本報記者 王鏡茹

    9月13日，金發拉比發布公告稱，擬以5950萬元購買上海健而美所持有的廣東韓妃13%股權。

    據了解，截至目前廣東韓妃共控股參股5家醫療美容機構，分別位于廣州市越秀區、天河區，廣東珠海市、中山市及惠州市，擁有約700名員工、約2萬平方米醫療美容空間。

    值得注意的是，在此之前，2021年金發拉比曾以2.38億元受讓廣東韓妃36.00%的股權。彼時，金發拉比計劃退出小白熊母嬰電器項目，回籠資金，擬重點在醫療、醫美服務端業務拓展。

    然而，廣東韓妃的業績卻不斷下滑乃至虧損。2022年廣東韓妃歸母凈利潤虧損4528.92萬元。2023年上半年，公司營業收入為1.48億元，歸母凈利潤為-309.94萬元。截至2023年6月末，廣東韓妃凈資產為-2803萬元，資不抵債。

    在交易標的資不抵債的背景下，金發拉比時隔兩年再次出手，擬以5950.59萬元將廣東韓妃13%股權攬入懷中。

    對此，湖南金州律師事務所合伙人易旭告訴《證券日報》記者：“估值通常是根據多種因素來確定的，包括標的公司的潛在價值、市場前景、行業競爭情況等。即使一個公司的凈資產為負，其他因素也可能對其估值產生影響。這可能包括未來潛在盈利能力、市場份額、技術或知識產權等。因此，標的公司被賦予較高估值的情況并非一定不合理，但需要詳細的財務和業務分析來支持這一估值。”

    事實上，廣東韓妃對于金發拉比的業績拖累十分明顯。針對該項目，2022年金發拉比計提了長期股權投資減值準備6063.34萬元及存貨跌價準備1793.23萬元；2023年上半年投資虧損則達111.58萬元。

    今年上半年，金發拉比營業總收入為1.03億元，同比下滑15.65%，歸母凈利潤為0.08億元，同比下滑29.35%。

    對于此次交易，金發拉比解釋稱，近期廣東韓妃實控人、董事長黃招標出于自身資金需求，擬出讓廣東韓妃部分股權，公司有優先購買權。而公司基于對醫美投資的戰略規劃，對廣東韓妃所在醫美行業、公司資質、技術、管理團隊及業務發展的長期看好，擬行使優先購買權增持廣東韓妃。

    據了解，交易完成后，金發拉比將持有廣東韓妃49%的股份，不形成控制。

    事實上，近年來有不少上市公司跨界投資醫美賽道，包括傳統服飾企業、藥企、地產企業等。

    例如，與金發拉比同屬紡織服飾企業的朗姿股份，其跨界投資則較為成功。自2016年投資韓國整形醫療管理機構和整形醫院、正式進入醫療美容市場后，經過多年投入，朗姿股份2023年第一季度醫美板塊的營收首次超過服裝業務營收，實現業績快速增長。

    香頌資本董事沈萌告訴《證券日報》記者：“上市公司股權投資考慮的不僅是業績，還會考慮彼此的協同效應、標的團隊或核心技術等因素，需要上市公司進一步披露相關信息作為判斷。”

    易旭亦認為，跨界拓展新業務本身并不一定是不明智的決策。一些公司通過收購虧損公司來獲得新的市場份額、技術或客戶基礎，以期實現業績增長。然而，這需要慎重的盡職調查和明智的戰略規劃。