“定增節奏挺快的，如果想用產業邏輯投資一家上市公司，我們會優先建議用定增。”一家投行的業務負責人對上海證券報記者表示。

    今年以來，由于審核節奏明顯加快，定增市場正進入“注冊制時間”。效率的提升也在影響市場參與者的決策，更多投資者開始選擇通過定增投資上市公司，其中不乏上市公司群體，即“A投A”。上證報資訊統計顯示，今年以來，在30余單已實施的定增方案中，參與認購的名單中出現了其他上市公司的身影，而且這一數量仍在不斷增加。

    “A投A”案例頻出，反映出定增這一工具的“易用性”。梳理這些方案，有些公司通過定增加強產業協同；有些公司進行財務投資，參與熱門賽道。目前來看，“A投A”大部分都是賺錢的，部分案例的浮盈幅度甚至超過100%。

    產業巨頭尋求協同

    10月23日，韋爾股份發布公告稱，全資企業紹興韋豪企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）擬以自有資金5.5億元參與認購北京君正定增股份。韋爾股份表示，參與北京君正定增，有利于進一步加強業務戰略合作，實現資源互補、發展戰略協同等積極效應。

    韋爾股份、北京君正均為國內領先的半導體公司，此前雙方就曾有過業務合作，這次韋爾股份高調宣布認購北京君正定增股份，無疑將進一步加強雙方的戰略協同。

    北京君正此次定增募資金額約為13.07億元，且為市價發行。在如此情況下，韋爾股份愿意出資5.5億元參與認購，在一定程度上說明其對該定增方案的認可。

    通過定增搭建股權紐帶，再利用股權關系加強業務協同，已經成為一批上市公司的共同選擇。“上市公司之間相互持股肯定不能只買一點。過去定增流程太慢，只能在二級市場上一點點買進；現在效率很高，雙方一商量，方案很快就籌劃、實施。”有上市公司相關業務負責人表示。

    通過定增加強產業協同，寧德時代算是一名“高手”。今年以來，其已先后參與北汽藍谷、天華超凈、先導智能的定增，涉及資金約30億元。這些公司均與寧德時代有著深厚的產業關聯，不是上游供應商，就是下游客戶。

    類似的案例還有很多。例如，韻達股份參與德邦股份定增，上港集團、天津港、東方嘉盛參與中谷物流定增，遠望谷參與雙杰電氣定增，新國脈參與三七互娛定增等。

    財務投資此起彼伏

    按照現行規則，市價發行的定增鎖定期僅有6個月，更適合對持有期限敏感的財務投資者。因此，除了產業合縱連橫，也有一些上市公司選擇通過定增，投資其他上市公司以賺取投資收益。

    比較具有代表性的是南鋼股份。今年以來，南鋼股份共參與了安靠智電、華測導航、濮陽惠成、拓邦股份及安潔科技5家公司的定增，合計投資金額約為1.75億元。從該金額就可以看出，南鋼股份參與定增更多地是謀求投資收益，而非大手筆的產業布局。

    例如，安靠智電在今年7月完成定增，募集資金14.82億元，用于城市智慧輸變電系統建設、智能輸變電設備研發中心等項目。南鋼股份斥資5000萬元參與認購，并最終全額獲配。

    又如華測導航，同樣在7月份完成定增，募資8億元用于北斗高精度基礎器件及終端裝備產能建設項目、智能時空信息技術研發中心建設項目，南鋼股份獲配3000萬元。

    可以看出，南鋼股份參與的定增項目幾乎都是當下熱門的高景氣賽道，與其鋼鐵主業形成鮮明反差。通過參與定增，傳統行業的南鋼股份得以分得熱門行業的一杯羹。

    擅長炒期貨的秦安股份也選擇借助定增來獲取收益。8月14日，秦安股份發布公告稱，擬以6000萬元參與涪陵電力的定增。涪陵電力被視為碳中和概念股之一，近期股價表現較為搶眼。秦安股份按照12.18元/股的價格獲配，至今已有約40%的浮盈。

    有私募人士告訴記者，由于鎖定期只有6個月，所以不少公司愿意通過參與定增賺取一定的投資收益，每單金額也不大，也比較容易控制風險。

    賺錢效應較為顯著

    無論是產業協同，還是財務投資，定增“A投A”目前的賺錢效果較好，大部分方案都有明顯浮盈，一些方案甚至實現短期翻倍。

    例如，寧德時代在今年4月參與了天華超凈的定增，按照24.68元/股的價格認購了486.22萬股，獲配金額為1.2億元，鎖定期為6個月。如今，該筆定增剛過限售期，天華超凈的股價已經超過100元，按照103.5元的最新收盤價計算，寧德時代此次定增的浮盈幅度約為319%，投入的1.2億元變成了5.03億元。

    上述私募人士表示，上市公司本身就具有較強的產業積累和研究能力，如果是參與產業鏈相關公司的定增，眼光一般是比較準的。

    情況的確如此。在30余單定增“A投A”案例中，浮盈幅度超過50%的幾乎都有著一定的產業投資邏輯，即便雙方沒有宣布產業協同，也都是在產業上“知根知底”的“同路人”。

    “雖然上市公司有一定的產業投資能力，但也不能保證絕對靠譜，也要看市場風格的變化。”上述私募人士表示，定增市場進入“注冊制時間”，導致在風口上的項目更容易獲得資金青睞，而市價定增限售期只有6個月，只要“風”還在，這些定增項目的收益都不會太差。