在這一原則指引下，上半年IPO生態悄然生變，嚴把入口關態勢進一步確立，監管層循序漸進打造多層次成熟資本市場體系的意圖也更加明晰。

    中國證券報記者梳理發現，2018年上半年，A股IPO生態發生了較大變化：過會率降低、審核數量降低、新增申報企業數量下降、反饋用時大大縮短、撤單數量增多超去年全年、平均募資規模上升等。

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    過會率創新低

    數據顯示，今年上半年（1月1日-6月30日），發審委共計審核了108家公司（不包括10家取消審核公司）的首發申請，其中，58家獲得通過，過會率為53.7%。在上述108家企業中，還有44家被否，6家暫緩表決。

    從歷史數據來看（同樣不包括取消審核公司數），2017年1-6月共268家IPO企業接受了發審委的審核，其中224家企業成功過會，過會率達83.58%，取消審核7家；2016年1-6月共113家IPO企業接受了發審委的審核，其中105家企業成功過會，過會率達92.92%，取消審核2家。

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    反饋用時大大縮短

    新時代證券研報顯示，目前IPO在排的162家企業中，2017年預披露更新的企業平均反饋階段為468天，2018年至今預披露更新的企業平均反饋階段為309天。2017年初至今預披露更新的企業平均反饋階段為333天。

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    終止審查企業增多

    與2016、2017相比，2018年至今終止審查企業數明顯增多。

    新時代證券研究所所長孫金矩表示，這一方面是因為發審委IPO審批從嚴決心堅定，目前首發審核過會率大幅下降，這使得大量業績表現不佳，尤其是凈利潤未達門檻的IPO在排企業選擇撤退；另一方面，新三板企業掀起IPO撤退潮，業績不達門檻、股權結構不清晰等因素是公司放棄IPO的主要原因。

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    “堰塞湖”水位大降

    Wind數據顯示，2018年上半年A股新增IPO申報企業共108家，而同期2017年上半年A股新增IPO申報企業數量為173家，今年同比下降了35.57%。

    同時，證監會官網數據顯示，截至2018年6月28日，中國證監會受理首發及發行存托憑證企業322家，其中已過會27家，未過會295家。未過會企業中正常待審企業288家，中止審查企業7家。

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    平均募資規模提升

    新時代證券研報顯示，截至6月22日，證監會共發布IPO批文52家，其中除工業富聯外，已披露招股意向書48家，平均募集資金規模10.69億元。2017年全年，證監會共發布IPO批文401家，平均募集資金規模5.37億元。

    “2018年以來證監會核批腳步放緩，但單只股票平均募資規模提升明顯。”孫金矩認為，主要是因為金融股（華西證券、江蘇租賃等）、高估值的優質企業（小分子醫藥研發巨頭藥明康德等）IPO活躍，首發企業審核重質重量，優質企業募集資金較多，在IPO批文數量較少的情況下抬升了單只新股的平均募集資金規模。

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    IPO企業打鐵還需自身硬

    新時代證券首席經濟學家潘向東認為，上半年被否企業數量眾多，通過梳理發現財務數據是否存疑、是否具備持續經營能力、信息披露是否充分、是否存在關聯交易、股權結構、募集資金使用、公司內控等均是發審委更加關注的問題。

    潘向東建議，對于擬IPO企業，審核會進一步趨嚴，盡早放棄僥幸心理，打鐵還需自身硬，提高自身公司運營質量，在財務質量、實際規范經營能力、關聯交易等方面引起特別關注，企業真實的盈利能力以及持續性也將是審核的重點，建議擬IPO企業尤其是已經在新經濟范疇的企業增強持續持續經營能力，做好規劃和企業發展藍圖，強化財務數據的真實性，強化自身信息披露的意識，減少關聯交易等，做好IPO規劃，實現過會，推動我國高質量經濟發展。

    展望下半年：

    以質量為先特征將更明顯

    德勤中國全國上巿業務組A股資本巿場華北區主管合伙人童傳江表示，創新企業境內發行股票或中國存托憑證實施頒布，以及近日更趨從嚴的上巿申請審核指引出臺，將會使得A股巿場從高度密集發行新股轉型成為以質量為先的巿場。與2017年全年相比，2018年前六個月，更多申請個案被否決，而獲得通過的家數也減少了。從長遠來說，這將可能令到資本巿場在更多備受矚目和有質量的發行人支持下更趨穩定。

    潘向東認為，在金融去杠桿、嚴監管、防風險的主基調下，2018年下半年A股IPO審核將會呈現以下態勢：

    一是將會進一步趨嚴，追責也會執行的更加嚴格；

    二是審核節奏會加快，但通過率并不會顯著增加；

    三是審核將會進一步向新經濟企業傾斜；

    四是優質企業上市的排隊時間會縮短，上市速度會進一步增加；

    五是IPO堰塞湖現象將會得到緩解，監督制約機制也會進一步完善；

    六是帶病IPO企業撤回數量會進一步增加，券商投行嚴把關也會升為常態。