本報(bào)記者 王麗新 見(jiàn)習(xí)記者 張安

    11月17日晚間，3DMedicinesInc（簡(jiǎn)稱(chēng)：思路迪）通過(guò)港交所聆訊，并更新了聆訊后資料集，公司上市進(jìn)程再進(jìn)一步。

    在此之前，思路迪曾于2021年6月份、12月份及2022年7月份三次向港交所提交招股書(shū)，但前兩次均因未能在6個(gè)月內(nèi)通過(guò)港交所聆訊導(dǎo)致招股書(shū)失效。

    關(guān)于公司獲得聆訊后的上市進(jìn)程，記者聯(lián)系了思路迪方面，但截至發(fā)稿，未得到公司方面的回復(fù)。

    對(duì)于思路迪執(zhí)著尋求上市，巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)游曉剛向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，思路迪在IPO前曾獲得累計(jì)2.3億美元的多輪融資。從成本角度講，由于二級(jí)市場(chǎng)存在估值向上的規(guī)律，所以在二級(jí)市場(chǎng)融資成本要比一級(jí)市場(chǎng)低很多。

    公開(kāi)資料顯示，思路迪成立于2014年，公司致力于開(kāi)發(fā)及商業(yè)化具有差異化臨床表現(xiàn)的腫瘤藥物。核心業(yè)務(wù)模式是結(jié)合聯(lián)合開(kāi)發(fā)、許可引進(jìn)及自主發(fā)現(xiàn)等方式，開(kāi)發(fā)及商業(yè)化候選藥物。

    目前，思路迪的產(chǎn)品管線共有12款藥物。核心產(chǎn)品恩沃利單抗已于2021年11月份獲批并于同年12月份開(kāi)始商業(yè)化。該藥物用于治療既往接受治療的MSI-H/dMMR（全稱(chēng)為：微衛(wèi)星不穩(wěn)定性高/錯(cuò)配修復(fù)缺陷晚期實(shí)體瘤）。剩余的11款在研產(chǎn)品中，有7款產(chǎn)品處在臨床試驗(yàn)階段，另有4款產(chǎn)品尚處在臨床前發(fā)現(xiàn)階段，招股書(shū)中并未明確闡明上述產(chǎn)品的預(yù)期上市時(shí)間。

    市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，公司核心產(chǎn)品恩沃利單抗面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已有四款商業(yè)化產(chǎn)品及五款在研產(chǎn)品直接與恩沃利單抗產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，既往接受治療失敗的用戶(hù)才會(huì)進(jìn)入公司核心產(chǎn)品的治療范圍。2021年，MSI-H/dMMR在中國(guó)的發(fā)病數(shù)約為14.61萬(wàn)例，預(yù)期到2030年為約18.6萬(wàn)例，且患者中僅有約50%的病例接受一次以上的治療。綜上，招股書(shū)中明確指出，“該產(chǎn)品的市場(chǎng)機(jī)會(huì)可能很小”。

    業(yè)績(jī)方面來(lái)看，恩沃利單抗商業(yè)化后，思路迪于2021年底開(kāi)始獲得營(yíng)收。2020年、2021年及2022年前五個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為0元、6026萬(wàn)元、1.61億元。利潤(rùn)方面，受研發(fā)及行政支出影響，公司虧損持續(xù)擴(kuò)大。上述報(bào)告期內(nèi)，凈虧損分別為6.35億元、14.62億元及2.93億元，累計(jì)虧損23.91億元。

    值得注意的是，思路迪的核心產(chǎn)品恩沃利單抗為思路迪、康寧杰瑞和先聲藥業(yè)三者的共有資產(chǎn)。

    在生產(chǎn)及銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，思路迪非常依賴(lài)康寧杰瑞和先聲藥業(yè)的助力。招股書(shū)指出，截至最后實(shí)際可行日期，公司的恩沃利單抗均由康寧杰瑞提供。目前，公司正在江蘇徐州建設(shè)自主生產(chǎn)設(shè)施，以建立自主生產(chǎn)能力，以及與外包公司合作生產(chǎn)。公司預(yù)計(jì)，2024年前，將完成內(nèi)部生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)。

    銷(xiāo)售方面，2021年及2022年前五個(gè)月，公司通過(guò)先聲藥業(yè)提供的渠道銷(xiāo)售恩沃利單抗，占比達(dá)到100%及99.1%。

    與此同時(shí)，先聲藥業(yè)還是思路迪的投資方。招股書(shū)顯示，泰格醫(yī)藥、先聲藥業(yè)、深圳倚鋒、Guofeng及Hillhouse均為資深投資方。

    對(duì)此，游曉剛向記者表示，對(duì)于投資方先聲醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥等公司而言，思路迪與其屬于業(yè)務(wù)互補(bǔ)關(guān)系，若公司成功上市，后續(xù)更加有利于三家企業(yè)的業(yè)務(wù)聯(lián)系。

（編輯 才山丹）