截至7月31日中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，已有15家上市券商披露了2019年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)，凈利潤(rùn)普遍大增。分析人士指出，從目前披露的半年度業(yè)績(jī)情況來(lái)看，中小券商凈利潤(rùn)增幅驚人，其中5家實(shí)現(xiàn)翻番。但從凈利潤(rùn)體量來(lái)看，大型券商仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于中小券商，呈現(xiàn)出“你負(fù)責(zé)翻番，我負(fù)責(zé)賺錢(qián)”的格局。

    5家券商凈利翻番

    數(shù)據(jù)顯示，凈利潤(rùn)同比增幅最高的是山西證券，達(dá)288.31%。山西證券2019年上半年凈利潤(rùn)為4.28億元，去年同期為1.10億元。據(jù)其此前披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)變動(dòng)主要是因?yàn)樽C券市場(chǎng)行情回暖背景下，經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、投行等業(yè)務(wù)收入均較上年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

    從業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，還有4家券商今年上半年凈利潤(rùn)預(yù)增幅度下限都在100%以上，分別是國(guó)海證券、長(zhǎng)江證券、紅塔證券、東北證券。其中，國(guó)海證券上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約3.88億元，同比增加281%，增幅目前僅次于山西證券。

    長(zhǎng)江證券今年上半年凈利增幅187.60%，凈利潤(rùn)10.87億元，居中小券商之首。該公司稱(chēng)，凈利增長(zhǎng)系“公司財(cái)富管理、投資業(yè)務(wù)等收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)”。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，長(zhǎng)江證券投行子公司——長(zhǎng)江證券承銷(xiāo)保薦今年前6個(gè)月的IPO承銷(xiāo)及保薦收入達(dá)2.05億元，行業(yè)排名第二。

    今年7月上市的紅塔證券業(yè)績(jī)預(yù)增區(qū)間跨度則較大。據(jù)其上市公告書(shū)披露，上半年預(yù)計(jì)盈利1.84億元-2.76億元，凈利增幅123.99%至235.99%。業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因?yàn)?ldquo;證券投資業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入較上年同期有所上升”。

    業(yè)內(nèi)人士指出，上述5家凈利翻番的都是中小券商。總的來(lái)看，披露業(yè)績(jī)的中小券商凈利增幅都在50%以上。天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，中小券商因?yàn)?018年低基數(shù)和2019年上半年自營(yíng)投資業(yè)務(wù)改善，驅(qū)動(dòng)上半年的業(yè)績(jī)大幅回升。

    相比之下，大型券商今年上半年的利潤(rùn)增幅則較為溫和。其中最為亮眼的是海通證券，上半年凈利潤(rùn)增幅達(dá)82.22%。海通證券在半年度業(yè)績(jī)快報(bào)中表示，上半年公司抓住市場(chǎng)機(jī)遇，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，取得了良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

    東方證券、申萬(wàn)宏源上半年的利潤(rùn)增幅也都在50%以上，分別為71.95%和56.03%。申萬(wàn)宏源公告稱(chēng)，上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是受市場(chǎng)環(huán)境影響，以及證券子公司的個(gè)人金融、證券自營(yíng)等業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)黾铀隆?/p>

    中信建投、國(guó)泰君安上半年的凈利增幅稍小，分別為37.61%、25.22%；中信證券目前同比增幅最小，為15.83%。中信證券增幅雖最小，但凈利潤(rùn)數(shù)排名第一，上半年凈利達(dá)到64.46億元。海通證券不僅增幅亮眼，凈利潤(rùn)絕對(duì)值也高達(dá)55.23億元，位居全行業(yè)第二。第三名國(guó)泰君安，上半年凈利50.2億元。申萬(wàn)宏源、中信建投凈利潤(rùn)都在20億元以上，分別為32.23億元、23.30億元。

    業(yè)績(jī)回暖驅(qū)散踩雷陰霾

    7月，除了忙著發(fā)布上半年業(yè)績(jī)，多家券商還披露了資產(chǎn)減值情況。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至7月31日發(fā)稿，已有東方證券、西部證券、東北證券、山西證券以及國(guó)海證券這5家券商公布了資產(chǎn)減值情況，合計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約10億元。

    東方證券股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)踩雷ST東南、*ST剛泰、*ST大控，分別計(jì)提1.77億元、1.80億元和0.70億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；西部證券上半年為樂(lè)視網(wǎng)計(jì)提2.49億元減值準(zhǔn)備，累計(jì)為該筆回購(gòu)業(yè)務(wù)計(jì)提7.1億元。

    東北證券上半年計(jì)提1.18億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，主要涉及利源精制、恒康醫(yī)療等質(zhì)押股票。國(guó)海證券計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.26億元，其中，股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)1.07億元。目前來(lái)看，山西證券上半年計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額相對(duì)較少，共計(jì)3340.38萬(wàn)元。

    但是，踩雷并未妨礙上述券商業(yè)績(jī)報(bào)喜，上述踩雷券商上半年凈利增幅均在50%以上。分析人士指出，這主要是得益于上半年經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)回暖。

    東莞證券分析師李隆海指出，2019年以來(lái)，隨著市場(chǎng)估值修復(fù)，成交活躍度提升，預(yù)計(jì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在2019年上半年將取得低幅同比正增長(zhǎng)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比將保持第2位。

    “自營(yíng)業(yè)務(wù)受益于股市上漲，預(yù)計(jì)券商自營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)跃S持明顯改善。”申萬(wàn)宏源分析師馬鯤鵬指出，2019年上半年，上證綜指漲19.4%，滬深300漲27.1%，創(chuàng)業(yè)板指漲20.9%，同比分別改善33.3%、40.0%、29.2%。

    即便是讓部分券商“遭殃”的信用業(yè)務(wù)，在回暖行情下也迎來(lái)增長(zhǎng)。李隆海指出，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)逐漸恢復(fù)，待回購(gòu)初始交易金額規(guī)模邊際回升，2019年6月末恢復(fù)至去年同期水平。他說(shuō)：“2019年證券市場(chǎng)回暖，紓困基金陸續(xù)到位，股票質(zhì)押及兩融信用風(fēng)險(xiǎn)逐步下降，各券商繼續(xù)做好風(fēng)控的同時(shí)，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，逐步擴(kuò)大兩融及股票質(zhì)押規(guī)模。”

    增速分化已經(jīng)顯現(xiàn)

    雖然業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)暖，但增速分化已經(jīng)顯現(xiàn)。天風(fēng)證券分析師夏昌盛稱(chēng)：“2019年上半年上市券商的業(yè)績(jī)分化將更加明顯。總體來(lái)說(shuō)，自營(yíng)投資收益、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將是上市券商業(yè)績(jī)改善的主要驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)上市券商業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)50%以上的同比增長(zhǎng)。”

    馬鯤鵬預(yù)計(jì)，券商自營(yíng)權(quán)益投資收入同比維持大幅增長(zhǎng)，方向性權(quán)益投資規(guī)模占凈資產(chǎn)比重較高的券商業(yè)績(jī)彈性更大。全年來(lái)看，投行業(yè)務(wù)被看好。2019年上半年券商股債承銷(xiāo)規(guī)模一降一升，全年來(lái)看增長(zhǎng)可期。隨著IPO與再融資需求兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)全年股權(quán)融資規(guī)模增速將出現(xiàn)正增長(zhǎng)。利率低位運(yùn)行，預(yù)計(jì)債券發(fā)行熱度不減。并購(gòu)重組松綁下，財(cái)務(wù)顧問(wèn)收入增長(zhǎng)可期。這些均有利增厚投行業(yè)績(jī)。