本報記者 施露

    一度被外界質疑高度依賴《傳奇》游戲謀生的盛大游戲，在此次注入世紀華通回復交易所問詢函中，透露了背后業務結構的驚人變化。

    11月6日晚，世紀華通回復深交所問詢函，就盛大游戲注入上市公司是否涉及重組上市等疑問，一一回復了問詢函。

    回復函中，盛大游戲披露了2017年的凈利潤17.42億元，依然是除騰訊、網易等巨無霸之后的第三名，吸金能力強勁。不僅如此，盛大游戲在過去由端游轉型到手游也初見成效，不僅不再依賴傳奇IP，而且手游爆款頻出，為78%的高毛利率打下基礎。

    此次在回復交易所的問詢函中，盛大游戲給出了最新的財務數據，其顯示今年1-4月，《傳奇》游戲之外的游戲收入占盛大游戲總營收的71.99%，上半年盛大游戲毛利率高達78.01%。

    自從美國私有化回歸后，盛大游戲一直被外界詬病估值高、嚴重依賴《傳奇》游戲支撐業績等質疑，此番業績數據表明私有化之后盛大游戲，正一步步去傳奇化，不再依靠傳統的端游，手游布局成效顯著。

    去年凈利潤高達17.42億 毛利率78% 遠超行業平均水平    

    作為最會賺錢的游戲公司之一，此番在回復深交所的問詢函中，盛大游戲公布了2017年的凈利潤。

    2017年，在扣除股份支付費用影響后，盛大游戲實現凈利潤17.42億元。而上一年度，盛大游戲這一數字是15.87億元，私有化以后，盛大游戲凈利潤年化增速達9.76%。

    2016、2017年盛大游戲的凈利潤分別是2015年私有化完成時的233.40%、256.27%，盈利能力有了飛躍上升。

    2017年，網絡游戲吸金排名前5強中，騰訊以715億元凈利潤穩居榜首，網易107億穩居老二，而盛大游戲則以17.42億元居第三位。

    不難發現，盛大游戲已經連續成為繼騰訊、網易之后，游戲行業第三極。而第三極之后是三七互娛，其凈利潤高達16.55億元，不及盛大游戲。

    2018年盛大游戲承諾實現20億元凈利潤，按照當前298億元估值測算，此次重組盛大游戲預估值對應市盈率為14.9倍，當前A股游戲公司平均市盈率為15倍左右，并不算高。

    此番注入到上市公司，由于整體體量較大，交易所對是否構成重組上市進行了關注。

    盛大游戲回復稱：“由于盛躍網絡與世紀華通的實際控制人均為王苗通及其一致行動人，該交易構成同一控制下合并，該重組不會影響世紀華通的控制權、主營業務的穩定性。”

    盛大游戲于2015年11月完成私有化退市。私有化完成前，盛大游戲在該階段仍然較為依賴客戶端游戲，針對移動網絡游戲的布局尚未完善，私有化完成前三個會計年度內經營業績呈現逐年下滑趨勢。

    私有化后，世紀華通實際控制人歷經多時，取得標的盛大游戲控制權，加快了盛大游戲向移動網絡游戲轉型布局。

    近兩年，盛大游戲豐富的IP儲備資源和雄厚的技術研發實力，先后推出《龍之谷手游》、《傳奇世界手游》、《神無月手游》等具有市場影響力的移動端游戲產品，并與業內領先的騰訊平臺達成戰略合作，作為移動端游戲的主要運營平臺。    

    多元化發展端游穩定手游頻出爆款    

    作為一家深耕端游領域多年的網絡游戲公司，經歷近幾年的轉型后，手盛大游戲游業務快速發展。

    從盛大游戲披露的數據來看，2017年，盛大游戲有3款手游的流水已經反超國內9款端游。盛大游戲所推出的精品手游，已經表現出超越端游的爆發力。

    財務數據顯示，《龍之谷手游》在去年一整年為盛大游戲創造7.53億元的收入，占公司授權運營模式同期總收入的36.9%。

    根據伽馬數據（CNG中新游戲研究）發布的數據，標的公司自研產品《龍之谷手游》2017年獲得近24億元流水。《熱血傳奇手游》今年1-4月帶來營收1.21億元，占一季度營盛大游戲授權運營模式收入的27.21%。這款手游在2016年為盛大游戲創收8.9億元。

    從業務結構來看，盛大游戲端游業務主要以自主運營模式，《傳奇世界》《龍之谷》等10款重點端游產品從2017年至2018年流水十分穩定，其中不乏有上線18周年的《熱血傳奇》、15周年的《傳奇世界》，收入數據依然堅挺，為盛大游戲帶來穩定營收以及利潤。

    2018年四季度，盛大游戲發行的手游有8款，包括《光明勇士》《雄圖霸業》《王女降臨》等。

    手游的爆發之下，盛大游戲已經擺脫了過去單一依賴《傳奇》的命運。

    數據顯示，傳奇系列的傳奇IP系列產品收入占比逐年降低，世紀華通在回復問詢函中列明了傳奇IP產品的收入數據，在產品收入用戶活躍數據保持穩定同時，傳奇IP創造的收入占總營收的比例顯著下降，從2016年的48.99%降至2018年1-4月的28.01%；毛利占比從2016年的50.45%下降至29.65%。

    而根據回復函，盛大游戲核心非“傳奇”IP游戲包括《龍之谷》、《傳奇世界》、《最終幻想》、《永恒之塔》、《風云》等，其營收占比從2016年的51.01%，快速提升至2018年1-4月的71.99%。

    “盛大游戲目前端游業務穩定發展，手游業務爆發式增長，自主運營以及授權運營相結合下，實現遠高于行業平均水平的毛利率。未來隨著手游產品數量的擴容、海外市場的深度拓展，盛大游戲未來營業收入、利潤將迎來穩定增長，實現業績承諾方面并無壓力。”盛大游戲內部人士對《證券日報》記者評論道。

    對于外界關注的商譽減值問題，盛大游戲管理層在2016年及2017年度終了對商譽進行減值測試，并稱未發現商譽有減值的風險。

    “基于2017年度盛躍網絡合并報表扣非后歸母凈利潤，就商譽減值對標的公司經營業績的影響敏感性分析，當銷售增長率、毛利率分別降低5%或稅前折現率增長5%的情況下，根據修訂后的關鍵假設所計算出的未來現金流量現值仍遠高于包含商譽資產組組合的賬面價值，故未發現存在商譽減值的風險。”盛大游戲在回復函中稱。