數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日晚8點(diǎn)，約3400家公司披露了2018年年報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.91萬億元，同比增長12.79%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤3.45萬億元，同比增長2.67%。

    分板塊看，滬深主板公司凈利潤略增，中小板和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)不佳。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小板公司凈利潤同比下滑22.38%；創(chuàng)業(yè)板凈利潤大幅下滑64.81%。

    行業(yè)方面，建材、石油石化、鋼鐵、食品飲料、商貿(mào)零售等行業(yè)公司增長明顯，成為2018年度上市公司整體業(yè)績提升的主要?jiǎng)恿Α?/p>

    中小創(chuàng)業(yè)績或見底

    滬深主板公司2018年度業(yè)績明顯增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬、深主板公司2018年度營收同比增速分別為13.06%和9.87%。中小板和創(chuàng)業(yè)板營收分別同比增長16.58%和15.01%，但凈利潤表現(xiàn)不佳，同比分別下滑22.38%和64.81%。

    光大證券研報(bào)指出，中小創(chuàng)或接近業(yè)績底。融資環(huán)境改善，商譽(yù)減值壓力減輕，2019年中小創(chuàng)企業(yè)有望迎來較好表現(xiàn)。

    廣發(fā)證券指出，商譽(yù)減值是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的“達(dá)爾摩斯之劍”，2018年報(bào)季風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放。國盛證券認(rèn)為，從盈利周期的角度看，創(chuàng)業(yè)板或在2018年年報(bào)迎來歷史低點(diǎn)，2019年將逐季改善。

    數(shù)據(jù)顯示，在上述約3400家公司中，1988家公司2018年度歸母凈利潤同比增長，976家公司凈利潤增速在30%以上，384家公司凈利潤同比增長100%以上。海航投資實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.70億元，同比增長179.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.49億元，同比增長2682.66%，位居滬深兩市凈利潤同比增速首位。海航投資表示，報(bào)告期公司完成了上海前灘項(xiàng)目公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，實(shí)現(xiàn)投資收益約4.56億元。

    三特索道、沙河股份、紫天科技、山西焦化、魯億通等10余家公司歸母凈利潤同比增速均超過10倍。

    大消費(fèi)等行業(yè)增速領(lǐng)跑

    從行業(yè)情況看，數(shù)據(jù)顯示，建材、餐飲旅游、房地產(chǎn)、石油石化、醫(yī)藥、輕工制造、計(jì)算機(jī)、電子元器件、機(jī)械等行業(yè)企業(yè)營收增速均超過15%。凈利潤增速方面，建材、石油石化、鋼鐵、食品飲料、商貿(mào)零售等行業(yè)歸母凈利潤增速均在15%以上。

    光大證券指出，石油石化、水泥、基礎(chǔ)化工等行業(yè)受益于產(chǎn)品價(jià)格提升，食品飲料行業(yè)則受益于高端白酒需求較好，通過提價(jià)和調(diào)整產(chǎn)品比例獲得高增長。煤炭、鋼鐵價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，煤炭行業(yè)受益于鋼鐵開工率較高，焦煤需求旺盛。

    建材行業(yè)歸母凈利潤增速達(dá)60.03%，排名首位。中銀國際證券認(rèn)為，在水泥板塊的帶動(dòng)下，建材板塊2018年整體業(yè)績向好。數(shù)據(jù)顯示，2018年全國水泥產(chǎn)量21.8億噸，同比增長3%。國信證券指出，供給端嚴(yán)控，水泥市場持續(xù)高景氣。

    福建水泥2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.47億元，同比增長60.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.37億元，上年同期虧損1.52億元。福建水泥表示，核心市場供需關(guān)系改善，商品平均售價(jià)提升。同時(shí)，運(yùn)營管理、市場營銷管理有所提升，商品銷量增長23.33%。

    石油石化行業(yè)歸母凈利潤同比增速為57.22%，鋼鐵行業(yè)歸母凈利潤增速為29.57%。以重慶鋼鐵為例，公司2018年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入226.39億元，同比增長71.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤17.88億元，同比增長458.57%。重慶鋼鐵表示，產(chǎn)銷規(guī)模提升，鋼材價(jià)格上漲。

    傳媒、農(nóng)林牧漁、機(jī)械、通信、計(jì)算機(jī)等行業(yè)歸母凈利潤增速下滑均超過30%。汽車、家電板塊歸母凈利潤增速下滑均超過10%。其中，傳媒板塊遭遇“滑鐵盧”，歸母凈利潤增速下滑145%。

    以奧飛娛樂為例，2018年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.40億元，同比下降22.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損16.30億元，上年同期為盈利0.90億元。對(duì)于業(yè)績下滑的原因，奧飛娛樂表示，計(jì)提了資產(chǎn)減值約14.95億元。

    申萬宏源指出，傳媒板塊受行業(yè)監(jiān)管環(huán)境變化以及商譽(yù)減值等因素影響，2018年年報(bào)業(yè)績表現(xiàn)較差。傳媒板塊的業(yè)績拐點(diǎn)仍需等待，主要關(guān)注行業(yè)監(jiān)管政策、產(chǎn)品上線周期和商業(yè)模式創(chuàng)新對(duì)盈利的影響。

    5G即將商用使得通信行業(yè)關(guān)注度提升。申萬宏源認(rèn)為，2018年是通信板塊行業(yè)盈利能力低點(diǎn)，預(yù)計(jì)2020年5G投資進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績兌現(xiàn)階段。

    警惕商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)

    大批公司業(yè)績“爆雷”成為2018年年報(bào)的顯著特征，虧損公司數(shù)量、虧損金額均創(chuàng)新高。

    數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日20時(shí)，361家公司年報(bào)虧損，占比達(dá)到10.59%，同比增長83.67%。虧損總金額合計(jì)2575.7億元，而2017年同期為虧損1025億元。虧損超過1億元的公司275家；虧損超10億元的公司80家；虧損超30億元的公司15家。

    天神娛樂有望拿下年度“虧損王”。公司此前披露的業(yè)績快報(bào)顯示，2018年歸母凈利潤為虧損75.22億元，上年同期盈利10.20億元。

    在2018年度三季報(bào)中，天神娛樂預(yù)計(jì)2018年度凈利潤還是正值。1月30日，天神娛樂修正了業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)虧損73億元至78億元。公司表示，對(duì)企業(yè)合并形成的商譽(yù)進(jìn)行了減值測試，預(yù)計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約為49億元；公司或其子公司以劣后級(jí)合伙人身份參與設(shè)立并購基金。投資標(biāo)的經(jīng)營業(yè)績不及預(yù)期，經(jīng)初步評(píng)估測算，預(yù)計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備8.2億元，預(yù)計(jì)承擔(dān)超額損失15億元；對(duì)聯(lián)營、合營企業(yè)及其他參股公司股權(quán)投資進(jìn)行了減值測試，對(duì)股權(quán)投資預(yù)計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備約為7.5億元。

    商譽(yù)減值成為2018年年報(bào)眾多公司虧損的重要原因。2018年11月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)——商譽(yù)減值》，明確要求企業(yè)定期或及時(shí)進(jìn)行商譽(yù)減值測試，至少每年年度終進(jìn)行減值測試。

    2015年是并購重組的高峰年，對(duì)賭協(xié)議業(yè)績承諾期一般為3年-4年，大量的并購承諾于2018年到期。數(shù)據(jù)顯示，2018年三季度末，A股公司商譽(yù)額創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到1.45萬億元。

    數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日20時(shí)，788家公司公告了商譽(yù)減值，商譽(yù)減值合計(jì)達(dá)到1281.57億元。而2017年A股公司商譽(yù)減值損失只有367.04億元。

    33家公司商譽(yù)減值超過10億元。東方精工、掌趣科技、人福醫(yī)藥、聯(lián)建光電、大洋電機(jī)和聯(lián)創(chuàng)互聯(lián)的商譽(yù)減值超過20億元。

    東方精工以38.9億元的商譽(yù)減值居前。公司表示，收購的普萊德2018年凈利潤虧損2.19億元。根據(jù)評(píng)估報(bào)告，截至2018年底，全部商譽(yù)的賬面價(jià)值為41.42億元，需計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備為38.48億元。此外，報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)收購百勝動(dòng)力股權(quán)形成的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備金額3824萬元。

    公司表示，所有原股東方對(duì)普萊德2016年-2019年共計(jì)四年的經(jīng)營業(yè)績做出了承諾。在普萊德未達(dá)到所承諾的業(yè)績的情況下，按照協(xié)議，普萊德原股東應(yīng)按約定對(duì)東方精工進(jìn)行業(yè)績補(bǔ)償。如業(yè)績補(bǔ)償?shù)轿唬欢ǔ潭壬夏軌蚪档蜕套u(yù)減值對(duì)公司的不利影響。

    前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?zhí)嵝?，要注意上市公司商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。過去幾年并購重組較多，存在計(jì)提商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。