本報記者 冷翠華

    距離債券市場“科技板”落地已近一個月。5月7日以來，金融機構、創投公司、科技型企業等密集發行科技創新債券（以下簡稱“科創債”），總規模已超3883億元。保險機構是配債“大戶”，多家險企近期公開表示積極配置科創債。

    對于保險機構來說，科創債與傳統債券有怎樣的區別？未來將如何更好地運用科創債？對此，《證券日報》記者采訪了業內機構。

    配置科創債具有多重意義

    科創債發行市場持續火熱，保險機構作為配債“大戶”，積極參與科創債投資。光大永明資產管理股份有限公司（以下簡稱“光大永明資產”）相關負責人對《證券日報》記者表示，科創債是重要的投資標的，2022年以來公司相關投資已超過20億元。一方面，積極投資科創債是公司發揮保險基石投資人作用，全力做好“科技金融”大文章的重要舉措之一；另一方面，投資科創債是公司積極挖掘價值，為投資者創造穩健收益的有力探索。科創債屬于近年來政策重點支持的債券品種，隨著配套機制不斷完善，配置力量持續增強，投資價值將進一步得到市場認可，利差有望進一步壓縮。

    中國人壽資產管理有限公司（以下簡稱“國壽資產”）相關負責人對《證券日報》記者表示，科創債新規發布后，國壽資產積極認購各類主體發行的科創債。5月7日以來，國壽資產累計買入的科創債中，金融機構發行的規模占比超過60%，發行主體包括政策性銀行、商業銀行和證券公司等各類新增發行人。“國壽資產積極投資各類科技型企業以及科技相關產業，科創大類債券作為支持科技創新的重要抓手，是公司重要投資標的。”該負責人表示。

    此外，公開數據顯示，在科創債新規發布后的首個發行日，中國人保參與了6家首發券商、3家銀行科創債的申購，合計申購金額超過50億元。

    上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者表示，對于保險資金來說，投資科創債具有多方面積極意義。其一，可以在一定程度上改善久期錯配問題，增加投資收益；其二，險資認購科創債，可以與直投業務形成聯動，提升服務科技創新的質效；其三，險資認購科創債符合政策導向，有助于將更多的中長期資金引入新質生產力領域，示范效應較強。

    配置規模、占比有望持續提升

    債券一直是險資的主力配置品種，國家金融監督管理總局數據顯示，截至今年一季度末，險資債券配置余額約16.97萬億元，占險資運用余額之比約為48.58%，在險資各配置品種中位居第一。對于險資機構而言，科創債和傳統債券有怎樣的區別，未來又將采取怎樣的配置策略？

    楊海平表示，與傳統債券相比，科創債的發行主體主要是科創企業、科創投資機構、科創孵化機構、金融機構等；科創債資金主要用于科技創新項目、創投基金出資與管理、金融機構科技服務賦能、科技企業并購整合等。科創債期限相對較長，平均票面利率高于同評級傳統信用債，附帶一定的政策性增信或者風險緩釋措施。由于以上特質，險資認購科創債可以強化資產端和負債端的匹配度，獲得一定的超額收益。此外，認購科創債還能夠獲得品牌“加分”，并帶動更多的中長期資金進入科創領域。

    上述國壽資產相關負責人表示，科創債鼓勵長期限債券發行，與保險資金長期性、穩定性優勢高度契合，有利于進一步培育長期耐心資本，是險資踐行科技金融、服務實體經濟的重要著力點。一直以來，由于很多科技型企業規模較小、投資風險較高，科創債難以作為險資的主流投資品種，特別是通過債券進行直接投資的途徑有限。科創債新規中“創新信用評級體系”“完善風險分散分擔機制”“優化做市”等機制安排，有利于更好地平衡科創債的投資風險和收益，提高科創債市場的流動性，從而更好地匹配險資的風險偏好和風險管理要求。

    該負責人進一步表示，伴隨科創債升級擴容和配套機制不斷完善，市場規模有望繼續快速增長，發行人結構、期限結構、品種結構或進一步優化，這在一定程度上有助于緩解資產荒。目前，債券市場低利率是普遍現象，而部分行業科創債相對于普通債券仍有小幅溢價，但信用風險無明顯差異，因此相同主體發行的債券中，科創債具有一定優勢。

    上述光大永明資產相關負責人也表示，將根據市場研判和資產收益性價比情況，擇機加大科創債配置力度。

    受訪業內人士普遍預計，險資配置科創債的規模及其在險資配置組合中的占比將持續提升。