本報記者 劉會玲

    2月23日，華培動力發布《2021年股票期權與限制性股票激勵計劃（草案）》，公司擬授予董監高以及中層管理人員和核心業務技術人員共計51人權益總計687.20萬份，約占股本總額的2.65%。其中，首次授予權益總數為575.20萬份，限制性股票預留112.00萬份，限制性股票授予價格為4.95元/股，行權價格為9.9元/股。頂格的預留數量，意味著公司有望在將來進一步引進優秀人才，共同打造公司的未來。

    據悉，華培動力主要從事乘用車及商用車渦輪增壓器關鍵零部件的研發、生產及銷售，主要產品為渦輪增壓器放氣閥組件、渦輪殼和中間殼及其他零部件等，是全球渦輪增壓器關鍵零部件的龍頭企業。2020年四季度，公司完成了對汽車傳感器-無錫盛邁克的收購，切入汽車電子領域。根據公告顯示，此次股權激勵計劃選取營業收入或凈利潤的增長率作為業績考核指標，根據設定，以2020年營業收入為基數，2021年、2022年及2023年營業收入的目標增長率將分別不低于40%、80%及140%，凈利潤的目標增長率將分別不低于65%、110%及170%，意味著公司有望在未來維持每年約30%的復合增長。

    渦輪增壓器滲透率仍大有增長空間

    記者獲悉，近年來，作為傳統燃油機和混合動力車發動機領域的節能減排、減少碳排放的“新能源”產品，渦輪增壓器在發動機中的使用在全球車企范圍內得到快速滲透和增長，從而帶動了相關零部件配套細分領域龍頭的業績穩健增長。根據中國汽車工業協會預測，2020年汽車行業經歷調整期，無效產能逐步退出，龍頭企業的優勢進一步增強。可以預測，調整過后的中國汽車行業將再次恢復正向增長，預計到2024年中國汽車市場將開啟新一輪繁榮。

    華培動力主要產品均用于渦輪增壓器，放氣閥組件主要裝配在渦輪殼上，中間殼是位于壓氣機殼和渦輪殼中間的一個關鍵零部件殼體，最終裝配到汽車整車上。自2020年起，各國碳排放法規陸續開始新一輪收嚴，中國、歐盟分別要求2020年乘用車的油耗水平降至5L/100km、3.8L/100km，未來低排放、低油耗已成為汽車發展的大勢所趨。渦輪增壓器作為未來燃油車降低油耗、提高經濟性的核心配置，將持續受益。

    資料顯示，華培動力作為渦輪增壓配件龍頭，深綁全球巨頭博格華納等五大增壓器巨頭。2014-2019年，公司實現營收穩步增長，CAGR為16.9%。尤其是在2019年全球汽車產量負增長的背景下，實現營收同比增長23.0%，顯著跑贏行業。公司公司依賴多年積累的技術優勢、管理優勢和客戶優勢，為汽車整車廠、汽車零部件、工業系統等客戶提供優質的產品，形成了較強的行業競爭力。

    值得注意的是，根據市場測算，全球渦輪增壓器市場2020-2025年將保持4.7%的復合年均增長實現平穩增長，預計2025年全球配有渦輪增壓器汽車的市場達到7600萬輛的需求量，全球渦輪增壓器市容量達1863億人民幣，其中放氣閥組件為68億元，渦輪殼和中間殼為114億元。這其中，中國渦輪增壓器市場2020-2025年將達到9.8%的復合年均增長實現較快發展。

    按產品結構來看，目前華培動力收入主要來源放氣閥業務正在穩定增長，同時，渦輪殼、排氣系統等新業務持續放量，占比逐漸提升。公司成功進入全球最大的排氣系統供應商佛吉亞集團、世界領先的軌道及商用車輛制動系統制造商克諾爾集團以及工業系統領導者派克漢尼汾公司的供應鏈，并且取得了相應產品的訂單，并且依托于在材料開發及材料成型領域的技術優勢，成功開拓了新的業務增長點。

    產能擴張未來業績成長可期

    目前，產能不足是制約華培動力進一步發展的重要因素。根據公司2019年上市披露招股說明書顯示，公司放氣閥業務產能利用率一直保持較高水平，2015-2018H1產能利用率分別為106.0%/91.7%/103.5%/95.6%。

    為解決產能瓶頸、提高產品多樣性、實現規模化生產，公司武漢華培生產基地項目于2017年底正式開始建設，2019年公司IPO上市募集資金4.8億元用于生產基地建設，項目建成后，公司每年將新增放氣閥組件1500萬件、VTG500萬套、排氣系統零部件150萬件的生產能力。分析師認為，隨著2020年產能爬坡，預計公司未來3年增長動力強勁。

    業內人士認為，有了天時地利加持，此次華培動力推出股權激勵計劃有助于持續提升公司盈利能力以及調動員工的積極性，確保公司未來發展戰略和經營目標的實現，為股東帶來更高效、更持久的回報。

    分析師表示，公司作為渦輪增壓器的配件龍頭，深度綁定全球一級供應商，有望優先受益于行業配置率的逐漸提高。另一方面，隨著公司武漢募投項目的恢復投產，以及公司VTG、排氣系統等新業務的逐漸量產，公司未來的收入與利潤有望繼續穩健增長。

（編輯 張明富）