■本報記者 劉斯會

    在美國上市的中概股企業紛紛返回A股的大背景下，某些仍處于虧損狀態的中國互聯網企業，上市首選地還是美國股市。

    二手車平臺的優信就是一個典型的例子，明星代言人不斷更換，在營銷上可以說是“揮金如土”，這也不難理解，行業現狀使然，不靠燒錢如何搶占市場份額，很多時候市場就是“燒”出來的，不過，這個資本故事能在美國市場行得通嗎？畢竟做企業是一個長期的過程，而不是一錘子買賣，很多時候，“務實”比“口若懸河”更重要。

    這個規則肯定不適合現在的中國互聯網市場，投資人講求的是“速度、速度、還是速度”，優信二手車沖擊美股上市就是一個佐證。

    日前，優信二手車向美國納斯達克遞交了招股書，正式赴美IPO。招股書顯示，有優信此次將募資約5億美元，代碼UXIN，上市地點在納斯達克。

    對于招股書披露的有關問題，優信方面似乎不愿意多談，一律以“關于IPO方面的消息，暫時不予置評”來回應媒體。

    營銷費用高出全年收入

    公開資料顯示，優信創建于2011年，目前其二手車產業生態圈業務包括：二手車在線批發平臺優信拍、二手車在線零售平臺優信二手車、優信金融、優信數據。

    從披露的招股說明書來看，2016年12月31日，2017年12月31日，2018年3月31日，優信總資產分別為23億元、53億元和66億元；總負債分別為20億元、51億元和56億元。

    歸屬于股東權益，也就是凈資產分別是3億元、2億元和10億元。貨幣資金也就是現金分別為3.3億元、2.2億元和12.2億元。

    2016年，2017年和2018年一季度，優信的營業收入分別為8.2億元、19.5億元和6.5億元，調整后的凈虧損則高達10.5億元，17億元和4.8億元。

    值得注意的是，優信的運營費用分別為15.4億元、30億元和8.8億元，其中，占較大比重銷售和市場費用分別為7.9億元，22億元和6.3億元。

    從上述的對比中，就可以發現，優信2017年營銷費用為22億元已經超出了當年的全年收入，在2018年第一季度營銷收入為6.3億元，同期營業收入僅為6.5億元，二者數據非常接近。從上述數據不難得出，“優信燒錢這么猛，虧損也是可以預知的了。”

    迫切上市以補血

    虧錢、燒錢當然要融資來補。

    上市當然來錢更快，優信二手車也不是沒有考慮過國內A股市場。

    此前，優信也曾試圖用借殼的方式在國內上市。2016年優信借殼步森股份上市的計劃，在長達半年時間的運作之后，以失敗告終。

    對于失敗的原因，有分析表示，是由于公司前期高額的融資導致其估值居高不下，但是優信的主營業務卻未能實現盈利。

    就融資消息來看，優信二手車最近一次的公開融資是在2017年1月份進行的E輪，融資5億美元，目前雖又傳出融資消息，但也僅是停留在傳聞層面，因此面臨著瓜子二手車、大搜車等競爭對手此起彼伏的燒錢大戰，優信承受了較大的資金壓力。

    此次赴美上市，將是優信獲得大量資金的好機會，畢竟，候補資金不到位的話，這個“仗”也不太好打。