2010年4月6日，因為一碗小米粥，小米創始人、董事長兼CEO雷軍將再創業的企業命名為小米，八年過去，這家企業已經成為一種現象、一個逆襲榜樣和一股即將上市的新勢力。

    種種跡象表明，小米上市只差臨門一腳，根據香港經濟日報報道，小米已于5月2日遞交上市申請，募資至少100億美元，最快于6月底至7月初掛牌。之前有媒體報道稱從保薦機構處得到消息，小米IPO定價已基本確定在1000億美元以上，但北京商報記者從知情人士處得到的已被投行、投資人基本接受的定價是700億美元。

    算上即將IPO的小米，雷軍已經親歷了金山、歡聚時代和獵豹移動的上市，這位創業老手深諳上市之道，他將為小米鋪墊一個怎樣的新故事？

    雷軍很忙

    一周前，雷軍去了自己的母校武漢大學，舉辦了新品手機小米6X發布會，這很可能是小米臨近上市最重要的一次產品發布。

    作為小米的靈魂，雷軍重申了公司的愿景：推動中國制造業進步，讓消費者用很便宜的價錢享受到科技帶來的美好生活，并承諾每年整體硬件業務的凈利率不超過5%。

    5%的背后是雷軍“感動人心、價格厚道”的商業邏輯，同時巧妙地展示了小米硬軟件協同的盈利能力，也讓業界對小米招股書中的運營數據更感興趣。

    此后，小米生態鏈以及合作產品接棒發布。5月2日當天，內置小愛同學的小米生態鏈產品魔芋AI翻譯機宣布于次日發售，Facebook同日披露，小米聯合Oculus推出的VR一體機OculusGo中國版將在夏季正式發售。

    同時推進的還有小米線下渠道的加速擴張。

    4月28日－5月1日，小米之家在深圳、臨安、廣州、南陽等地區開設61家門店，該數字超過了小米整個2017年新增門店數的1/4，小米的執行力在上市前得以充分體現。

    相比產品和戰略，雷軍在上市前的排兵布陣也頗有深意。他最好的學生獵豹移動CEO傅盛這樣評價老師：雷軍最大的魅力在于，一個人或多或少都會高估自己，而低估別人，但其實肯定別人的價值才是最核心的。所以雷軍身邊極容易團結一股勢力，它會產生一種莫可名狀的忠誠。

    狂奔中的小米需要新老人才交替，其中也包括雷軍本人。

    4月28日，小米宣布新一輪人事調整，這距離公司實現逆襲、雷軍再度交出手機業務剛剛半年，在此次調整中，兩位聯合創始人黃江吉和周廣平辭職，小米CFO周受資被任命為公司高級副總裁。

    涉及雷軍本人的調整則在一年前就已經開始。

    2017年，雷軍辭去了歡聚時代董事長一職，轉任公司顧問，并將所持股權的投票權委托給了歡聚時代董事長李學凌。50天前，雷軍辭任獵豹移動董事長和董事職務。

    26年風雨

    準確來說，小米不是雷軍的首次創業，大四時期，雷軍與同學合辦的三色公司才是他與商業的第一次親密接觸。

    試水失敗后，雷軍于1992年加盟金山公司，這是他對互聯網企業完整認知的開始，從職員到金山北京開發部經理、金山總經理，再到金山CEO，雷軍在金山工作了整整16個年頭，并在2007年10月帶領金山赴港上市。巧合的是，進入金山后26年，雷軍創立的小米也將大概率在香港上市。

    小米6歲時，雷軍做過一次閉門總結，花了3個小時講述小米創立的初衷，怎么做小米以及小米的未來。也是在那一年，小米手機銷量大幅下滑，全年出貨量大跌36%，甚至一度跌出全球前五，公司發展也暴露出諸多問題。

    為重振小米，雷軍親自負責研究和供應鏈，在線上渠道之外，小米開展線下門店，發力印度市場。蟄伏一年，小米實現逆襲，這在硬件領域極為罕見，小米新零售戰略則對公司的觸底反彈功不可沒。

    目前來看，小米大體上可以分為四個板塊：核心的小米手機、互聯網應用和服務、手機之外的智能硬件、小米線上線下銷售渠道。業界普遍認為，小米上市后主要的發展重心應該會聚焦在線上線下銷售體系，尤其是線下銷售體系。在小米逆襲后，雷軍更是把小米的“鐵人三項”理論從“軟件+硬件+服務”升級為“硬件+互聯網+新零售”。

    不久前，小米發布的手機新品和加速擴張的小米之家也都是圍繞著新零售戰略展開。

    新零售之外，小米國際化的進程也一路加速。根據多家調研機構數據顯示，在印尼、緬甸市場，小米手機已進入市場前三。自2017年三季度起，小米手機的銷量于印度市場連續兩個季度保持第一。

    在小米2018年年會上，雷軍提出，小米國際業務目前取得的成績只是開始，在全球市場版圖上，還有大片空白正等待開拓。小米2018年的國際化，不僅要在戰略、資源、本地化產品開發等方面給予支持，還要派出更多的精兵強將直接去全球各地開疆拓土。

    特殊存在

    在手機行業，小米是個特殊的存在，總是嘗試不同的策略打開差異化市場，那么其他手機企業會不會跟隨小米紛紛上市呢？

    運營商世界網總編輯康釗認為，正因為小米與其他手機廠商不一樣，所以可能只有個別一兩家企業會效仿小米走上上市之路，比如錘子和魅族。在他看來，小米并不像其他手機廠商一樣靠硬件賺錢，即便已經入局多年，本質上其實就是互聯網公司，而華為、OPPO和vivo等手機廠商都是靠硬件賺取利潤，這兩種模式被資本市場看好的程度是不同的。

    眾所周知，小米得以在手機市場起家，靠得是性價比戰略。之所以能產出“米粉”，是因為小米打出了高性價比的概念，對于無力負擔蘋果和三星的消費者來說，小米手機為他們提供物美價廉的手機產品。

    隨著小米手機的“走紅”，其他手機廠商也看到了性價比手機的商機，紛紛模仿小米打出性價比旗號，在這樣的競爭環境下，價格戰隨之而來。

    “不過，近年來，隨著華為、OPPO和vivo等品牌的崛起，小米開始不斷在競爭中進步。”康釗指出。

    小米曾經吃過專利方面的虧，因此現在不斷運用專利武裝自己。2014年底，小米手機在印度因為侵犯了愛立信的專利被法院禁止銷售，此后，小米將大量資金用于購買專利。2016年，小米得到微軟1500項專利，這之前小米還曾經從大唐電信、英特爾收購了大量專利。據了解，小米如今擁有6324項專利，其中53%在中國以外地區。

    “除了技術創新，小米現在也在大規模布局新零售，增加線下的實體店面。”康釗說。從2016年開始，OPPO、vivo異軍突起，憑借著強大的線下渠道、供應鏈整合、鋪天蓋地的廣告宣傳，一舉進入了國內智能手機出貨前五強。

    小米之家在2017年共覆蓋170座城市，新增235家門店，2家品牌店，共接待6713萬人次。根據雷軍的計劃，小米計劃未來兩年新開1000家小米之家。

    估值難題

    對于此次申請上市，有報道稱，小米之前已經和機構投資人、承銷商展開了聯系，該公司可能通過此次上市融資100億美元。

    之前有媒體報道稱從保薦機構處得到消息，小米IPO定價已基本確定在1000億美元以上，但是北京商報記者從知情人士處獲悉，目前在IPO之前的階段，投行、投資人已經基本接受定價700億美元，這是一個穩健的選擇。

    小米的估值到底該怎么看？幾位專家對700億美元的估值都給出了肯定的答案。

    “小米之家想象空間非常大，主要在新零售的關口，包括小米和阿里等互聯網巨頭都在布局。”第一手機界研究院院長孫燕飚說，這也是外界對小米估值浮動空間如此之大的原因之一，“小米的模式在國內基本沒有可參照物，小米有三類撐起其估值的方式，一是按互聯網公司方式（有游戲、廣告、會員等）估值，二是從手機、電視、盒子到智能硬件的全產業鏈的方式估值，三是作為線上線下新零售企業估值”。

    康釗也認為，如果按照資本機構對手機行業的估算方式，小米公司1000億美元的估值就太高了。不過，1000億美元的估值明顯是按照互聯網企業的類別進行估算的，小米目前也屬于互聯網公司。“資本市場是有規律的，主要根據市盈率、凈利潤來估值，但對于互聯網行業來說，資本市場還看重用戶的潛力和長遠發展，比如小米的用戶數量，每個用戶能帶來多少價值。”

    在康釗看來，小米價值鏈的屬性是不單純靠硬件掙錢，整個生態鏈上的很多企業都是盈利的，小米手機盈利并不多。但小米手機靠引流掙錢，通過安裝App客戶端、內置應用，小米能獲得不少利潤，這種模式正是互聯網的傳統手法。

    StrategyAnalytics發布的最新數據顯示，2018年一季度，在全球智能手機市場中，小米以2830萬的出貨量排在第四位，市場份額占到8.2%；三星和蘋果分列第一、第二，市場份額分別為22.6%和15.1%；華為排名第三，市場份額為11.4%；OPPO排名第五，市場份額為7%。

    其實，小米的故事還沒講完，才剛剛開始。