■本報記者 周尚伃

    近期，券商2019年度中期策略會相繼召開。已有包括華泰證券、新時代證券、安信證券在內的多家券商發布策略報告，堅定看好A股下半年的表現。

    在多家券商進行中期策略闡述時，認為目前A股市場具備牛市基礎，給出下半年投資策略。其中，新時代證券表示，“牛市的基礎大概率還在，市場目前正處于季度級別的休整狀態，期間股市可能出現震蕩反復，但是不改對未來市場走牛的判斷。展望下半年，無論是目前經濟基本面所處的大環境，還是政策層面改革對股市的影響，亦或A股市場自身的結構狀態，都存在孕育牛市的基礎”。

    華創證券則堅定看多全年結構性牛市行情，“在經濟下行風險可控，消費有韌性，貨幣政策總體寬松，不走地產、基建‘負債型’經濟老路的背景下，以減稅為代表的國內市場化改革加速，以科創板為代表大力提高直接融資占比的資本市場建設，堅定看多全年結構性牛市行情。但同時需要強調的是，在二季度這一轉換過程之中，市場或會出現一定程度震蕩、調整；但在切換完成之后的三季度，伴隨實質性改革政策的密集落地，市場必將迎來更好的朝陽”。

    相比債市、房市，股市仍有較高性價比，華泰證券這樣認為，“全球存量經濟時代和中美經濟周期差收窄之下，跨境資金大概率將選擇流入供給側調整空間較大的中國；國內政策重點從逆周期調節轉為結構性調整和體制性改革，益于經濟中長期質量，改善股市風險溢價；相比債市、房市，股市仍有較高性價比，且驅動力的趨勢更為確定；增量供給和增量資金角力下，股票供給壓力影響市場節奏但大概率不影響市場方向”。

    從投資者最為關注的行業配置方面來看，多家券商也給出意見，更有券商之間給出下半年A股市場點位預測。其中，上海證券表示，“下半年市場大概率重回存量博弈，結構機會看大金融、國企混改、科技（自主創新）。核心波動區間為2600點-3100點”。

    新時代證券認為，“基本面和資金面合力的方向上，未來市場的風格將是價值主導。經歷過一輪完整的周期后，龍頭的估值重估才能夠完成，目前來看最確定的是消費板塊。同時，可能出現景氣拐點的行業，重點關注航空、汽車、新能源車及電子行業”。對此，國盛證券與新時代證券的觀點相同，“下半年行業配置為兩條主線精選結構，以大消費為代表的核心資產及關注景氣向上的成長股子行業”。

    同時，隨著科創板的漸行漸近，多家券商建議配置科技股。其中，華泰證券給出的配置建議是，“受益于宏觀流動性改善的大金融+技術周期與經濟周期疊加之下的科技成長股，重點關注通信設備、半導體、計算機應用。主題投資沿技術、改革、開放三條主線，重點關注華為產業鏈、國企改革、長三角一體化主題”。

    財通證券則認為，“2019年，隨著政策監管的放松，市場的風險偏好有望回暖。在企業盈利仍然承壓的背景下，業績對市場的驅動力有所弱化，市場關注點更加聚焦有望受益于政策利好的領域，主題投資機會大于風險。消費和科技成長應該超配，周期、地產以及銀行等適當低配。”

（策劃 周尚伃）