碧桂園瞄準(zhǔn)了機(jī)器人和農(nóng)業(yè)；萬(wàn)科在物業(yè)、物流、商業(yè)和租賃上有所涉獵；恒大在探索了糧油、乳業(yè)、礦泉水等快消業(yè)后，宣布目前的新業(yè)務(wù)是文化旅游、健康養(yǎng)生、高科技。

    “機(jī)器人好還是新能源汽車(chē)好？”記者問(wèn)。

    “我覺(jué)得還是房地產(chǎn)好。”孫宏斌回答。

    “為什么要把你家公子放在公司文化集團(tuán)任職？”記者再問(wèn)。

    “因?yàn)槲矣X(jué)得文化不好做，所以讓他去學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)。”孫宏斌再答。

    這段對(duì)話，發(fā)生在3月29日中午融創(chuàng)中國(guó)（21.00-0.94%）（01918.HK，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“融創(chuàng)”）業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)結(jié)束后。

    正如在業(yè)績(jī)會(huì)上被重點(diǎn)追問(wèn)一樣，“多元化”成為外界對(duì)融創(chuàng)的新好奇點(diǎn)。截至目前，融創(chuàng)除了地產(chǎn)之外，還有包括文旅、服務(wù)和文化三大板塊。

    對(duì)此，孫宏斌當(dāng)天解釋稱(chēng)：“融創(chuàng)沒(méi)有多元化，其他的業(yè)務(wù)板塊其實(shí)是‘房地產(chǎn)+’消費(fèi)升級(jí)，慢慢培育著，希望能在510年后做好。目前，房地產(chǎn)主業(yè)還是很重要的，這個(gè)行業(yè)還有空間，希望比較專(zhuān)注地把地產(chǎn)做好。”

    孫宏斌的判斷是：“多元化的企業(yè)，基本上成功的先例不是特別多。”

    有意思的是，幾天前萬(wàn)科董事會(huì)主席郁亮也表達(dá)了同樣的看法。在今年的業(yè)績(jī)會(huì)上他稱(chēng)：“地產(chǎn)業(yè)務(wù)這么賺錢(qián)，還能找到更賺錢(qián)的業(yè)務(wù)嗎？如果指望新業(yè)務(wù)賺大錢(qián)，那是癡心妄想。萬(wàn)科的新業(yè)務(wù)是賺小錢(qián)的，如果用規(guī)模、速度、利潤(rùn)來(lái)衡量這個(gè)事，可能不充分。”

    “回歸基本盤(pán)”，將是萬(wàn)科接下來(lái)的重要方向，郁亮表示，萬(wàn)科要先求得根基的穩(wěn)固，才能更好地開(kāi)枝散葉，才能為轉(zhuǎn)型奠定更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

    擺在賬面上，這些新業(yè)務(wù)模塊目前并未能在業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)上起到主要的作用。

    新業(yè)務(wù)的發(fā)展需要時(shí)間。更值得一提的是，目前支撐未來(lái)新業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)金流確確實(shí)實(shí)來(lái)自于地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

    但這并不影響這些房企對(duì)新業(yè)務(wù)的布局。碧桂園瞄準(zhǔn)了機(jī)器人和農(nóng)業(yè)；萬(wàn)科在物業(yè)、物流、商業(yè)和租賃上有所涉獵；恒大在探索了糧油、乳業(yè)、礦泉水等快消業(yè)后，宣布目前的新業(yè)務(wù)是文化旅游、健康養(yǎng)生、高科技，且在未來(lái)5年內(nèi)不再涉足新業(yè)務(wù)。

    他們把新業(yè)務(wù)發(fā)揮效用的時(shí)間點(diǎn)放在了將來(lái)。不過(guò)，這也并不意味著這些頭部房企對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的完全看空。

    “在堅(jiān)實(shí)的優(yōu)勢(shì)平臺(tái)上高質(zhì)量增長(zhǎng)，”融創(chuàng)2018年業(yè)績(jī)會(huì)背景板已經(jīng)表達(dá)了這家公司的訴求。恒大的背景板上稱(chēng)：“新恒大，大戰(zhàn)略，大格局。”

    在銷(xiāo)售規(guī)模上，2018年4家房企已經(jīng)實(shí)現(xiàn)新的突破。

    盡管沒(méi)有公布合同銷(xiāo)售額的具體數(shù)值，按照第三方的測(cè)算，有著宇宙第一房企之稱(chēng)的碧桂園，已經(jīng)在規(guī)模上成為當(dāng)之無(wú)愧的王者—超過(guò)7200億元。萬(wàn)科其次，為6069億元，居于第二；恒大為5513億元；融創(chuàng)為4608億元。

    在核心凈利潤(rùn)上，恒大居于第一位，為783億元，萬(wàn)科、碧桂園和融創(chuàng)分別為492.7億元、485億元和165.7億元。

    對(duì)此，恒大集團(tuán)總裁夏海鈞在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，這得益于公司超前的土地儲(chǔ)備戰(zhàn)略：“20092015年，公司以二三線為主兼顧一線城市；2015年進(jìn)入一線城市，優(yōu)質(zhì)的土儲(chǔ)是創(chuàng)造核心利潤(rùn)的基礎(chǔ)。”

    不過(guò)，進(jìn)一步拆解到利息資本化指標(biāo)來(lái)看，萬(wàn)科最低，為60億元左右，而融創(chuàng)、碧桂園和恒大則在高位，分別為129億元、191億元和499億元。這也意味著，萬(wàn)科的凈利潤(rùn)含金量依舊較高。

    截至2018年年底，恒大的土地儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到3.03億平方米、融創(chuàng)為2.56億平方米、碧桂園為2.4億平方米。

    此外，這四家頭部房企在現(xiàn)金流上做了較好的管控。反映在賬面上，截至2018年年底，碧桂園、恒大、萬(wàn)科和融創(chuàng)的現(xiàn)金余額分別為2424億元、2042億元、1884億元和1202億元。

    但值得一提的是，從這些頭部房企開(kāi)始，對(duì)“提質(zhì)控速”作出了強(qiáng)調(diào)。例如碧桂園在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上對(duì)2019年的銷(xiāo)售目標(biāo)只字未提。而恒大則將2019年的目標(biāo)定在6000億元，較2018年的銷(xiāo)售額增幅尚不到10%。

    “2019年，融創(chuàng)在拿地上還是要小心一些。”孫宏斌說(shuō)，“不能老想著房?jī)r(jià)漲了再賣(mài)，這樣風(fēng)險(xiǎn)很大。”

    在他看來(lái)，規(guī)模和效益之間肯定是選擇效益。但沒(méi)有規(guī)模，效益的量級(jí)也不對(duì)，所以是又要規(guī)模又要效益，“我們現(xiàn)在有規(guī)模了，效益就變成第一位了，所以是不同階段做不同的事”。

    事實(shí)上，目前體現(xiàn)在銷(xiāo)售毛利率上，這四家房企并不算高。盡管相比較2017年都出現(xiàn)了不同程度的上漲，但是依舊處在25%37%之間，并不算高。

    此外，四家的資產(chǎn)負(fù)債率皆處在近90%左右，并不算低。

    在長(zhǎng)短債結(jié)構(gòu)上，萬(wàn)科的融資策略相對(duì)溫和，長(zhǎng)短債比僅為12∶1左右；而恒大、碧桂園、融創(chuàng)則已經(jīng)接近1∶1。