鋰電池龍頭股寧德時代上市的最大受益者之一——招銀國際將兌現部分投資浮盈！

    寧德時代近日公告稱，公司股東招銀叁號、招銀動力計劃于3個交易日后的6個月內以大宗交易方式和（或）15個交易日后的6個月內以集中競價方式合計減持公司不超過4416.8萬股（占寧德時代總股本不超過2%）。

    招銀叁號、招銀動力的普通合伙人均為招銀國際。截至目前，招銀國際通過招銀叁號、招銀動力、招銀國際資本合計持有寧德時代約1.43億股，總市值近189億元，此番計劃減持部分折合市值約58.35億元。據證券時報記者測算，與最初投資額相比，招銀國際在寧德時代這一個項目上的最新浮盈已經超過150億元，投資收益率接近390%。

    “而招銀叁號、招銀動力兩只基金的背后，大概率是由招行高凈值客戶、私行客戶或者機構客戶擔當有限合伙人，拿走大部分收益。”一位資深投行人士對證券時報記者表示。

    減持不超過2%股份

    3月14日晚間，寧德時代公告稱，公司于3月13日收到合計持股5%以上的股東——招銀叁號和招銀動力出具的《關于股份減持計劃的告知函》。

    具體來說，招銀叁號、招銀動力計劃于3個交易日后的6個月內以大宗交易方式和（或）15個交易日后的6個月內以集中競價方式合計減持公司不超過4416.8萬股（占寧德時代總股本不超過2%）。

    兩大股東的減持原因為“自身資金需求”，股份來源則為寧德時代IPO前股份；減持價格根據二級市場價格確定，且不低于IPO發行價。

    寧德時代公告表示，上述股東將根據市場情況、公司股價情況等決定是否實施本次股份減持計劃。本次減持計劃存在減持數量、減持價格以及是否按期實施完成的不確定性。

    兩大股東也在減持計劃中承諾，將遵守“采取集中競價交易方式的，在任意連續90個自然日內，減持股份的總數不得超過公司股份總數的1%”、“采取大宗交易方式的，在任意連續90個自然日內，減持股份的總數不得超過公司股份總數的2%”的規定。

    寧德時代強調，上述股東不屬于公司控股股東和實際控制人，本次減持計劃實施不會導致公司控制權發生變更，不會對公司的持續性經營產生重大影響。

    截至目前，招銀叁號、招銀動力、招銀國際資本合計持有寧德時代約1.43億股，占公司總股本的6.48%。其中，招銀叁號、招銀動力的普通合伙人均為招銀國際資本，后者則為招銀國際全資下屬企業。

    上市至今，前述3家股東對寧德時代的持股數量未曾變動，并于2019年6月解禁。以公司最新收盤價計算，招銀叁號、招銀動力擬減持的不超過2%股份折合市值約58.35億元。

    投資浮盈超150億元

    據了解，招銀國際從2016年開始投資寧德時代，在這家鋰電池龍頭企業上市時，招銀國際就被市場視為最大的受益者之一。

    寧德時代2018年5月披露的《關于公司設立以來股本演變情況的說明及其董監高的確認意見》公告中，招銀國際對公司的投資路徑展露無遺。

    2016年1月，寧德時代開啟了一輪30億元的融資，引入招銀叁號、西藏鴻商等15位投資人。

    這輪融資的特殊性在于，一方面，投資人與公司全體股東簽署認購協議，以3.14元/股的價格認購部分股份；另一方面，投資人又與公司簽訂借款協議、補充協議，約定貸款人可根據公司后續經營情況，自行判斷是否在2016年7月按照雙方同意的價格進行債轉股行權。

    其中，招銀叁號、招銀國際資本都是通過本輪融資入股寧德時代。

    具體來說，招銀叁號先是在2016年1月以3.14元/股的價格認購寧德時代增資的219.78萬股，并為公司提供借款9.131億元；招銀國際資本則認購了11.94萬股，并提供借款0.49億元。

    到2016年7月，前述15名貸款人向寧德時代發出《行權通知書》，決定按照協議約定，將對公司的借款按照41.7805元/股的價格認購股份。借此，招銀叁號、招銀國際資本持股數量分別增至2405.24萬股、130.72萬股。

    也就是說，在寧德時代的這一輪30億元融資中，招銀叁號、招銀國際資本分別出資9.2億元、5000萬元。

    2016年11月至12月，寧德時代又啟動一輪80億元的融資，共引入9名投資者，新增6133.22萬股股本，增資價格為130.44元/股。

    其中，招銀動力通過此輪融資認購寧德時代2232.67萬股，耗資29.12億元。

    到2017年6月，寧德時代以資本公積轉增股本，向全體股東每10股轉增20股。招銀叁號、招銀動力、招銀國際資本的持股數量也分別增至7215.71萬股、6698.02萬股、392.16萬股，并保持至今。

    截至目前，招銀國際通過前述三大股東合計持有寧德時代約1.43億股，折合總市值近190億元。

    與參與公司兩輪融資的投資額相比，招銀國際僅在寧德時代這一個項目上就實現浮盈150.16億元，合計最新投資收益率為386.8%。

    其中，招銀叁號、招銀國際資本對寧德時代的最新投資收益率為936%，招銀動力的投資收益率也超過200%。

    “投商行一體化”見成效

    需要注意的是，前述超過150億元的投資浮盈并非完全歸招銀國際所有。

    基金業協會信息公示顯示，招銀叁號、招銀動力兩只托管在招商銀行（03968）的股權投資基金，基金管理人均為招銀國際資本，后者也是兩只基金的普通合伙人。

    招銀國際資本則是招銀國際的全資下屬企業。也就是說，招銀國際通過招銀國際資本直接投資寧德時代，目前持股392.16萬股，實現直接投資浮盈4.68億元。

    “而招銀叁號、招銀動力兩只基金的背后，大概率是由招行高凈值客戶、私行客戶或者機構客戶擔當有限合伙人，拿走大部分收益。”一位資深投行人士對記者表示。

    這種投資模式的背后，則是招行2014~2015年率先布局的“投商行一體化”策略經營成效漸顯。

    彼時，招行行長田惠宇從瑞銀中國區挖來趙駒，委任趙駒為招行總行副行長，分管投行和國際業務，并迅速增資、重組招銀國際，打造強大的投行平臺，以布局“投商行一體化”轉型。

    時任招行副行長丁偉也在2015年6月的一個論壇上分享了該行從傳統模式向投商行一體化模式轉變的歷程。他表示，商業銀行要從“借給人錢賺錢”轉變到“給人管理錢賺錢”。

    丁偉認為，在“大投行”業務模式下，要以核心客戶全方位金融需求為中心，作為融資類客戶各種融資產品的統一提供者和經營者，投行化產品的組織推動者；投資類客戶投資產品、金融資產的組織者，公司投資類客戶投資配置的管理者；公司客戶投行化綜合金融服務平臺建設者。

    基于此，投行業務既能較快增長，實現較好的中收和投資收益，也能為全行尋找到合適的資產，豐富全行產品線，反哺對公業務、零售業務發展。

    作為估值最高的上市銀行之一，除零售業務、資產質量、金融科技等因素帶來的估值溢價外，“投商行一體化”策略對招行的貢獻亦不容忽視。