本報記者 何文英

    11月17日，湖南和順石油股份有限公司（以下簡稱“和順石油”）發布《關于簽署股權收購意向協議暨關聯交易的公告》，擬以現金收購及增資方式取得上海奎芯集成電路設計有限公司（以下簡稱“奎芯科技”）控制權。

    和順石油董秘馬文婧對《證券日報》記者表示：“奎芯科技是國內少數能提供完整Chiplet解決方案的企業之一，標桿客戶包括國際存儲行業巨頭以及AI領域獨角獸企業，標的公司所在的半導體高速互聯IP相關行業具有較好的發展前景和較大發展空間，能為公司帶來新的業績增長點。”

    福州公孫策公關咨詢有限公司合伙人詹軍豪在接受《證券日報》記者采訪時表示，此次交易標志著這家深耕成品油零售二十余年的湖南民營油企，正式向高壁壘的半導體IP與Chiplet賽道進軍，從傳統能源服務商向“能源+算力”雙輪驅動的產業平臺轉型。

    收購標的具備稀缺性

    公告顯示，和順石油計劃收購奎芯科技不低于34%的股權，并通過表決權委托方式，合計控制其51%的表決權，從而實現對標的公司的并表控制。本次交易完成后，和順石油將向奎芯科技委派兩名董事，占董事會席位三分之二，并派駐財務總監，全面介入其經營、人事與財務決策，奎芯科技將成為其控股子公司。

    此次交易的標的估值備受市場關注。根據公告，奎芯科技100%股權的增資后估值不高于15.88億元，預計最終交易金額不超過5.4億元。市場人士認為，這一估值水平遠低于其潛在技術價值與市場預期。

    奎芯科技成立于2021年，專注于高速接口IP與Chiplet解決方案，是國內少數具備完整高速接口IP產品矩陣的企業，其Chiplet互聯UCIe IP已應用于國產大算力芯片，支持萬卡級算力集群擴展，技術覆蓋5nm至55nm工藝制程，合作網絡延伸至臺積電、三星等知名晶圓廠。

    多重機制保障整合效果

    當前奎芯科技尚處于投入期，為充分保障整合效果，和順石油從業績承諾、人事派遣、股權綁定等多個角度設置了保障機制。

    業績承諾方面，交易雙方約定，2025年至2028年奎芯科技需實現營業收入分別不低于3億元、4.5億元、6億元、7.5億元。其中IP與高速互聯產品收入占比不低于35%，且各年度歸母凈利潤必須為正。若未達標，原股東將以現金補償，補償上限為交易對價。若標的公司完成2025年至2026年累計業績承諾或2025年至2027年累計業績承諾，上市公司將收購其33%股權。

    人事派遣方面，上市公司將委派2名董事（占董事會三分之二）并派駐財務總監，實現對標的公司經營、人事、財務的全面掌控；股權綁定方面，奎芯科技實控人陳琬宜受讓和順石油6%股份，并設置股份分期解鎖條件（與業績承諾掛鉤），深度綁定核心團隊利益。

    此外，和順石油穩健的財務基本面為公司開拓新增長極提供了堅實底座。2025年前三季度，公司實現經營性現金流凈額4.29億元，同比激增260.4%。截至2025年9月底，公司貨幣資金、交易性金融資產以及債權投資合計達6.33億元，資產負債率僅15.27%，遠低于行業平均水平，充裕的現金資產為此次交易以及交易標的后續發展提供了堅實保障。

    與此同時，傳統主業承壓成為和順石油轉型的現實動因。2025年前三季度，公司營收21.26億元，同比微降0.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2181萬元，同比下降49.44%。在此背景下，布局半導體IP這一高增長賽道，成為和順石油開辟第二曲線的關鍵舉措。

    詹軍豪認為，技術與資本的結合有望產生協同效應。“和順石油的資金實力為奎芯科技研發與市場拓展提供支撐，而奎芯科技的技術儲備則為上市公司打開千億元級半導體IP市場空間。當前，國內半導體IP市場規模年增速超20%，Chiplet技術在AI算力需求驅動下加速滲透，標的公司作為國內稀缺的技術提供商，有望分享行業紅利。”