此前，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險均已實現“A+H”股上市

    ■本報記者冷翠華

    6月5日，證監會發審委召開第85次IPO發審會議，兩家過會，一家被否。中國人民保險集團股份有限公司（以下簡稱，中國人保）順利過會。這意味著我國第五家“A+H”上市險企鎖定中國人保。

    截至目前，中國人保已經實現了保險全產業鏈布局，其旗下的人保財險是在港交所獨立上市的企業，也是其最具優勢的子公司和最主要的利潤貢獻者。不過，業內分析人士表示，中國人保旗下子公司發展不均衡，要進一步獲得“加分項”，還需要進一步提升其在壽險、健康險等領域的盈利能力。

    6年等待終于時機成熟

    人保財險于2003年登陸港交所，中國人保2012年完成港股IPO。彼時，中國人保就表示，待時機成熟將在A股上市。這一等就是6年。昨日，中國人保終于迎來了登陸A股臨門一腳的時刻，順利過會也意味著其將成為我國第五家“A+H”上市保險公司。

    目前，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險這4家A股上市險企均為“A+H”上市。此外，在港交所上市的險企還有中再集團、眾安在線等。

    曾經任職于中國人保的一位業內人士表示，如果從2009年國務院批準中國人保“A+H”上市算起，“十年才終于修成正果。”該人士表示。

    2017年5月16日，中國人保在港交所公告稱擬登陸上交所，此后其“回A”工作穩步推進。2017年9月26日收到證監會受理通知書；2017年9月29日，在證監會網站預先披露A股招股書；2017年12月13日，收到證監會受理反饋意見；今年1月13日，向證監會報送反饋意見回復材料；4月9日，更新預先披露；6月1日，證監會公示將于6月5日審核中國人保等3家公司的首發申請。

    根據A股招股書，中國人保的此輪發行量為45.99億股，在不考慮超額配售的情況下，該發行量占A股發行后總股本的9.78%；這一擬發行股數在A股歷史上可以排到第八位。如果按發行前每股凈資產3.23元進行保守估算，其募資規模也有望達到百億元量級。

    “通常A股估值要高于港股，所以中國人保潛在的募資額有可能更高。”某券商非銀金融分析師表示。在中國人保A股IPO的關鍵時刻，其在港股的股價表現也十分給力，6月4日和6月5日，港股中國人保以及中國人保旗下獨立上市公司人保財險的股價雙雙實現兩日連續上漲。

    旗下產業強弱不均

    到目前為止，中國人保旗下有人保財險、人保壽險、人保健康、人保養老、人保資產、人保再保險等多個子公司，全面完成了保險全產業鏈的布局。其中，人保財險是中國人保的優勢子公司，也是其利潤的主要貢獻者。

    數據顯示，2017年，人保財險為中國人保貢獻了七成保險業務收入、超八成的凈利潤；到2017年年底，人保財險總資產為5246.53億元，占中國人保9879.73億元總資產的一半多。

    銀保監會最新數據顯示，今年1月份-4月份，人保財險取得原保險保費收入約1361.6億元，約占行業總保費的33.63%，保費同比增長了16.29%，高于行業平均增速。業內人士認為，在規模第一、規模巨大的情況下，人保財險還能取得較高的保費增速，表明了其優勢還在進一步擴大，這與車險費改政策的深入推進以及非車險市場的快速發展有關。

    人保財險在全行業的優勢可見一斑，其對于中國人保的意義也不言而喻。不過，從目前來看，中國人保旗下各產業的發展尚不均衡，除了部分新涉足的產業，經營時間較長的壽險和健康險業務也還需要進一步提升實力。

    中國人保的招股書信息顯示，2017年中國人保的凈利潤為237.69億元，其中，人保財險的凈利潤為197.12億元，人保壽險凈利潤為6.23億元，人保健康、人保再保險、人保養老、人保金服期間的凈利潤分別為0.07億元、-1.83億元、-0.14億元和-0.84億元。

    目前，根據中國人保的規劃，人保壽險的新業務價值年復合增速要達到雙位數，資產收益率達到國內上市壽險公司平均水平；人保健康要在實現扭虧為盈的基礎上，保持持續盈利，達到累計盈虧平衡；在投資板塊，中國人保的目標是投資收益率持續覆蓋負債成本，高于可比市場主體平均水平，且第三方業務成為價值增長極。

    在2017年年度業績說明會上，中國人保高管強調，將推動旗下不同業務板塊之間的協調發展。在實現保險全產業鏈布局后，其業務格局是否會從財險業的“一枝獨秀”變為不同業務的“多點發力”，值得業界關注。