困擾A股已久的“停牌釘子戶”難題，將迎來重要進展。

    11月6日晚，證監會發布《關于完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》，意見確立了上市公司股票停復牌的基本原則，并要求進一步縮短重大資產重組最長停牌期限。

    值得注意的是，近期一些長期停牌公司陸續復牌。例如，停牌16個月的萬達電影11月5日復牌；停牌5個月的康得新和停牌近兩個月的巨人網絡11月6日相繼復牌，前者跌停，后者漲4.95%。此外，停牌148天的世紀華通也于昨晚公告稱，攜298億的并購案于今日復牌。

    “停牌釘子戶”

    仍有19家

    A股市場上，那些股票長期停牌的上市公司被投資者戲稱為“停牌釘子戶”。choice數據顯示，截至11月6日兩市仍有19家上市公司停牌逾150天。*ST新億停牌近3年，沙鋼股份、深深房A停牌逾2年，信威集團停牌已達680天。

    停牌時間最長的是*ST新億，停牌時間是2015年12月7日，距今已近3年之久；深深房A、沙鋼股份和信威集團的停牌時間均是在2016年；中天金融的停牌時間是2017年8月。從上市的交易所來看，滬市公司有6家，分別是*ST新億、信威集團和*ST柳化等；中天金融、*ST天化、上海萊士等13家公司均是深市公司。

    面對長期停牌這個A股市場詬病已久的難題，證監會此次發布的《指導意見》主要體現在四個方面：首先是確立上市公司股票停復牌的基本原則，最大限度保障交易機會。明確以不停牌為原則、停牌為例外，短期停牌為原則、長期停牌為例外，間斷性停牌為原則、連續性停牌為例外。其次，壓縮股票停牌期限，增強市場流動性。進一步縮短重大資產重組最長停牌期限；明確上市公司破產重整期間其股票原則不停牌；并購重組委審核期間，上市公司股票在并購重組委工作會議召開當天應當停牌。上市公司股票超過規定期限仍不復牌的，證券交易所應當強制復牌。三是強化股票停復牌信息披露要求，明確市場預期。四是加強制度建設，明確相應配套工作安排。

    盡快拿出復牌時間表

    上述19家停牌釘子戶，停牌原因也是五花八門。不過在停復牌新規發布之后，這些公司應該盡快拿出復牌時間表。

    *ST新億是因為重整事項而停牌，如今*ST新億還處于破產重整司法程序中。縱觀*ST新億近年來披露的公告，已經有一年多的時間沒有披露過任何關于公司股票復牌的進展公告。而《指導意見》明確提出，上市公司破產重整期間其股票原則不停牌，這正切中“要害”。

    另一長期停牌公司信威集團，先是因為互聯網上出現了有關公司的不實報道，自2016年12月27日起停牌，之后又因籌劃資產收購重大事項而持續停牌。事實上，不少上市公司長期停牌的理由，多和并購重組相關。其中深深房A是因恒大地產借殼而一直停牌，信威集團則是海外業務受阻，資產重組進展緩慢。

    本周以來隨著萬達電影、康得新、世紀華通等公司相繼復牌，長期停牌隊伍正在縮小。

    值得注意的是，上述公司在復牌公告中，表述內容有所不同。其中康得新和巨人網絡在復牌公告中均指出，復牌是“為保證公司股票的流通性，維護廣大投資者權益”，而康得新更在復牌公告中致歉，“對本次停牌給廣大投資者造成的不便深表歉意”。

    漫長的停牌期間，資本市場以及影視板塊早已“今時不同往日”，復牌補跌成為長期停牌股的“例牌”。巨人網絡與康得新復牌后走勢可謂冰火兩重天，巨人網絡早盤一度漲停后打開，全日收漲4.95%，報19.92元；而康得新全日一字跌停，412萬手賣單封死跌停板。11月5日復牌的萬達電影6日繼續跌停，跌停板上仍有107萬手賣單。

    從11月6日三家公司走勢看，巨人網絡由于停牌時間不長，停牌前股價已有大幅度回調；同時10月18日巨人網絡披露以不超過25元/股價格回購公司股票，回購金額在10億到20億元間。因此，巨人網絡復牌走勢相比停牌時間更長的康得新和萬達電影要強勢不少。不過由于A股市場此前出現大幅下挫，一些長期停牌股復牌后出現“補跌”的概率較高。