本報記者 施露

    6月27日晚間，上交所發布科創板第11次上市委審議會議結果，同意柏楚電子創板IPO過會。截至發稿，科創板已受理企業141家，過會6家，提交注冊16家，注冊生效5家。

    招股說明書顯示，柏楚電子是一家從事激光切割控制系統的研發、生產和銷售的高新技術企業和重點軟件企業，是國家首批從事光纖激光切割成套控制系統開發的民營企業。

    根據招股書，柏楚電子主營業務為各類激光切割設備制造商提供以激光切割控制系統為核心的各類自動化產品。經過多年發展，公司已掌握先進的隨動控制技術與激光切割控制技術，在中低功率激光加工控制領域處于國際領先地位。

    尤其值得注意的是，報告期內，柏楚電子綜合毛利率維持在較高水平。2016年至2018年，公司綜合毛利率分別為81.90%、81.87%和81.17%，略高于軟件行業的平均水平。

    對于毛利率較高的主要原因，公司稱主要因公司核心產品激光切割控制系統和隨動系統均以軟件系統為核心，僅輔以少量必須的硬件設備，原材料成本較低。此外，公司目前為中低功率激光切割控制系統的龍頭，在該細分市場具有較好的議價能力。

    “公司綜合毛利率較高，未來不排除會有許多行業上下游的相關企業進入該行業，未來潛在競爭對手并不會少，所以市場競爭加劇在所難免。”一位行業分析師對《證券日報》記者稱。

    不僅如此，上交所在問詢中要求柏楚電子及相關方說明行業的自然增長及更新換代需求是否能夠保持公司在中低功率激光切割控制系統領域的收入穩定增長，面臨市場競爭是否可能造成公司市場份額或產品單價的大幅下滑，是否存在因市場容量過小、產品單一而影響發行人未來持續增長的情形等情況。

    對于毛利率較高及市場競爭風險，柏楚電子表示開始向總線激光切割系統市場進軍。

    公司在招股書中稱，“為更好地服務客戶，拓展現有產品市場，公司目前已初步進入總線激光切割系統市場。與傳統激光切割控制系統等產品相比，總線激光切割系統中配備的硬件設備相對較多，因此產品毛利率相對較低。”

    而此次沖擊科創板，柏楚電子也將在總線激光切割系統加大投入。根據招股書，柏楚電子此次募集資金將部分用于投資公司總線激光切割系統升級及擴產。“未來隨著公司總線激光切割系統業務量占比的提升及行業整體競爭的加劇，公司綜合毛利率面臨下降的風險。”

    占領市場優勢的柏楚電子，近三年來業績呈上升趨勢。2016-2018年，公司營業收入分別為1.22億元、2.1億元和2.45億元，凈利潤分別為0.75億元、1.31億元和1.39億元。

    不難看出，2017年公司業務規模迅速擴大，助力營收與利潤大幅增長，2018年業務結構有所調整，增速回落。

    另外，值得注意的是，2016-2018年，公司管理費用分別為640萬元、1280萬元和2997萬元，其中2018年管理費增幅較2017年擴大一倍，而與此同時，2018年公司的營收增僅比2017年增長6%，管理費增速與營收增速并不成正比。

（編輯 才山丹）