的提供貸款上限，令其能夠開始批量生產該游戲的開放測試版。

    盤和林認為：“由于新單品跟進不力，在《Warframe》熱度減退之后，樂游有一定的困難。但游戲研發是有周期的，騰訊也會在未來推進游戲研發。”陳剛也對記者表示：“除了變形金剛和文明online等項目，樂游科技亦同時有多款規模相對較小的輕/中度游戲在研，這也有助于進一步豐富騰訊的游戲組合。”

    但盤和林認為，騰訊于樂游科技是一個有力幫助，但并非其重煥活力的關鍵：“在游戲領域，關鍵是自身制作團隊的創意。騰訊習慣左右手互搏和內部競爭，即使是自家游戲公司，若未來產品不賣座，也是會被否決的。”

（編輯 于德良）