本報記者 許潔

    伴隨著利潔時集團（以下簡稱“利潔時”）與春華資本集團（以下簡稱“春華資本”）簽訂交易協議，業內關注許久的美贊臣大中華區業務出售一事，終于塵埃落地。

    6月5日，利潔時與春華資本簽訂交易協議，以22億美元將大中華區（包括中國大陸、中國香港和中國臺灣地區，簡稱“美贊臣中國”）的嬰幼兒配方奶粉及營養品業務出售給春華資本。交易完成后，利潔時將保留8%的股份，并預計得到13億美元的現金收入。

    值得一提的是，2017年2月份，利潔時以179億美元的價格收購了美贊臣全球業務，4年時間過去了，其為何要賣掉大中華區的業務？春華資本集團接盤后，對美贊臣中國未來的發展會有什么影響？

    春華資本22億美元接盤

    據《證券日報》記者了解，早在今年2月份，利潔時就宣布對大中華區嬰幼兒營養品業務進行全面的戰略性評估。此后，坊間有關伊利、君樂寶、新希望集團、飛鶴等有意購買美贊臣中國業務的傳聞不斷。如今，伴隨著利潔時出售公告的發布，該業務的歸屬終于清晰。

    對于接盤者春華資本，業內并不陌生。作為春華資本的創始人，胡祖六可謂投資屆大咖，其掌舵的春華資本專注于消費零售、技術、醫療保健和金融服務領域。目前，春華資本的投資組合中包括眾多行業龍頭，比如阿里巴巴、螞蟻集團、字節跳動、滴滴、君樂寶、快手、老百姓大藥房、小鵬汽車、百盛餐飲集團等。

    雖然春華資本之前涉足過乳業，持有君樂寶10%的股權，但此次以22億美元將美贊臣中國收入旗下，斥巨資來做嬰幼兒營養品業務，對于春華資本而言可謂大動作。

    利潔時發布的公告顯示，此次交易將大中華區嬰幼兒營養品業務整體出售，包括位于荷蘭奈梅亨和中國廣州的生產設施。另外，本次交易包括在大中華區使用美贊臣以及藍臻、鉑睿、安兒寶品牌的沒有許可費的永久獨占許可。交易完成后，利潔時將繼續在全球保有美贊臣藍臻、鉑睿、安兒寶品牌，并在大中華區以外的其他國家或地區繼續經營這些品牌。

    利潔時表示，該交易仍須完成與荷蘭當地工會的法定協商程序，利潔時即將啟動有關協商程序，也將就此交易與其他相關工會進行接觸。交易有望在2021下半年完成交割。

    對于此次收購，春華資本集團創始人及董事長胡祖六表示：“我們期待與利潔時保持緊密合作關系，繼續發揚美贊臣的品牌傳承和品牌力量。我們擁有相當豐富的在華投資經驗，以及豐富的本土資源網絡，這些優勢均能為業務下一階段的發展提供有力支撐。”

    新東家能否助力美贊臣中國更好發展

    截至2020年12月份，利潔時全球嬰幼兒營養品業務凈資產總額為88億英鎊。

    對于利潔時將美贊臣中國賣給春華資本，利潔時CEO拉什曼·納拉辛漢（LaxmanNarasimhan）表示：“這項交易標志著利潔時在實施重振可持續增長和創造長期價值的戰略上又邁出了堅實的一步。作為這個過程的重要環節，我們正在積極果斷地調整投資組合。”

    在拉什曼·納拉辛漢看來，上述交易完成后，美贊臣的營養品業務將迎來更好更持續的增長和利潤表現。公司將繼續在北美、拉美、東南亞保持市場領導地位，繼續擁有包括維生素、礦物質和營養補充劑以及成人營養品等在內的強大產品組合。同時，公司將努力整合品牌優勢和科研創新方面的投資積累，以及在電子商務和提升效率方面的寶貴經驗，為未來的成長奠定堅實的基礎。

    那么，美贊臣中國業務脫離利潔時后，在新東家的運作下，公司未來是否會迎來新的發展呢？

    對此，乳業專家宋亮對《證券日報》記者表示，美贊臣在中國有很好的品牌效應，特別是在一線、二線市場，美贊臣的中國研發中心擁有很好的研發實力，春華資本收購后，對美贊臣中國業務肯定是利好。首先，春華資本會持續投入美贊臣，用于產品研發、品牌建設和市場拓展；其次，美贊臣中國與君樂寶可以發揮協同效應，有效進入三線、四線市場；第三，將大大提升管理團隊因地制宜自主開發市場的效率，改善品類結構，靈活拓展渠道。

    宋亮認為，在價高者得的規則下，利潔時將美贊臣中國業務賣給春華資本，而春華資本收購美贊臣以后，美贊臣中國的業務管理和經營依然是由美贊臣中國團隊獨立執行，公司CEO可能會有所變動，但其他不會變。

    另外一個關注點是，春華資本此次收購后，美贊臣與君樂寶之間是否會擦出火花？

    對此，宋亮表示，美贊臣有可能會和君樂寶做進一步整合，因為從資本角度來看，收購美贊臣后，要么就是包裝好再賣給其他企業，要么就是通過上市進行退出，第二種可能性比較大，就是跟君樂寶進行整合上市。

    不過，在香頌資本執行董事沈萌看來，春華資本作為投資基金，不會長期持有，未來不排除會將該部分資產上市或賣給其他企業。而君樂寶目前仍偏屬區域性品牌，想吃掉美贊臣恐怕還有點難。并且，此次收購并沒有攜同君樂寶，也說明未來和君樂寶整合并不是唯一選擇。

    事實上，目前在存量競爭格局下，中國奶粉市場競爭非常激烈。“奶粉市場集中度會進一步提升，一二線和三四線市場進一步統一，國產和進口的界限不再明顯，未來市場仍將是龍頭企業之間的強強并購、強強競爭。”宋亮如此表示。