■本報記者 夏芳

    近日，有關(guān)郎酒上市的消息成為白酒行業(yè)的一大熱點被關(guān)注。

    事實上，作為川酒六朵金花，目前，僅有郎酒、劍南春尚未完成IPO，由于劍南春改制帶來的后遺癥問題，讓劍南春一直陷入困境，劍南春單獨上市存在一定的難度，而外界也傳五糧液欲并購六朵金花中的某家酒企，大家都將目光鎖定在劍南春上。如今，郎酒祭出上市時間表，對于一家酒企來說，通過資本市場來實現(xiàn)品牌價值的提高，以及提升資本運(yùn)作能力，也是一種捷徑。

    不過，在郎酒祭出上市時間表后，市場上反而質(zhì)疑聲不斷，這對于郎酒來說，上市路上又有哪些絆腳石呢？

    為此，本報記者采訪了行業(yè)人士，針對郎酒目前的狀況及未來發(fā)展進(jìn)行了深刻分析。

    郎酒上市祭出時間表

    6月25日，瀘州市在《瀘州市千億白酒產(chǎn)業(yè)三年行動計劃（2018年-2020年）》中提出郎酒上市計劃。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，郎酒IPO首先要完成兩個動作，一個是股改，一個則是商標(biāo)歸屬權(quán)。

    值得一提的是的，郎酒的股改工作已經(jīng)完成。根據(jù)資料顯示，郎酒已經(jīng)引入ApsifPteLtd、CrystalGlitterLimited、博裕三期（上海）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）3家資本入股，持股比例分別為1.9%、11.24%、2.86%，合計獲得郎酒16%的股權(quán)。

    據(jù)了解，郎酒此次引入的外來投資者來頭不小，其中，博裕資本有限公司是一家專注于在大中華地區(qū)從事私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)的投資機(jī)構(gòu)，目前博裕資本管理著總募集規(guī)模近百億美元的美元基金。美國證監(jiān)會資料顯示，前德太投資董事總經(jīng)理馬雪征、平安集團(tuán)前總經(jīng)理張子欣等人合組成立了博裕資本。

    伴隨著上述3家戰(zhàn)略投資者的入局，郎酒上市也再次提上日程。如今，郎酒提出3年行動計劃，并祭出上市時間表。在業(yè)內(nèi)人士看來，郎酒股改完成只是上市路上的第一步，商標(biāo)問題不解決，郎酒上市依舊前路渺茫。

    商標(biāo)權(quán)不在郎酒手中？

    彼時，瀘州市政府對郎酒進(jìn)行改制時，并未將商標(biāo)一并給予郎酒集團(tuán)董事長汪俊林，郎酒集團(tuán)與郎酒的商標(biāo)并未有機(jī)統(tǒng)一。據(jù)消息稱，目前郎牌商標(biāo)仍由瀘州市古藺縣國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司下屬的國有獨資公司久盛投資有限責(zé)任公司持有。雖然后來，汪俊林在2010年控股久盛投資有限責(zé)任公司，但是國有股轉(zhuǎn)讓必須掛牌交易，因此，對于當(dāng)前郎酒商標(biāo)歸屬問題，還是一個待解的謎。

    按照當(dāng)初的對賭協(xié)議，汪俊林只有把郎酒市場營收達(dá)到120億元時，郎牌商標(biāo)權(quán)就歸屬于郎酒，而在2010年-2012年期間，紅花郎的快速擴(kuò)張讓郎酒一下攀至百億元，也讓郎酒在2013年和2014年為了去庫存而忙碌。

    行意互動創(chuàng)始人晉育鋒對《證券日報》記者表示，按照當(dāng)時約定，郎酒做到120億元，才能100%持有郎牌商標(biāo)。汪俊林此時出來表示企業(yè)要IPO，那么意味著他對公司業(yè)績達(dá)標(biāo)有了時間表。“在郎酒首次規(guī)模超過100億元時，也是紅花郎突飛猛進(jìn)之時，現(xiàn)在看來，不排除汪俊林為了上市而大量得向市場投放紅花郎，同時也是為了拿回商標(biāo)權(quán)。”

    如今，郎酒再次將上市提上日程，在晉育鋒看來，郎酒有義務(wù)將商標(biāo)權(quán)的歸屬問題向公眾做一個解釋。

    然而，截至記者截稿，郎酒公司尚未對郎酒商標(biāo)歸屬權(quán)等問題進(jìn)行回復(fù)。

    業(yè)績增長存變數(shù)？

    值得一提的是，郎酒之前的上市夢伴隨著白酒行業(yè)的調(diào)整而擱淺，公司營收也是瞬間崩塌，按照業(yè)內(nèi)估計，郎酒目前的市場規(guī)模僅為80億元-90億元。

    如今，郎酒祭出IPO時間表，業(yè)績增長是前提條件，達(dá)不到要求意味著商標(biāo)歸屬問題難以解決，而商標(biāo)權(quán)則是一家企業(yè)重要的無形資產(chǎn)，沒有商標(biāo)權(quán)的郎酒上市的概率不大。

    “王俊林作為掌門人是一個戰(zhàn)略家，當(dāng)年押注紅花郎，公司業(yè)績突飛猛進(jìn)。后來失聯(lián)兩年零八個月，雖然公司飽受磨難，但是公司內(nèi)部守住了基本盤。”晉育鋒表示，汪俊林回歸后，其拿出50億元，其中將30億元用于高端酒青花郎的品牌塑造，另外，拿出20億元來做新的醬酒基地。這件事發(fā)生在2015年，在白酒行業(yè)形勢不是很明朗的情況下走出的決定。這些都展現(xiàn)了汪俊林的前瞻性的戰(zhàn)略眼光和果斷的決策。

    不過，在晉育鋒看來，2017年郎酒完成產(chǎn)品機(jī)構(gòu)優(yōu)化，將原來紅花郎的資源向青花郎傾斜，向高端靠攏。但由于青花郎的底蘊(yùn)較為薄弱，高端青花郎不管在公眾認(rèn)知、廠商合作還是市場基礎(chǔ)方面，有很多不足，但方向是對的。“郎特和小郎酒如果不能支撐100億元的話，青花郎這兩年是否能支撐起20億元-30億元的規(guī)模，尚待觀察。”