證券時報記者 孫璐璐 王君暉

    新年伊始，房貸集中度新規正式實施。戴上“緊箍咒”的個人按揭貸款投放，將會有何變化？這不僅關乎銀行的盈利水平，更關乎廣大購房族的切身利益。證券時報記者近日采訪多地銀行人員了解到，目前房貸集中度新規對按揭貸款投放的影響并未明顯顯現，即便是“超紅線”的個別銀行仍未完成全年按揭貸款投放總額度的規劃。但新規對銀行的影響將呈現結構性特征，對中小銀行的影響或大于大行。

    不少業內人士反映，房貸投放額度的調控在新規未出之前就已有，去年監管部門通過窗口指導的方式要求一些銀行控制個人按揭貸款和房企開發貸的投放額度和節奏。進入新的一年，1月歷來是銀行“開門紅”集中放貸的時點，今年亦是如此，目前金融機構信貸依然呈現“供需兩旺”，銀行信貸項目儲備較為充足。

    通過設置較長時間的過渡期，以及實施區域差異化監管上限要求，新規對銀行的影響被普遍看作是短期中性、長期利好，并利于穩住近年來居民杠桿率迅猛上漲的勢頭，而后者對防范居民部門金融風險、促進消費等方面都會帶來深遠影響。從這個角度看，新規并不意在為占據銀行信貸業務近三成的房貸市場來一場急降溫，而是延續在線修復的思路，對“現階段我國金融風險最大的灰犀牛”采取保守治療。

    信貸“開門紅”下

    個人房貸未現明顯縮勢

    央行、銀保監會去年底發布的《關于建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度的通知》于今年初正式實施，新規綜合考慮銀行業金融機構的資產規模、機構類型等因素，分五檔設置房地產貸款余額占比和個人住房貸款余額占比兩個上限，意在防范因房貸增速過快上漲所積累的金融風險，優化銀行信貸結構，放緩居民部門杠桿率上漲速度。

    新規實施半月，但目前對銀行個人房貸投放的直接影響尚未顯現，尤其是對于國有大行，影響更為有限。北京一國有大行基層信貸人員對證券時報記者表示，該行年初個人按揭貸款的額度充足，個貸中心還在抓緊接單，儲備的新盤合作項目也較為充足。同時，為進一步拓寬二手房個人按揭貸款業務，該行今年還新增一項關于二手房個人房貸放款額的加分考核項，尚未看到針對個人按揭貸款投放的明顯收緊跡象。

    “個人按揭貸款畢竟對銀行來說是優質資產，安全性有保障，利率水平也相對高一些，所以銀行一般都會用足相應的投放額度。”上述信貸人員稱。

    來自上海的一位銀行人士亦對證券時報記者反映，年初貸款投放“開門紅”效應在今年依舊上演，目前該行的房貸額度還算充足，雖然內部已有預期今年信貸投放總規模會相較于去年有所收緊，但起碼目前影響尚未傳導至基層，基層仍在抓緊進行信貸投放。

    中部地區一國有大行分行高管對證券時報記者表示，對房地產貸款投放的調控早在去年就有收到當地監管部門的窗口指導，分別對房企開發貸和個人按揭貸款投放額度設置一定要求，目前該行還在按照窗口指導的要求執行，但總體看，該行的個人按揭貸款放款周期和節奏還算正常。

    一國有大行總行人士對證券時報記者透露，該行的個人住房貸款余額占比略微超出監管上限，目前總行尚未下達今年的按揭貸款投放總規模，1月放貸節奏與去年同期相比未出現明顯變化。

    “房貸集中度新規對大行的影響并不大，即便是略有超標，也無需大幅壓縮投放額度。”上述大行總行人士稱，一方面，大行每月存量的個人房貸到期規模較大，有些銀行會達到每月五六百億，存量移位再貸不受新規影響；另一方面，隨著分母（人民幣各項貸款余額）的不斷擴大，分子（個人住房貸款余額）只要保持穩定，占比自然會下降。

    新規對銀行

    短期無明顯殺傷力

    為保證房地產金融風險的穩妥“拆彈”，新規通過設置較長時間的過渡期，以及實施區域差異化監管上限要求等方式，給予銀行足夠的時間作出適應與調整。不少分析人士認為，新規對銀行的影響是短期中性、長期利好。

    國盛證券研報稱，新規充分給予銀行2~4年過渡期來逐步調整，當前銀行基本不存在壓降房地產貸款（即“凈減少”）的壓力，只需在未來幾年放緩房地產貸款的投放速度，使得占比自然下降至監管要求即可。

    “以招商銀行測算為例，按照2020年中期業績數據，假設其4年內勻速調整達到監管的要求，則2021年零售按揭貸款新增投放規模將降至756億元，較去年水平減少約1268億元；對公房地產貸款新增投放規模將下降至348億元，較去年水平減少約560億元。”國盛證券研報測算稱。

    中信證券研究所副所長明明也表示，從上市銀行貸款結構數據看，新規中的比例安排基本是根據當前的銀行信貸集中度現狀設定的。同時，新規提供了較長的過渡期時長，相關銀行無需快速調整。由于分檔管理安排中的前三檔銀行中有不少上市銀行，從其公布的財務報表觀測看，僅有個別銀行不符合集中度要求。考慮到后兩檔銀行規模較小，銀行業所面臨的存量調整壓力實際上相對可控；相對長的過渡期也使得調整壓力可控。

    另有銀行資深人士對證券時報記者透露，相比于房貸集中度考核指標，經濟資本占用的考核對銀行房貸投放更有約束力，如果監管要求銀行大幅提高房貸相關的經濟資本占用系數，無疑對遏制銀行房貸投放更具“殺傷力”。

    一個值得注意的細節是，新規對于住房抵押貸款支持證券（RMBS）的持倉規模是否納入房地產信貸集中度仍未明確說明。若不納入，銀行通過發行RMBS將按揭貸款資產出表，可以釋放更多的按揭貸款投放空間。近日，農業銀行作為發起機構和委托人發行“農盈匯寓2021年第一期個人住房抵押貸款資產支持證券”（簡稱“農盈匯寓RMBS”），總規模200.15億元，是目前市場最大規模的RMBS項目。

    一般而言，銀行發行信貸資產證券化（CLO）有助于騰挪資產結構、改善資本充足率，而目前CLO發行占比最大的就是RMBS。標普評級認為，中國的RMBS發行額在2020年下降，2021年有望回升。部分原因在于預期2021年全國住宅地產銷售增速將持平，以及對開發貸和個人住房貸款投放加強調控亦將產生影響。

    從長期看，新規利于銀行優化信貸結構，穩步釋放房貸風險。銀保監會主席郭樹清近日撰文指出，目前，我國房地產相關貸款占銀行業貸款的39%，還有大量債券、股本、信托等資金進入房地產行業。可以說，房地產是現階段我國金融風險方面最大的“灰犀牛”，要堅決抑制房地產泡沫。不少分析指出，房地產貸款占比太高會給銀行帶來風險，房地產類貸款投放金額減少，將會倒逼其調整資產結構。

    遏制居民杠桿率過快上漲

    房貸集中度新規的實施不僅長期利好銀行緩釋風險，也利于穩住近年來居民杠桿率迅猛上漲的勢頭。央行數據顯示，截至2020年9月末，全國主要金融機構（含外資）房地產貸款余額48.8萬億元，占各項貸款余額28.8%。其中，個人住房貸款余額33.7萬億元，占房貸余額的比重高達七成。

    另據國家金融發展實驗室（NIFD）公布的數據顯示，2020年前三季度居民部門杠桿率上升了5.6個百分點，由上年末的55.8%上升到61.4%。三個季度分別上升了1.9、2.0和1.7個百分點，一二季度的增幅都較大，三季度增幅有所放緩，但增幅的絕對水平仍然較高。居民部門杠桿率主要由住房貸款和個人經營性貸款所拉動，短期消費貸款仍在負增長區間。

    近年來，居民部門杠桿率攀升可能蘊含的風險被重視，尤其是因房貸壓力過大使得消費收縮的現象引發關注。NIFD指出，房地產交易回升帶動居民住房貸款提高，也部分拉動了居民經營性貸款增速上升，成為居民杠桿率攀升的主因。個人住房貸款利率高于全社會一般貸款利率，也高于個人經營性貸款利率，刺激部分住房貸款需求以個人經營貸變相進入房地產，造成一定的風險積累。居民經營性貸款與非金融企業銀行貸款增速之間的缺口愈發擴大，亦當充分重視。

    “前期地產融資‘三道紅線’是從企業需求端約束房地產債務增速，本次政策是從銀行信貸供給端約束金融體系在房地產領域的風險暴露，最終核心是約束居民部門的杠桿率，實現結構性控杠桿。”廣發證券研報認為，預計后續居民部門信貸增速會逐漸向行業整體貸款增速收斂，預計2021年銀行業貸款增速會回落到12%。